ОБЛИГАЦИИ

В 2022 г. правила игры на российском фондовом рынке резко поменялись, и самые суровые изменения коснулись именно валютных инструментов. Разрушение мостов между депозитариями, блокировка иностранных активов, «токсичность» ранее популярных валют и ограничения на трансграничные переводы — всё это стало новой реальностью, с которой приходится жить.

Но спрос на инвестиции в валюте никуда не исчез, и профессиональные участники рынка идут вслед за ним, стараясь обеспечить инвесторов подходящими инструментами. В этом материале поговорим о том, как российский рынок адаптируется к изменениям и какие инструменты могут сформировать облик валютного сегмента российского рынка в 2023 г.

Проблемы-2022

Владельцы еврооблигаций и других валютных активов в 2022 г. столкнулись с серьезной проблемой — разрушением мостов между российским НРД и европейскими учетными системами Euroclear и Clearstream. Из-за этого платежи по евробондам перестали приходить отдельным инвесторам, несмотря на то, что с платежеспособностью эмитентов и их желанием обслуживать долг всё в порядке.

( Читать дальше )

По вопросу импортозамещения, который остро стоит на повестке у российских компаний, ООО «НТЦ Евровент» нашло нестандартное и современное решение — 3D-печать недостающих комплектующих.

Недостаток европейских комплектующих удалось восполнить, в том числе, благодаря обратному инжинирингу — брали готовое изделие, разбирали на составляющие, анализировали, что из этих деталей можно найти на внутреннем рынке, а те запчасти, которые не производятся в России, начали изготавливать самостоятельно, посредством печати на 3D-принтере.

Завод продолжает формировать базу новых поставщиков, и на сегодня 80% комплектующих в производстве — российские, и из них примерно пятая часть — это совершенно новые контрагенты, контракты с которыми заключены уже в этом году, после начала СВО. 

«Евровент» выбирает производителей из списка предложений, которые постоянно поступают на завод. Продукция, потенциально подходящая под потребности эмитента, тестируется в лабораториях, как собственной, так и на испытательных площадках партнеров. 

( Читать дальше )

Свой первый облигационный выпуск «Гарант-Инвест» разместил в 2017 г. За 5 лет эмитент выходил на биржу 12 раз с абсолютно рыночными выпусками, стабильно пользующимися спросом у частных инвесторов. Мы решили поговорить с основателем компании, масштаб бизнеса, деловая репутация и, что особо важно, наличие инвестиционного уровня кредитного рейтинга которой не позволяют причислить ее к сегменту ВДО, но при этом привлекательный уровень доходности ценных бумаг которой делает ее интересной розничным инвесторам. О том, почему все-таки компания может себе позволить достаточно высокую доходность по облигациям, в интервью для нашего портала рассказал Алексей Панфилов, президент финансово-промышленной корпорации «Гарант-Инвест», генеральный директор АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест». О компании с философией, которая строит красивые современные здания, не экономит на «зеленой» повестке и собственнику которой не все равно, как развивается его родной город и как ощущают себя в нем его жители, — на Boomin.

( Читать дальше )

Наблюдаю за динамикой доллара, евро и юаня к рублю, опасаясь, что однажды рубль в парах с ними окажется слабым партнером.

Предлагаю 2 примера из того, что можно купить за рубли как аналог долларовой или евровой облигации. См. иллюстрации выше. Это 2 бумаги, одна в долларах, вторая в евро, обе торгуются и рассчитываются в рублях как сопряженной валюте. Т.е. при их покупке за рубли вы получите в качестве дополнительного дохода или убытка положительную или отрицательную курсовую разницу.

Список ограничен короткими (погашение в долларах через 5 месяцев, в евро – через 13 месяцев) и относительно ликвидными высокорейтинговыми облигациями. При таких критериях вы и найдете на МосБирже только эту пару бумаг (может, что-то еще из похожего, но тоже единичные варианты).

Аналогичных по длине облигаций в юане мы не обнаружили. Здесь при необходимости будем полагаться на экспромт.

( Читать дальше )

Таково мнение генерального директора компании «ДиректЛизинг» Виктора Бочкова. Бизнесмен стал спикером форума «Лизинг в России – 2022», организатором которого традиционно стало рейтинговое агентство «Эксперт РА».

Генеральный директор компании «ДиректЛизинг» Виктор Бочков принял участие в работе ежегодного форума «Лизинг в России – 2022», который традиционно проводит в Москве рейтинговое агентство «Эксперт РА». Предприниматель выступил на секции «Финансирование и точки роста» с темой «Облигации как необходимый источник фондирования лизинговых компаний».

По оценке главы «ДиректЛизинг», за последний год ситуация на рынке высокодоходных облигаций поменялась кардинально.

«Выпускать облигации сегодня дороже и тяжелее, чем это было во время бума 2017-2021 гг. Тем не менее, отказываться от этого инструмента считаю неправильным. Помимо привлечения необходимых средств работа на фондовом рынке неизбежно делает компанию лучше: чтобы заинтересовать частных инвесторов, бизнес вынужден быть открытым, меняется структура управления компании, система внутреннего контроля становится более рыночной. Совсем по-другому на такие компании смотрят и банки, более охотно и на лучших условиях дают им кредиты», — отметил в своем выступлении Виктор Бочков.

( Читать дальше )

Эмитент пришел к заключению, что на текущий момент достичь кворума на общем собрании владельцев облигаций маловероятно. Компания продолжит поиск альтернативных вариантов урегулирования задолженности.

ООО «ОР» (прежнее название — «Обувь России», входит в OR GROUP) приняло решение не проводить ОСВО по всем девяти выпускам биржевых бумаг — серий БО-07, 001Р и 002Р — общим объемом 5,3 млрд рублей.

«Ранее компания провела процедуру преОСВО, по итогам которой была зафиксирована низкая активность владельцев облигаций. Компания провела работу с брокерами и депозитариями на предмет вовлечения владельцев облигаций в процедуру ОСВО. Компания задействовала альтернативные механизмы доведения до владельцев облигаций информации о проведении ОСВО и провела переговоры с контрагентами, — говорится в сообщении эмитента за подписью директора ОР Антона Титова. — Учитывая вышеизложенное и несмотря на все приложенные усилия, по мнению компании, достижение кворума на ОСВО маловероятно, поэтому проведение процедуры ОСВО в настоящее время нецелесообразно».

( Читать дальше )

В ситуации, когда внушительная часть золото-валютных резервов (более $300 млрд) в этом году оказалась заблокированной из-за антироссийских санкций, Минфину РФ ничего не остаётся, кроме как продолжать рекордными темпами привлекать средства на долговом рынке, пытаясь латать дыры в российском бюджете. По итогам трёх аукционов в среду, 7 декабря 2022 года, ведомство Антона Силуанова привлекло в бюджет почти 809 млрд руб. — второй результат за всю историю публичных государственных размещений.

✔️ При этом повышенным спросом у инвесторов пользовались бумаги с переменным доходом, где Минфин смог привлечь 721,5 млрд руб. при спросе 910 млрд руб.

✔️ Из общего объема в 809 млрд руб. почти 93% от этой суммы пришлись на заявки от двух банков. Что это за банки неизвестно, но я думаю все прекрасно понимают, что это два крупнейших отечественных госбанка (Сбер и ВТБ).

🤔 Любопытно получается: в понедельник, 5 декабря, ЦБ «печатает» 1,1 трлн рублей, после чего представляет эту сумму коммерческим банкам в рамках операций РЕПО. И при этом происходит такое совпадение, что два банка направляют львиную долю данного объема денежных средств на выкуп ОФЗ. Чудеса, да и только!

( Читать дальше )

Важным событием текущей недели  будет последнее  в уходящем 2022 году, заседание совета директоров  Банка России, в отношении ключевого процента, которое пройдет  в пятницу, 16 декабря.

Согласно  консенсус-прогнозу, Регулятор сохранит неизменным значение процентной ставки на текущем уровне 7,5%.

Многие эксперты считают, что на фоне ухудшения прогноза по дефициту федерального бюджета и начала действия ограничений на экспорт нефти, ЦБ может послать  рынку жесткий сигнал в отношении  будущей монетарной политики.

На текущий момент, доходность государственных облигаций колеблется в диапазоне 8,49%-10,55%, однако повышать ключевой процент Центробанк будет, вероятней всего, только в 2023 году. Обратите внимание на СИЛЬНУЮ ИНВЕРСИЮ, возникшую на коротком конце (52W и 20Y).

( Читать дальше )

Goldman и BNP Paribas прогнозируют рост доходности 10-летних облигаций Германии до 2,75%


Ралли европейского долга демонстрирует признаки неустойчивости, поскольку планы Европейского центрального банка по сокращению своих активов в облигациях рискуют обременить рынок, борющийся с рекордным предложением и жесткой инфляцией.

Признаки беспокойства среди инвесторов растут: ставки опционов на распродажу немецких облигаций, которые считаются самым безопасным активом на континенте, утроились за последние две недели. Немецкие и итальянские 10-летние облигации упали на прошлой неделе впервые за месяц, заставив доходность отскочить от трехмесячных минимумов.

В то время как недавнее ралли глобального долга было вызвано ставками на ослабление ценового давления, инвесторы предупреждают, что инфляционный фон вызывает больше беспокойства в Европе. В сочетании с ростом заимствований это означает, что стратеги Goldman Sachs Group Inc. и BNP Paribas SA ожидают, что доходность в Германии вырастет до 2,75% в первом квартале, самого высокого уровня за более чем десятилетие.

( Читать дальше )

🟢ООО МФК «Саммит»
Эксперт РА присвоил кредитный рейтинг на уровне ruB+

ООО МФК «Саммит» зарегистрировано в 2011 году, с 2018 года работает под брендом «Доброзайм». Компания специализируется на выдаче микрозаймов ФЛ, преимущественно без залога и в дистанционном формате

По своим размерным характеристикам компания входит в топ-20 крупнейших компаний рынка МФО в РФ, занимая 18-ое место по размеру портфеля микрозаймов на 01.07.2022 и 15-ое место по объемам выданных микрозаймов за 1пг2022 по данным рэнкинга «Эксперт РА»

Компания исторически поддерживает адекватный уровень достаточности капитала, превышая пруденциальный минимум по нормативу НМФК1 не менее, чем вдвое (14,98% на 01.07.2022).

Также отмечается адекватное соотношение прогнозного операционного денежного потока к предстоящим выплатам по привлеченным ресурсам на горизонте 12 месяцев. В качестве источника дополнительной ликвидности агентством был учтен невыбранный лимит по кредитной линии от банка-кредитора, при этом совокупные возможности компании по привлечению ликвидности на момент анализа являются ограниченными.

( Читать дальше )