Мировая экономика

Это макрообзор за 28 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Денежная масса в Польше (+10,2% годовых) растёт быстрее цен (4,0%), а значит, растёт в реальном выражении. РДМ увеличилась на 8% к аналогичному периоду 2024 года. Рост ВВП ускоряется. Мы ожидаем, что рост ВВП в Польше продолжится.

Экономика России

• Цены автоперевозок снизились до уровня 2017-2020 годов в реальном выражении. До этого цены росли и достигли максимума в декабре 2023. Сейчас реальный индекс, отражающий цены (ATI.SU), на 16% ниже, чем год назад.
• По данным ЦБ на 1 июля золотовалютные (они же международные) резервы РФ достигли очередного исторического рекорда: 689 млрд. в долларовом эквиваленте. В 1999-2008 годах покупка валюты Центробанком была основной причиной роста денежной массы.
• Регистрации легковых автомобилей на 28 неделе составили 24,2 тыс. (-8%). Данные за эту неделю позволяют повысить оценку июля с 123,4 до 126,8 тыс. Падение в июле замедлится до -7% (после -28% в июне).

Прогнозы МВФ и Всемирного банка о том, что мировая экономика в текущем году вырастет на 2,7-2,8%, могут оказаться слишком оптимистичными. Как считаю эксперты швейцарской перестраховочной компании Swiss Re, из-за торговых пошлин президента США Дональда Трампа этот показатель может составить всего 2,3%, поскольку в ответ на усилившуюся экономическую неопределённость, связанную с пошлинами, бизнес начнёт сокращать инвестиции, а население многих стран – расходы на потребление. Последнее, соответственно, замедлит рост ВВП в таких государствах. В том числе эксперты Swiss Re ожидают, что экономика США из-за торговых войн вырастет в 2025 году всего на 1,5%, экономика Евросоюза – на 0,8%, а Китая — на 4,7%.

Прогноз выглядит достаточно реалистичным, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, но при этом следует принимать во внимание такое последствие замедления мировой экономики, как возможное ухудшение стабильности банковских систем многих стран. В частности, об этом варианте развития событий предупреждал HSBC, а также ряд европейских банков.

Это макрообзор за 27 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Индекс деловой активности PMI в июне составил 50, 3 пунктов по сравнению с 49,5 в мае.
• Денежная масса Бразилии в мае растет, но темпы роста замедляются. С этим может быть связано и замедление роста ВВП. Рост ВВП в Бразилии в 1 квартале составил 2,9%. К концу года он составит 2,0% (прогноз МВФ).
• В Аргентине резко сократилась денежная масса, с 69,7 трлн песо в марте до 45,9 трлн в апреле. Реальная денежная масса (РДМ) после двух месяцев роста в апреле вновь сократилась на 21% в годовом выражении. Рост ВВП Аргентины в 1 квартале ускорился до +5,8%, но при этом находится на уровне десятилетней давности.

Экономика России

• Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности России на трёхлетнем минимуме, он составил 47,5 пункта в июне. Индекс PMI в секторе услуг снизился до 49,2 пунктов Индекс ниже 50 пунктов указывает на спад деловой активности.
• Выпуск базовых отраслей в мае вырос на 0,7% к маю прошлого года. Показатель замедляется с апреля 2024 года. Это около 60% ВВП.

Fitch Ratings: «Мы пересмотрели прогнозы банковского сектора на 2025 год в Таиланде, Тайване и Корее на «ухудшающийся», а Вьетнама на «нейтральный», чтобы отразить вероятное негативное влияние тарифов на качество активов и прибыльность банков.

Fitch ожидает, что кредитные профили банков EM останутся устойчивыми к давлению торговой войны. Однако банковские системы в развивающихся странах APAC и Латинской Америке наиболее подвержены тарифным рискам США.

«Прогноз Fitch по сектору Китая остается «ухудшающимся», что отражает сохраняющиеся проблемы для банков, поскольку кроме прочего государственная политика оказывает давление на прибыльность, а также влияние торговой войны на экономический рост и ее последствия для кредитного качества банков», — уточняют аналитики.

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

• — цены на нефть, золото;
• — курсы валют;
• — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 70 доллара за баррель (-15%).
• Американский индекс S&P 500 в июне составил 6 094 пунктов (+13%). Это новый исторический максимум.
• Японский индекс Никкей в июне составил 39,6 тыс. пунктов (+1,1%). Рост индекса Никкей в годовом выражении наблюдается впервые после 4 месяцев снижения. Индекс приблизился к историческому рекорду (39,9 тыс.)
• Цена золота в мае составила 3 345 долларов за унцию. Это +42% к июню прошлого года и новый исторический рекорд.
• Курсы валют: по отношению к доллару с 2021 года сильнее всего провалились турецкая лира (-70%) и аргентинское песо (-90%). Другие валюты относительно стабильны.

Экономика России

• Курс рубля. В июне курс usd/rub составил 79 рублей за доллар. После ослабления в ноябре (до 106) рубль значительно укрепился.

Это макрообзор за 26 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные данные PMI по Европе, США, Японии, Австралии и Индии: деловая активность восстанавливается. Это говорит об улучшении ситуации в целом по указанному набору стран.
• Номинальная денежная масса в США растёт, в мае она составила 21,8 трлн долларов (+4,5%). Рост реальной денежной массы (после «вычета» инфляции) составил +2,1% годовых. В 1 квартале ВВП вырос на 2,0%.
• Белоруссия: РДМ и ВВП растут, но замедляются. ЦБ Белоруссии повысил ставку с 9,5 до 9,75%. Инфляция в Беларуси выросла с 1,9 в сентябре 2023 до 7,1% годовых по итогам мая 2025 года. ВВП в 1 квартале вырос на 3,1%.

Экономика России

• Промпроизводство в мае выросло на 1,8%, по отношению к аналогичному месяцу прошлого года. Это лучше, чем в апреле (1,5%), но рост промпроизводства продолжает замедляться с марта 2024 года.
• Производство электроэнергии в мае: -0,9% по отношению к маю 2024 года. За последние 12 месяцев (скользящий год) производство электроэнергии составило 1,2 трлн киловатт-часов. Это высокий по историческим меркам объём, но ниже, чем рекорд ноября 2024 года.

— Боже, пропал калабуховский дом! Михаил Афанасьевич Булгаков, «Собачье сердце»

«Усиление протекционизма и фрагментация торговли усугубляют уже продолжающийся десятилетиями спад мировой экономики», — заявил глава BIS.

По-видимому, скорость подготовки материала несколько повлияла на его точность. Последние 10 лет мировая экономика растёт, и «отрицательный рост» в ближайшее время маловероятен. А вот скорость роста да, снижается. Но именно скорость роста (вторая производная!) мирового ВВП. Но не он сам.

1) Публикация РБК: https://www.rbc.ru/economics/29/06/2025/68615ce19a7947121200cb0d?

2) Доклад банка международных расчетов: https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2025e.pdf

3) Динамика мировой экономики: https://ru.tradingeconomics.com/world/gdp #пропал_калабуховский_дом

Политики тратят больше денег, но Тратя большие деньги, политики должны сопротивляться использованию одного источника средств для достижения многих целей

Впервые за десятилетия развитый мир приступает к массовому перевооружению. Конфликты на Украине и Ближнем Востоке, угроза конфликта из-за Тайваня и импульсивный подход президента Дональда Трампа к альянсам — все это сделало укрепление национальной обороны неотложным приоритетом. 25 июня члены НАТО согласились повысить свою цель по военным расходам до 3.5% ВВП и выделили дополнительные 1.5% на связанные с безопасностью статьи (Испания настояла на лазейке). Если они достигнут этой цели в 2035 году, то будут тратить на $800 млрд больше ежегодно в реальном выражении, чем до начала военных действий на Украине. Бум выходит за рамки НАТО. По одной оценке, воюющий Израиль потратил более 8% своего ВВП на оборону в прошлом году. Даже миролюбивая Япония планирует раскошелиться.

Это макрообзор за 25 неделю 2025 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Реальная денежная масса Китая растёт. Денежная масса по итогам мая выросла на 7,9% к маю прошлого года. Цены за те же 12 месяцев снизились на 0,1%.
• Япония: реальная денежная масса продолжает снижаться. Четвёртое «потерянное десятилетие» (стагнация экономики) продолжается.
• Турция: реальная денежная масса растёт третий месяц подряд. Падение реальной денежной массы закончилось, но рост пока слабый.

Экономика России

• Индикатор бизнес-климата от ЦБ находится в положительной зоне, но постепенно снижается.
• ВВП в 1 квартале 2025 по первой оценке Росстата вырос на 1,4%. Замедление экономического роста налицо. Объясняется оно резким замедлением роста реальной денежной массы по вине ЦБ.
• Регистрации легковых автомобилей на 25 неделе составили 23,6 тыс. Мы повысили нашу оценку июня с 81 до 86 тыс. (-31%).
• Инфляция в июне может снизиться до 9,4%. Но весь эффект для экономики от этого снижения будет «обнулён» резким замедлением роста денежной массы.