МРСК Сибири

МРСК Сибири рекомендовала дивиденды за 2017: 0.0037 руб. на акцию, доходность – 3.2%

Во вторник совет директоров МРСК Сибири объявил рекомендацию по дивидендам за 2017. Она предполагает выплату 0.0037 руб. на акцию (доходность 3.2%). Общий размер выплаты составит 370 млн руб., что соответствует 16% чистой прибыли по МСФО за 2017 (2.4 млрд руб.) и 42% чистой прибыли по РСБУ (0.9 млрд руб.). Дата закрытия реестра намечена на 19 июня.

После объявления рекомендации акции компании упали на 4.5%, но мы не полностью согласны с этой негативной реакцией, так как предложенная выплата почти соответствует нашему прогнозу (0.0038 руб. на акцию, доходность 3.3%). Мы считаем, что снижение было связано с тем, что дивиденды MRKS оказались ниже, чем у других МРСК, которые предлагают астрономические доходности 10-12%. В отличие от ряда других МРСК (MRKU, MRKY, MRKP), которые ранее рекомендовали дивиденды за 2017 в размере 50% от чистой прибыли по МСФО, МРСК Сибири применила новую дивидендную политику, поэтому ее дивидендная база была уменьшена на разницу между амортизационными отчислениями на инвестиции по РСБУ и амортизационными отчислениями по МСФО (1.2 млрд руб.), а также на часть чистой прибыли от распределения электроэнергии, используемой для инвестиций (470 млн руб., по нашим оценкам). Это способствовало уменьшению дивидендов и сделало их непривлекательными по сравнению с другими МРСК. Что касается других дочерних компаний Россетей, стоит напомнить, что почти все они объявили дивиденды за 2017, и осталось всего несколько компаний. Мы ожидаем, что наиболее привлекательные дивиденды предложат ФСК (0.013 руб. на акцию, доходность 8.3%) и Ленэнерго (обыкновенные акции — 0.055 руб., доходность 8.4%; привилегированные акции — 13.5 руб., доходность 12.1%).

АТОН

МРСК Сибири — совет директоров рекомендовал дивиденды за 2017 г в размере  0,0037 руб. на ао и ап:

Распределить на: 904 146
                               Резервный фонд 45 207
                               Прибыль на развитие 489 360
                               Дивиденды 369 579
                               Погашение убытков прошлых лет -

Рекомендовать годовому Общему собранию акционеров принять следующее решение:
1. Выплатить дивиденды по обыкновенным акциям

( Читать дальше )

МРСК Сибири — чистая прибыль за 1 кв г по РСБУ снизилась на 56%, до 568 млн руб


отчет

МРСК Сибири — чистая прибыль за 2017 г по МСФО выросла в 4,5 раза, до 2,352 млрд руб

отчет

Начнём с ранжирования компаний



   МРСК Волги нарастила ЧП по РСБУ по итогам 2017 года более чем в 3 раза до 4617 млн руб.МСФО ltm у меня получилось в районе 6000 млн руб.Долговая нагрузка самая низкая среди сестёр-Чистый долг всего 592 млн,Ndebt/Ebitda ltm=0.039 Ev/Ebitda ltm=1.52 Основные вопросы всех МРСК это Дивы И Капекс.У Волги самая высокая ДД, а именно 13%.У меня получилось 0.014 руб на АО.По поводу капекса; У компании он вырастет в 2018 в 2 раза, НО финансирование инвестиционной программы за счёт ЧП упадёт вдвое, до 218 млн руб.Так что на дивах за 2018 год рост капекса не должен оказать негативного эффекта.
  МРСК Юга по итогам 2017 показала ЧП(РСБУ) в 511 млн руб.У компании самая большая долговая нагрузка,NDebt/Ebitda ltm=5.4 Ev/Ebitda ltm больше 6. Если компании будет платить дивы по итогам 2017, то доходность там мизерная, всего 1% или 0.00059 руб на АО.Но не факт что будет ЧП по МСФО.
  МРСК Сибири по итогам 2017 года получила ЧП(по РСБУ) 904 млн.руб. ЧП ltm по МСФО получается 2400 млн, так что дивы считал с этой суммы.Доходность получается всего 5.6% или 0.0072 руб на АО. NDebt/Ebitda ltm чуть менее 2, что многовато по сравнению со средним по сёстрам(средний показатель 1.6) Ev/Ebitda ltm 3.2 что также выше среднего по сектору(средний 2.8).

( Читать дальше )

МРСК Сибири: итоги Дня инвестора    

МРСК Сибири вчера провела День инвестора в Красноярске. Гендиректор компании Виталий Иванов и заместитель гендиректора Павел Акилин представили основные стратегические задачи и прогноз на 2017-18.

Прогноз. МРСК Сибири ожидает, что EBITDA достигнет 8 млрд руб. в 2017 (+70% г/г) и 11 млрд руб. в 2018 (+38% г/г), OCF должен составить 3.3 млрд руб. в 2017 (x6 г/г) и подскочить до 9 млрд руб. в 2018 (x3 г/г), отражая рост EBITDA. Что касается FCF, он должен остаться на уровне приблизительно 2-3 млрд руб. в 2017-18 из-за роста капзатрат до 12 млрд руб. в 2018.

Стратегия. Компания выделяет следующие приоритетные задачи, которые должны стать ее катализаторами роста: 1) Рост выручки за счет планируемых приобретений (например, Новосибирскэнерго, Распределительные сети Бурятиии Группа Ru-Com). 2) Новая политика переговоров с региональными властями в отношении возмещения выпадающих доходов (в течение следующих 8 лет должно быть получено свыше 12 млрд руб.). 3) Сохраняющиеся меры по повышению эффективности: сдерживание роста операционных расходов (почти без изменений на уровне 6.5-7.0 руб./уе в 2017-19).

( Читать дальше )

МРСК Сибири — чистая прибыль за 2017 г по РСБУ 904 млн руб против убытка годом ранее



( Читать дальше )

Приняли новую дивполитику в МРСК Сибири (см. http://www.mrsk-sib.ru/index.php?option=com_content&view=category&layout=blog&id=1172&Itemid=1979&lang=ru40), и она серьезно отличается от дивполитики Россетей формулой расчета по РСБУ.
В формуле прибавились слагаемые −ЧПфактипр−ЧПТП+ДТП
т.е. будет корректировка РСБУ на фактические инвестиции от передачи ЭЭ, также вычтут выручку от ТП, за исключением фактически поступивших средств в периоде. 

Тем не менее остается разночтение вычета "фактических инвестиций, осуществляемых за счет чистой прибыли, полученной от регулируемой деятельности" (формулировка 1094-р): сети продолжают трактовать как вычет инвестиций только за счет чистой прибыли от передачи электроэнергии. Хотя техприсоединение — это тоже регулируемая деятельность.

Будем наблюдать ©

1 февраля совет директоров МРСК Сибири утвердил новую дивидендную политику.

ВОПРОС  1:  Об утверждении Положения о дивидендной политике ПАО «МРСК Сибири» в новой редакции.
ПРИНЯТОЕ РЕШЕНИЕ:
Утвердить  Положение  о  дивидендной  политике  ПАО  «МРСК  Сибири»  в  новой  редакции  в соответствии с Приложением № 1 к настоящему решению Совета директоров Общества.

4.5.  Размер  дивиденда,  выплачиваемого  на  одну  привилегированную  акцию, определяется  в  соответствии  с  порядком  установленным  Уставом  Общества  и эмиссионными документами.
4.6.  Расчет  размера  дивидендов  по  итогам  отчетного  периода  производится следующим образом.

( Читать дальше )