ММК

Всем привет!

Сегодня вышел отчет ММК по МСФО за 9 месяцев 2017 года.

 
С первого взгляда может показаться, что в отчете нет ничего выдающегося: операционная прибыль, прибыль за период и свободный денежный поток ниже, чем в прошлом году. Но нужно помнить, что в прошлом году все показатели были на высоком уровне за счет реализации пакета акций компании FMG и если мы скорректируем финансовые показатели на этот эффект (как была скорректирована EBITDA в релизе), то получим очень сильный квартал и год в целом:

Вот они — смертные, — продолжал Смерть. — Всё, что у них есть,- совсем немного лет в этом мире. И они проводят драгоценные годы жизни за усложнением всего, к чему прикасаются. Очаровательно.

«Мы пытаемся равномерно платить дивиденды, так что даже если в четвертом квартале текущего года свободный денежный поток будет отрицательным, мы все равно будем платить»

Отмечается, что сумма дивидендов за 4 квартал может быть ниже, чем рекомендованные выплаты за третий квартал — $214 миллионов. По итогам первого полугодия текущего года ММК направил на дивиденды $164 миллиона.

Пдтвержден прогноз по capex на 2017 год на уровне $650 миллионов и целевой показатель средств на счетах компании в

ММК – мсфо
11 174 330 000 акций http://moex.com/s909
Free-float 13% 
Капитализация  на 09.11.2017г: 506,53 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: $1,79 млрд 
Общий долг на 30.06.2017г: $1,88 млрд
Общий долг на 30.09.2017г: $2,18 млрд

Капитал на 30.06.2017г: $5,11 млрд 
Капитал на 30.09.2017г: $5,30 млрд 
Капитал 28 руб на акцию

Выручка 9 мес 2106г: $4,08 млрд
Выручка 9 мес 2107г: $5,60 млрд

Операционная прибыль 9 мес 2106г: $1,14 млрд
Операционная прибыль 9 мес 2107г: $1,02 млрд

Прибыль 9 мес 2015г: $546 млн
Прибыль 2015г: $421 млн
Прибыль 1 кв 2017г: $157 млн
Прибыль 6 мес 2016г: $486 млн
Прибыль 9 мес 2016г: $903 млн
Прибыль 2016г: $1,11 млрд
Прибыль 1 кв 2017г: $241 млн
Прибыль 6 мес 2017г: $538 млн
Прибыль 9 мес 2017г: $814 млн
Прибыль 2017г: $950 млн – Прогноз. Р/Е 9
http://mmk.ru/for_investor/financial_statements/msfo/

• EBITDA  за 3  кв. 2017  г.  составила 533  млн долларов США, увеличившись на 17,1% к уровню прошлого квартала.
• Свободный денежный поток за 3 кв. 2017 г. вырос на 77,3% к прошлому кварталу и составил 360 млн долларов США.
• Стабильно  положительный  денежный  поток,  создаваемый  бизнесом, позволяет  перейти к выплате  дивидендов  на ежеквартальной  основе.
• По  итогам  3  кв.  2017  г.  Совет  директоров  компании  рекомендует выплатить  акционерам  214  млн  долларов  США  (дивидендная доходность 2,6%).

09.11.2017 10:00
ПАО «ММК»
Решения совета директоров (наблюдательного совета)

По первому вопросу повестки дня заочного голосования:
Руководствуясь подпунктом 11 пункта 1 статьи 65 Федерального закона РФ «Об акционерных обществах», рекомендовать внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» размер дивидендов по результатам девяти месяцев 2017 отчетного года по размещенным обыкновенным именным акциям ПАО «ММК» 1,111 рубля (с учетом налога) на одну акцию.

Предложить внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» установить дату на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по размещенным обыкновенным именным акциям ПАО «ММК» по результатам девяти месяцев 2017 отчетного года,

Совет директоров ММК рекомендовал акционерам компании одобрить выплату дивидендов по результатам девяти месяцев 2017 в размере 1,111 рубля на акцию

Закрытие реестра для получения дивидендов — 19 декабря 2017 года.

решение

Мы ожидаем, что компания продемонстрирует хорошую динамику, в соответствии с динамикой показателей у других российских производителей стали. Хотя средняя цена реализации в июле — сентябре не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом (около $555 за тонну).

Мы моделируем для компании EBITDA на сумму около $535 млн, что на 23% выше показателя за 2К17. Прогнозируемый рост EBITDA обусловлен прежде всего увеличением продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (на 10,2% по сравнению с предыдущим кварталом) и улучшением ассортимента. Рентабельность по EBITDA, по нашим оценкам, должна достичь 27% (во втором квартале она составила 23%). 

Мы исходим из того, что в июле — сентябре из оборотного капитала были высвобождены средства на сумму около $80-100 млн (благодаря сезонной активизации российского строительного сектора), а капиталовложения почти не изменились по сравнению со вторым кварталом, составив около $160 млн. Это дает нам основания полагать, что в третьем квартале ММК генерировал свободные денежные потоки после выплаты процентов на сумму около $350-370 млн. Дивидендов компания в июле — сентябре не выплачивала, поэтому ее не скорректированный чистый долг должен сократиться с $239 млн во втором квартале до $129 млн по итогам третьего.

ММК должна опубликовать финансовые результаты в четверг, 9 ноября. Мы ожидаем, что результаты окажутся сильными, и прогнозируем, что EBITDA вырастет до $540 млн (+19% кв/кв), а выручка составит $1 912 млн (без изм. кв/кв), в результате чего рентабельность EBITDA вырастет до 28% (+4 пп кв/кв).

Результаты должны быть поддержаны сильными показателями продаж, опубликованными ранее. Мы ожидаем, что ММК зафиксирует FCF в размере приблизительно $300 млн за счет высвобождения оборотного капитала, что предполагает квартальные дивиденды $150-200 млн, обеспечивающие доходность 1,9-2,4%.