Йеллен

Рынок оценивает вероятность повышения процентной ставки ФРС 15 марта на уровне 96%, что говорит о практически 100-процентной уверенности инвесторов в этом событии. Такой высокий уровень вероятности не наблюдался рынком очень давно, а причинами такого «ястребиного» настроения рынка является последняя макроэкономическая статистика американской экономики.

Приход Дональда Трампа на пост Президента США ранее инвесторами оценивался, как новый «Черный Лебедь», который станет причиной обвала фондового рынка страны. Вышло же все наоборот, хотя еще рано делать выводы о том, хороша ли для рынков победа Трампа. Ведь, по сути, посудите сами, ничего еще сделано не было. Разговоры остались разговорами, а конгресс не так сильно спешит выделять новые финансовые средства из бюджета страны для так званной налоговой и инфраструктурной революции США.

Вчера президент Д. Трамп впервые выступил с обращением к Конгрессу. В целом, президент повторил свои предвыборные обещания, но не добавил конкретики по их реализации. В блоке про внешнюю политику Россия не упоминалась, но был сделан акцент на поддержке НАТО. Д. Трамп в очередной раз подтвердил намерение бороться с ИГИЛ. Но общий внешнеполитический посыл был миролюбивым. В целом, выступление президента было больше сконцентрировано на внутренней политике.
Д. Трамп продолжает придерживаться идей протекционизма, в том числе опираясь на реформу миграционной политики, призванной улучшить условия работы для самих американцев. Планы по строительству стены на границе с Мексикой остаются в силе.
Вопрос источников финансирования реформы здравоохранения, налоговых реформ с льготами для среднего класса, дополнительных инвестиций в инфраструктуру и роста расходов на оборону остался без ответа. Отсутствие конкретики не произвело впечатления на рынки.
В ходе вчерашних выступлений два влиятельных члена ФРС отметили большую готовность ужесточить денежно-кредитную политику в ближайшее время. Это вызвало довольно резкий скачок ожиданий относительно повышения ставки уже на заседании 14-15 марта (с 50% до 82%, хотя неделю назад оценка вероятности не превышала 34%). Хотя доходности 10-летних трежериз отреагировали на это слабым ростом (до 2,4%), индекс доллара DXY вырос до 101,7 п.
Глава ФРБ Нью-Йорка У. Дадли сказал, что доводы в пользу ужесточения стали «намного более вескими» в последние месяцы. По словам главы ФРБ Сан-Франциско Дж. Уильямса, повышение процентной ставки будет «серьезно рассматриваться» членами ФРС на заседании в марте. Напомним, что недавно глава ФРБ Далласа Р. Каплан и глава ФРБ Филадельфии П. Харкер подчеркнули необходимость дальнейшего постепенного повышения ставки ФРС.
Напомним, что ключевым событием второй половины недели станет выступление главы ФРС Дж. Йеллен и ее заместителя С. Фишера 3 марта (пятница) на тему перспектив экономического роста и монетарной политики. Важно отметить, что эти выступления станут последними со стороны членов Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США до заседания 14-15 марта («неделя тишины» была продлена на 3 дня).
Мы не ожидаем повышения ставки ФРС на ближайшем заседании. Считаем, что это произойдет в июне и в сентябре/декабре, предполагая повышение учетной ставки два раза в 2017 г.

На прошлой неделе американские индексы показали очередные рекорды.

Уже никого не удивляет такая динамика, и под топот быков индекс широкого рынка S&P 500 смог превысить уровень 2350.

Индекс Dow Jones Industrial Average смог закрепиться выше 20 000, дойдя до 20650. Речь Джанет Йеллен была достаточно сдержанной, а почти все вышедшие макроэкономические индикаторы были лучше прогнозов аналитиков (все, кроме промышленного производства).

Так что у инвесторов и спекулянтов не было особого повода начинать распродажи. Что нас ждет на этой неделе?

Понедельник и так не особо активный и насыщенный день, к тому же сегодня американцы празднуют День Президента (President's Day). Так что, с 17.30 (МСК) волатильность на рынке валют снизится, а рынки акций будут и вовсе закрыты

Во вторник Резервный Банк Австралии опубликует протокол с последнего заседания, где было принято решение по процентной ставке, а позже поступят данные по Индексу деловой активности в производственном секторе Markit PMI. Впрочем, важность у этого индикатора достаточно низкая.

Читать дальше..