Блог им. Kitten

Прошлое уже написано. Чернила высохли. Обзор на предстоящую неделю от 26.02.2017

По ФА…

На уходящей неделе:
Прошлое уже написано. Чернила высохли. Обзор на предстоящую неделю от 26.02.2017

Протокол ФРС

Протокол не содержал прямого указания на повышения ставки на заседании ФРС 15 марта.
Но многие члены ФРС считают, что целесообразно повысить ставку «достаточно скоро» при условии, если рост инфляции и рынка труда будет происходить в соответствии с текущими ожиданиями или сильнее или при наличии рисков превышения целей по рынку труда и инфляции.
Впоследствии Локхарт пояснил, что формулировка протокола о «достаточно скором» повышении ставки означает, что ставка будет повышена на одном из трех ближайших заседаний ФРС, т.е. в марте, мае или июне.
Это говорит об отсутствии намерения повысить ставку на заседании 15 марта, невзирая на заверения членов ФРС, что все заседания «живые» и на мартовском заседании следует рассмотреть всерьез возможность повышения ставки.

Тем не менее, главными в отношении повышения ставки остаются экономические данные и стимулы Трампа.
Если инфляция потребительских расходов продолжит рост, а уровень безработицы не вырастет: риторика ФРС на заседании 15 марта будет ястребиной и доллар вырастет вне зависимости от того, повысят ставку или пообещают повысить в мае или июне.
При представлении налоговой реформы Трампа до заседания 15 марта члены ФРС начнут более основательно учитывать влияние фискальных стимулов в своих прогнозах, что приведет к росту ожиданий относительно количества предстоящих повышений ставки ФРС в ближайшие годы и, возможно, изменит «руководство вперед» с исчезновением формулировки о постепенном темпе повышения ставки.

В протоколе были отмечены опасения членов ФРС относительно роста курса доллара.
На текущий момент члены ФРС считают, что риски погашения роста инфляции ростом курса доллара примерно равны рискам, что инфляция вырастет быстрее ожиданий.
Также несколько членов ФРС считают, что дальнейший рост курса доллара может затормозить рост инфляции к целевому уровню в 2%, а также, что рост курса доллара создает риски для экономики или/и для финансовой стабильности в развивающихся странах.

Вывод по протоколу ФРС:

На текущий момент повышение ставки ФРС на заседании 15 марта сомнительно.
Но при росте инфляции, зарплат, сохранении уровня безработицы на текущем уровне или при его падении риторика ФРС на заседании 15 марта будет ястребиной, а в этом случае реакция рынка будет аналогичной повышению ставки.
При оглашении плана налоговой реформы администрации Трампа в деталях члены ФРС учтут снижение налогов в своих мартовских прогнозах, что приведет к росту доллара.


На предстоящей неделе:

1. Выступление Трампа в Конгрессе США, 28 февраля

Пресс-секретарь Трампа Шон Спайсер заявил, что выступление Трампа в Конгрессе США будет касаться налоговой реформы.
Сам Трампа ранее анонсировал объявление о «феноменальном снижении налогов в ближайшие 2-3 недели», которые заканчиваются на предстоящей неделе.
На уходящей неделе Трамп заявил, что проект налоговой реформы будет рассмотрен Конгрессом США после «отмены и замены» Obamacare по причине вопросов регламента.
Минфин США Мнучин на уходящей неделе заявил, что рассчитывает на ратификацию налоговой реформы Конгрессом США до начала каникул в августе, но этот вариант является самым оптимистичным, не исключено, что ратификация пройдет позже в этом году.
Советник Трампа Гэри Кон в пятницу сообщил, что налоговая реформа администрации Белого Дома будет отличаться от налоговой реформы республиканцев тем, что в ней будет отсутствовать пограничный налог.
Но администрация Белого дома позже заявила, что слова Кона были вырваны из контекста при рассуждении о различных вариантах налоговой реформы.
Республиканцы заявляют, что на текущем этапе нет единого совместного проекта налоговой реформы, между планом Трампа и республиканцев сохраняются разногласия, на устранение которых уйдет от одного до двух месяцев.
При этом законодательный график Конгресса в этом году перегружен и принятие законопроекта по инвестициям в инфраструктуру будет отложено до 2018 года.

Из всей информации можно сделать один вывод: окончательного плана по снижению налогов пока нет.
Рост рынка на ожиданиях запуска фискальных стимулов чрезмерен, фондовый рынок США находится на неоправданных хаях с учетом, что законопроект по инвестициям в инфраструктуру будет отложен на год, хотя Трамп обязался его запустить в первые 100 дней.
Т.е. в любом случае следует ожидать фиксирование прибыли после выступления Трампа во вторник в Конгрессе США.
Весь вопрос во времени начала фиксирования прибыли: это может начаться во время выступления Трампа или после ещё одной волны оптимизма после выступления президента США.
Время разворота рынков напрямую зависит от детализации налогового плана Трампа, если законопроект о налоговой реформе готов – следует ожидать ещё одну волну роста фондового рынка на фоне роста доллара, если же Трамп извергнет очередную порцию словоблудия без подробностей: разворот рынков будет немедленным.

Вывод по выступлению Трампа в Конгрессе:

По факту выступления Трампа следует ожидать разворот фондового рынка США и доллара вниз.
При наличии детального плана по снижению налогов разворот рынков состоится после ещё одной волны роста фондового рынка на фоне роста доллара.
При отсутствии детального плана разворот рынков будет немедленным.


2. Предвыборные альянсы Франции

На уходящей неделе кандидат на пост президента Франции Франсуа Байру снял свою кандидатуру и заключил альянс с Макроном, что потенциально может добавить Макрону до 5,5% голосов электората.
Рейтинг Макрона после заключения альянса с Байру за два дня вырос на 2%, что положительно сказалось на росте евро.
Но золотой акцией в гонке за кресло президента Франции является Бенуа Амон, который на текущий момент заключил альянс с Жадо и прикладывает усилия к объединению с Меланшоном.

Высокопоставленные представители социалистической партии, кандидатом от которой является Амон, утверждают, что в случае неудачи Амона достичь договоренности с левыми силами, отдадут свой голос в поддержку Макрона, что сделает крайнего абсолютным фаворитом президентской гонки.
Но при объединении Амона с Меланшоном потенциальный рейтинг альянса может превысить рейтинг Макрона, что поможет Амону выйти во второй тур.
Во втором туре Амону будет крайне сложно победить Марин Ле Пен, а её победа приведет к отвесному падению евро из-за обещания провести референдум по выходу Франции из Еврозоны.
Встреча Амона с Меланшоном состоится в воскресенье или понедельник, её результаты станут решающими для евро в ближайшей перспективе.


3. Экономические данные

На предстоящей неделе главными данными США станут дюраблы, ВВП США за 4 квартал, инфляция потребительских расходов, ISM секторов промышленности и услуг.
По Еврозоне основной интерес инвесторов привлечет первая оценка роста инфляции за февраль, при росте базовой инфляции до 1% по году или выше следует ожидать рост евро.
Также следует отследить динамику уровня безработицы Еврозоны и февральские PMI в финальном чтении.

По Британии динамика PMI секторов промышленности и услуг в среду и пятницу соответственно станет определяющим для курса фунта.
Экономика Британии оказалась устойчивой вопреки прогнозам после Брексит, но во многом причиной роста экономики Британии во второй половине прошлого год стал внутренний спрос на опасениях девальвации фунта и роста инфляции.
Данная ситуация временная, логично ожидать начало спада в экономике Британии, что подтверждают данные по розничным продажам.
При резком падении индексов PMI следует ожидать отвесное снижение фунта.
Также необходимо отслеживать тенденции в парламенте Британии по ратификации законопроекта Брексит.

Китай порадует рынки своими PMI утром среды и пятницы.
Опасения инвесторов в отношении Китая снизились после череды сильных экономических данных и взвешенной риторики Трампа, но необходимо отслеживать динамику фонды Китая после выступления Трампа во вторник.

— США:
Понедельник: дюраблы, незавершенные сделки по продаже жилья;
Вторник: ВВП за 4 квартал во втором чтении, торговый баланс, оптовые запасы, PMI Чикаго, потребительское доверие по версии СВ;
Среда: инфляция потребительских расходов, личные доходы и расходы, ISM и PMI промышленности, расходы на строительство;
Четверг: недельные заявки по безработице;
Пятница: ISM и PMI сектора услуг.

— Еврозона:
Вторник: первая оценка роста инфляции во Франции и Италии в феврале, финальное чтение ВВП Франции в 4 квартале;
Среда: инфляция и рынок труда Германии, PMI промышленности Еврозоны;
Четверг: инфляция и уровень безработицы стран Еврозоны;
Пятница: PMI услуг стран Еврозоны, ВВП Италии.


4. Выступления членов ЦБ

ФРС изменила период тишины перед заседанием, удлинив его на три дня.
Т.е. членам ФРС будет запрещено публично высказываться на тему монетарной политики перед заседанием ФРС 15 марта с 4 марта.
Если ФРС собирается повысить рыночные ожидания относительно повышения ставки на заседании 15 марта – им придется это сделать до пятницы предстоящей недели включительно.
Основная атака намечена на пятницу: глава ФРС Йеллен выступит с речью о перспективах экономики США, а её заместитель Фишер изложит своё понимание перспектив монетарной политики ФРС.
Риторика членов ФРС будет напрямую зависеть от детализации проекта налоговой реформы Трампа, которую он огласит в своем выступлении перед Конгрессом США во вторник.
Если Трамп представит подробности относительно состава и размера фискальных стимулов, а последующие высказывания конгрессменов подтвердят беспрепятственную ратификацию законопроекта о налоговой реформе Трампа – риторика членов ФРС будет ярко ястребиной с возможным прямым указанием на повышение ставки 15 марта.
Данные по ВВП США и инфляции потребительских расходов аналогично окажут влияние на мировоззрение ФРС.

По ЕЦБ важных плановых выступлений на предстоящей неделе нет, но можно не сомневаться в наличии множества комментов после публикации по росту инфляции в Еврозоне в феврале.
-------------------
По ТА…

На уходящей неделе евродоллар не сумел подтвердить проект ОГП и развернулся вниз от линии шеи, которая теперь является сильным сопротивлением:
Прошлое уже написано. Чернила высохли. Обзор на предстоящую неделю от 26.02.2017

Медвежий вульф указывает на минимальное падение евродоллара с целью 1,0540+-, после чего возможен разворот вверх на ретест начала 1,06й фигуры.
При успешном пробитии сопротивлений в начале 1,06й фигуры рост евродоллара продолжиться к 1,0700+- и, при сильном ФА, возможен рост в 1,09ю фигуру.

На мелких ТФ евродоллара можно предположить проект «голова-плечи»:
Прошлое уже написано. Чернила высохли. Обзор на предстоящую неделю от 26.02.2017
При подтверждении ГП целью станет 1,0510+-.

В этом случае евродоллар может уйти на перелой 1,049Х с последующим разворотом вверх:
Прошлое уже написано. Чернила высохли. Обзор на предстоящую неделю от 26.02.2017
Импульсное падение ниже середины 1,04й фигуры укажет на преимущественный вариант изначального перелоя 1,0340.
------------------
Рубль

Запасы нефти на уходящей неделе упали после длительного роста, что является позитивом, невзирая на продолжение роста активных нефтяных вышек в США: согласно отчету Baker Hughes их количество выросло до 602 против 597 неделей ранее.
ОПЕК продолжает поддерживать рынки оптимистичной риторикой относительно соблюдения соглашения о снижении добычи нефти и о возможности продления срока действия соглашения при необходимости.
Если на предстоящей неделе запасы нефти продолжат падение: следует ожидать выход котировок нефти из диапазона вверх, Брент сможет протестировать 60-62.

Окончание налогового периода будет способствовать дальнейшему падению рубля.
По долларрублю целью роста является 60-я фигура:
Прошлое уже написано. Чернила высохли. Обзор на предстоящую неделю от 26.02.2017
Логично ожидать сохранение раскорреляции между рублем и нефтью, но при выходе нефти из диапазона необходимо учитывать, что это окажет влияние на котировки рубля, хотя покупки при снижении к лоям по-прежнему актуальны.
-------------------
Выводы:

На предстоящей неделе основными событиями станут:
— Итоговые альянсы кандидатов в президенты Франции;
— Представление проекта налоговой реформы на выступлении Трампа в Конгрессе США.

Ожидания фискальных стимулов Трампа привели к ралли на фондовом, долговом и валютном рынках с конца прошлого года.
Разочарование в составе, размере и сроках запуска стимулов вызовет фиксирование прибыли, доллар развернется как минимум на коррект вниз.
Если Трамп во вторник не представит четкий план налоговой реформы, подтвердит слухи о переносе проекта по инвестициям в инфраструктуру на 2018 год: разворот рынков будет немедленным и резким.
Но даже если Трамп представит детальный проект налоговой реформы: фиксирование прибыли всё равно начнется после финальной волны роста фондового и долгового рынков, т.к. на текущий момент нет единой налоговой реформы между администраций Белого дома и партией республиканцев, совмещение позиций займет от одного до двух месяцев.

Динамика евродоллара на уходящей неделе была хуже рынка по причине опасений победы Марин Ле Пен на выборах президента Франции с последующей реализацией её обещания о проведении референдума по выходу Франции из Еврозоны.
На предстоящей неделе опасения инвесторов в отношении Франции могут снизиться, если кандидат от соцпартии Амон потерпит неудачу в объединении с левыми партиями.
Объединение Макрона с Амоном значительно уменьшит шансы Марин Ле Пен на победу, евродоллар получит мощный стимул к росту.

Идеальным вариантом для роста евродоллара станет усиление поддержки Макрона на фоне отсутствия конкретики по фискальным стимулам при выступлении Трампа в Конгрессе США.
В этом случае целью роста евродоллара станет 1,09я фигура.
Идеальным вариантом для падения евродоллара станет объединение Амона с Меланшоном на фоне представления готового законопроекта о налоговой реформе при выступлении Трампа в Конгрессе США.
В этом случае евродоллар может уйти на перелой 1,0340.
Смешанные варианты по ФА приведут к резким движениям евродоллара в разные стороны, но в этом случае предпочтение следует отдавать событиям во Франции, динамика опросов станет решающей.
Неделя важная по ФА, ставки высоки.

Внимание следует уделить данным США.
Некоторые члены ФРС заявили, что решение на заседании 15 марта о повышении ставки будут принимать исходя из динамики инфляции и ВВП США.
Инфляция потребительских расходов является самым важным экономическим релизом предстоящей недели, т.к. входит в мандат ФРС.

В начале предстоящей недели евродоллар будет находиться под нисходящим давлением.
Минимальная цель 1,0540+-, скорее евродоллар снизиться ниже данной отметки, при изначальном росте логичны продажи евродоллара в ожидании выступления Трампа.
Дальнейшая динамика евродоллара зависит от событий ФА.
-----------------
Моя тактика:

На выходные ушла в лонгах евродоллара от 1,0508 на основном счету и шортах евродоллара от 1,0593 на втором счету.
Приоритет делаю на покупках евродоллара, но события во Франции и выступление Трампа могут изменить тактику.
До выступления Трампа во вторник в любом случае планирую наличие хеджирующих шортов евродоллара на втором счету.
Возможен перезаход в лонги евродоллара от начала-середины 1,04й фигуры в зависимости от ФА.
★8
если нефть пойдет на 60, то рубль вряд ли будет раскоррелирован, даже не смотря на отчетный период…
avatar

Hannes

Hannes, 

Посмотрим как будет осуществлять покупки валюты ЦБ РФ при падении долларрубля к лоям.
Плюс рост доллара логичен ещё до запасов API, потенциально может исполнить цель, а потом опять заход вниз если запасы нефти порадуют.
avatar

Kitten

Спасибо! Сейчас буду читать. ;)
avatar

Scorpio

Scorpio, 

И Вам спасибо!)
avatar

Kitten

Спасибо за хорошие обзоры.
Николай Подлевских, 

Благодарю!
avatar

Kitten

Kapral, 

Спасибо Вам!)
avatar

Kitten

Огромное спасибо. Жду на кнопочках, чтобы почитать. И всегда поражаюсь как можно так распутывать весь клубок «хитросплетеней» политики и событий. Преклоняюсь.
avatar

Gelen

Gelen, 

У каждого человека свой склад ума.
Моё в ФА, Ваше — в чем-то другом.
Важно найти свой метод анализа.
Если ас в ТА: от ФА можно брать только время важных событий и особо не заморачиваться)
Спасибо!
avatar

Kitten

Kitten, благодарю Вас.
avatar

Gelen

Kitten, запасы нефти выросли (+0.6 млн), при сильном снижении импорта, на этой недели можно ждать очередного роста запасов
avatar

iskan1986

iskan1986, 

В крайнее время запасы API и EIA не совпадают, это смущает
avatar

Kitten

Божественно! Испытал эстетическое удовольствие от изложения материала! Ждемс вторника, Трампи пошалит! 
Удачной охоты! 
P.S. Спасибо за отличный подарок на тибетский новый год! Он как раз этой ночью. 
avatar

KIG

KIG, 

Привет!)
Да уж, шалости Трампа мозг выносят.
Спасибо ему за рост волатильности, но пора прекращать ожидания рынками его внезапных твитов или интервью, тем более так часто повторяется, что момент «забивания рынков на Трампа» близок.
Ток прояснить судьбу фискальных стимулов осталось и будем рассчитывать на тренд
avatar

Kitten

Kitten, вы просто великолепны! Лучшие и самые качественные обзоры.
Спасибо за труд.
avatar

MEININGER

MEININGER, 

Спасибо Вам!
Всегда рада, если постоянные читатели довольны!)
avatar

Kitten

Как всегда -очень хорошо!
avatar

Fandor777

Fandor777, 

Благодарю!)
avatar

Kitten

Котенок, любой, кто захочет помериться с тобой силами в написании обзоров, должен будет сначала рассмотреть в вышине ту планку, которой нужно достичь — что само по себе смертному не по силам. 
Однако же и иллюстрации каждый раз достойные.
Мне одному показалось, что сегодня картинка — с намёком? Бычок какой-то испуганный и растерянный — а медведь как будто что-то знает и снисходительно улыбается. Нет?)))
avatar

Vlаdimi®

Vlаdimi®, 
)))
Ну, не льсти мне так, плиз.
Тем более, при работе на фин рынках главное как ты торгуешь, а не как пишешь обзоры)

Вот текущая иллюстрация в моем понимании говорит о том, что неважно какое лицо оденет Трамп во вторник: всё равно сие закончится разворотом тренда в противоположную сторону после его выступление, ибо прошлое уже написано).
Финансовые рынки очень переменчивы, но в одном они всегда ведут себя одинаково: рост на слухах и фиксирование прибыли по факту)
Даже если те, кто отстал от тренда, попытаются ненадолго продлить его жизнь покупая у тех, кто будет фиксировать прибыль)
avatar

Kitten

Kitten, я не хотел, само получилось)))
avatar

Vlаdimi®

спасибо!
avatar

Good

Good, 

И Вам спасибо!)
avatar

Kitten

www.foxnews.com/politics/2017/02/26/mnuchin-hints-trumps-congress-speech-to-include-tax-reform-budget-wont-have-entitlement-cuts.htm.html затянется история с налогами до конца 17 года. но рынку кажется это не сильно важно, т.к. он уже торгует forward eps на 18 год. в любом случае, налоговая реформа даст eps +8-9 долларов. это в любом случае много (независимо от пограничного налога, без него ставку налога просто снизят до 26-27%, а не 20%, но это все очень прилично)
avatar

Deflation

 kitten. Какой ваш прогноз сценария tapering ЕЦБ и банка Японии? я думаю ецб уменьшит программу до 30 млрд на 18 год. с 19 перейдет к QE infinity light с долгосрочными аукционами и будет просто таргетировать доходности и периферийные спрэды, что не сильно росли. япы сократят до ~50 трлн в год в конце 17 года (но будет введет диапазон типа 45-65) и ставку будут таргетировать 10Y типа 0.1-0.3 (тоже диапазон для гибкости). следом вовсе откажутся от таргетирования размера qqe
avatar

Deflation

Deflation, 

Я думаю, что при дальнейшем росте популярности Шульца и проигрыше Меркель Драги может сократить программу QE в сентябре до 40 ярдов евро.
А при победе Шульца нас ждут евробонды и прекращение QE ЕЦБ возможно с начала 2018 года.
Хотя также важна дата выборов в Италии, которая будет ясна после избрания главы Демократической партии в апреле.

С ЦБ Японии всё гораздо хуже, дольше, я бы не рассчитывала на что-то масштабное.
Скорее всего весной ВоЯ уменьшит QE на 10 трлн и это уже будет подвигом.
Конечно, если Трамп начнет их шантажировать: могут быть более резкие подвижки, но не особо.
На уходящей неделе Бернанке был в Белом доме, это очень интересный факт), как по его советам ЦБ Японии, как и по возможным шагам Трампа в отношении ФРС в будущем.
avatar

Kitten

The White House is expected to send the outlines of a fiscal 2018 budget to Capitol Hill as early as March 13, congressional aides have said.
avatar

Deflation

Deflation, 

Да, Мнучин говорил, сначала бюджет, а потом всё остальное.

avatar

Kitten

kitten. я думаю идеально было бы опять назначить его. думаю это возможно юридически. правда будучи безработным он уже проговорился, что сжимать баланс феда не стоит. это очень смелое предположение
avatar

Deflation

Deflation, 

Это идеальная кандидатура для Трампа.
Рынки будут в шоке при таком раскладе)
Это немедленно развернет вниз все ожидания по повышению ставок)
avatar

Kitten

 … очень нужный и точный обзор…
avatar

Владимир

Владимир, 

Спасибо за отзыв!
avatar

Kitten

Kitten, … вам спасибо за настоящую работу.
avatar

Владимир

Что-то не нашел — во сколько Трамп во вторник будет делать спикинг??
avatar

Mr. Rihc

Mr. Rihc, 

Пока нет точного времени, кроме «вечером».
Как правило распорядок дня Трампа публикуется его пресс-секретарем в начале дня.
Но и это не имеет особого значения с учетом, что Трамп обычно опаздывает от 6 минут до часа с лишним.
Скорее всего это будет около 2.00мск среды
avatar

Kitten

Kitten, большое спасибо за обзор +++
avatar

USDD

Отличный обзор…
avatar

Aleksandr

что за умная девушка такая…
avatar

Neonmouse

Kitten, вы на омега форекс ежедневно пишете? В какое примерно время выходят ваши дневные заметки ?
И что думаете про индекс ММВБ?
По идее, снижение ставок в РФ позитив для рынка, но пока котировки вверх не идут…
avatar

Фадеев Виталий


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW