Инфляция

«Набиуллина ожидает только «временную» инфляцию после повышения НДС».

Инфляция — скорость роста (первая производная) цен. Естественно, со временем компонент инфляции, связанный именно повышением НДС — обнулится.

Но! именно _инфляции_, а не _уровня цен_. Цены останутся выше примерно* на величину прироста НДС _навсегда_ (пока НДС вновь не снизят).

P.S. То, как распределится прирост НДС между производителем и потребителем теоретически зависит от эластичности спроса. Практически же в России почти всегда производитель закладывает рост своих издержек в цену.

Такие дела!

#Россия

#рост_НДС

#рост_инфляции

#рост_цен

www.kommersant.ru/doc/8061945?from=top_main_2

Набиуллина назвала прогнозный бюджет на 2026 год как «оптимальный» — ранее она называла этот фактор как одним из дезинфляционных для российской экономики. 

❗️ Поэтому увеличение НДС регулятором воспринимается как краткосрочный драйвер инфляции, который окажет влияние на ожидания, но вряд ли сместит тренд.

А значит в 2026 году можно рассчитывать на продолжение снижение ключевой ставки, несмотря на нововведения от МинФина. Я скорее соглашаюсь с этой точкой зрения, чем нет.

Что думаете об этом? Будет ли инфляция реально стабилизироваться после краткосрочного всплеска? 

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli !

Ожидания рынка по дальнейшему снижению ставки стали сдержаннее; мы будем двигаться, тщательно выверяя шаги.

• Происходит значительное ускорение кредитной активности в России: 

«Значительное ускорение роста кредита, которое произошло в июле и в августе, если оно сохранится несколько месяцев подряд, это явный сигнал того, что уже произошло заметное смягчение денежно-кредитных условий»

Слишком быстрое снижение ключевой ставки может разогнать маховик инфляции.

• Россия впервые проходит полноценный экономический цикл, сейчас экономика выходит из перегрева:

В предыдущие эпизоды были внешние шоки, происходила резкая остановка экономики, причем практически одномоментно, по широкому кругу отраслей: выстреливала вверх безработица, всплеск инфляции.

Сейчас процесс выхода из перегрева, он не резкий, он постепенный

Ранее мы с вами говорили о том, что агрессивно ронять ставку ЦБ не будет, как и о снижении на прошлом СД на 1%. Текущую динамику стоит сохранять и я согласен с мнением.

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Читаю резюме обсуждения ключевой ставки и захотелось поделиться своими мыслями.

Обсуждались следующие варианты решения:

• сохранение ключевой ставки на уровне 18,00% годовых;

• снижение ключевой ставки на 100 б.п., до 17,00% годовых.

Оба варианта решения предлагалось сопроводить нейтральным сигналом.

Что интересно? Вариант снижения на 200 б.п. до 16% годовых даже не обсуждался и не рассматривался.

Приводятся аргументы «за» и «против» (для наглядности свёл их в таблицу).

Далее, ЦБ РФ приходит к выводу:

«Обсудив аргументы за оба решения по ключевой ставке, большинство участников согласились, что есть пространство для снижения ключевой ставки. Хотя ускорение роста кредитования и потребительского спроса в последние месяцы вызывает некоторое беспокойство, динамика инфляции соответствует прогнозу Банка России, а экономический рост существенно замедлился.

«Для себя мы видим как вызов взять инфляцию под контроль, что называется — не промахнуться и не уйти на штрафной круг», — отметила глава ЦБ РФ Набиуллина.

«Если говорить про экономическую политику в целом, то мне кажется, для нас с правительством один из главных вызовов — это дать дополнительные стимулы для финансирования инвестиционных проектов, для повышения производительности труда. Потому что у нас единственный путь для высоких темпов экономического роста — это повышение производительности труда. Это означает доступность длинных денег, это означает низкую инфляцию, это означает рынки капитала», — подчеркнула Набиуллина.

В конце сентября 2025 года Минфин представил проект бюджета‚ согласно которому ставка налога на добавленную стоимость (НДС) вырастет с 20% до 22%. Разбираемся‚ почему это понадобилось и к каким последствиям может привести такое решение.... 

Что известно о возможном повышении НДС
Изначально повышение налога на добавленную стоимость (НДС) обсуждалось только на уровне идей, никаких официальных документов или заявлений не было, говорит заместитель руководителя мультисемейного офиса «БКС Мир инвестиций» Арман Манукян. Однако 24 сентября 2025 года Минфин представил проект федерального бюджета на 2026–2028 годы, который внесут в Госдуму 29 сентября 2025 года. В частности, в документе базовую ставку НДС предлагают поднять с нынешних 20% до 22%.

Вчера Росстат то ли порадовал, то ли нет. Инфляция за неделю с 16 по 22 сентября составила 0,08%, а с начала года – 4,16%, чуть выше ожидаемой нижней границы. Это прям минус: инфляция очевидно разогналась на новостях о повышении НДС и снижении лимитов на УСН (с текущих 60 млн до 10 млн рублей, после чего «упрощённикам» придётся платить налог на прибыль и НДС, а это рост налоговой нагрузки, который в моменте будет переложен на конечных потребителей). 

В годовом выражении инфляция продолжает снижаться по нижней границе ожиданий ЦБ РФ: с 8,02% до 7,99%.

Но снижения инфляции теперь Центробанку мало: ему нужен сбалансированный бюджет, в идеале – полное отсутствие дефицита.

Уже29 сентября Правительство опубликует план бюджета, которого я первые жду с нетерпением. Но что известно о бюджете уже сегодня? Рассмотрим поправки к бюджету-2025 и заглянем в уже одобренный проект бюджета-2026 – к понедельнику цифры могут измениться, но вряд ли существенно.

✔️Во-первых, в этом году дефицит однозначно будет: Минфин заявил, что оценка дефицита бюджета в 2025 году повышена с 1,7% до 2,6% ВВП. Получается, что дефицит в этом году составит около 5,7 трлн рублей. По состоянию на август накоплено уже больше 4,2 трлн. Плохо. 

Минфин России внес в правительство проект бюджета на 2026-2028 гг., предложив поправки в Налоговый кодекс, чтобы избежать расширения дефицита бюджета. Они, в частности, предусматривают повышение ставки НДС с текущих 20% до 22% с 1 января 2026 года. В то же время порог доходов бизнеса на «упрощенке», с которого появляется обязанность платить такой налог, предлагается понизить с 60 млн до 10 млн рублей. Дополнительные доходы будут в первую очередь направлены на финансирование безопасности и обороны. При этом льготная ставка в размере 10% сохранится для социально значимых товаров, среди которых продукты питания, лекарства и медицинские изделия, товары для детей и другое.

Что это значит для бюджета? Как отразится на инфляции и ключевой ставке? Что ждет российский рынок акций в этой связи? В этих и других вопросах разбираемся вместе с экспертом «Финама».

А горы все выше

Правительство в последние годы неоднократно вносило изменения в Налоговый кодекс, что в целом неудивительно на фоне высоких военных расходов.

За неделю с 16 по 22 сентября, по данным Росстата, потребительские цены выросли на 0,08%, что вдвое быстрее, чем неделей ранее (+0,04%). С начала месяца инфляция достигла 0,21%, с начала года — 4,16%, а годовой показатель остался на уровне 8,14%, минимуме с весны. Таким образом, сентябрьский тренд по-прежнему соответствует прогнозу ЦБ по инфляции в диапазоне 6–7% по итогам года, хотя краткосрочное ускорение не позволяет говорить о полном снятии инфляционных рисков.

Прежде всего усилился топливный фактор. Бензин за неделю подорожал на 0,62%, после 0,45% неделей ранее, а дизель прибавил около 0,44%. Рост бензина опережает общий индекс уже несколько недель подряд, а с начала года почти вдвое обогнал инфляцию. Так, по данным Росстата на 22 сентября цены на бензин с начала года выросли на 8,36 %, а на потребительские товары — всего на 4,16 %. Таким образом, сентябрьская инфляция остаётся под контролем, но ускорение недельных темпов указывает на влияние топливного фактора и частично, на рост цен на отдельные продукты питания. Сезонное удешевление овощей постепенно иссякает, и встречное давление формируют энергоносители.

С 16 по 22 сентября цены на бензин в России ускорили рост до 0,62% после 0,45% неделей ранее. По данным Росстата, средняя стоимость литра топлива достигла 63,28 руб. Подорожал и дизель, прибавив 0,44%, что отражает общее усиление давления на топливный рынок.

Ускорение цен идёт уже несколько недель подряд. В начале сентября бензин прибавлял 0,55%, неделей ранее 0,30%, а в августе рост держался в пределах 0,4–0,6%. В результате с начала года бензин подорожал на 8,36% и обогнал общую инфляцию, которая, по данным Росстата на 22 сентября, составила 4,16%, почти вдвое. Дизельное топливо прибавило с января 3%.

Основные факторы связаны с перебоями в поставках и ремонтом нефтеперерабатывающих заводов после атак БПЛА, что больше всего ударило по югу страны, который потерял 14,2% АЗС. Уже более 360 АЗС прекратили работу, особенно сильно пострадал Крым, где закрылась почти половина заправок. К этому добавились высокие издержки на логистику и переработку, а также ожидания дальнейшего роста, которые подталкивают продавцов поднимать цены заранее.