Инфляция в России

На торгах 20 октября бензин АИ-92 подорожал до 74,3 тыс. руб. за тонну, установив четвертый исторический максимум подряд. В то же время АИ-95 скорректировался вниз до 79,6 тыс. руб. Летнее и межсезонное дизтопливо подешевело на 6,8% и 5% соответственно, а зимнее подросло в цене на 0,2%, до 77,7 тыс. руб. Авиационный керосин стал дороже почти на 3% и торгуется по 80,2 тыс. руб. за тонну, а стоимость СУГ поднялась на 4%, до 21,1 тыс. руб. за тонну.

Основная причина устойчивого роста цен на бензин — высокая нагрузка на внутренний рынок и ограничения экспорта. С 1 октября действует указ президента России Владимира Путина, временно убирающий порог отклонения по топливному демпферу.

Это позволяет нефтяным компаниям получать компенсацию при продаже топлива внутри страны даже при высоких биржевых ценах. Фактически механизм демпфера стал антикризисной «подушкой», призванной не допустить обвала поставок на внутренний рынок и снизить риск дефицита.

При этом ограничения на экспорт бензина и дизеля, введенные до конца 2025 года, создают дисбаланс.

Мы ожидаем, что в эту пятницу (24 октября) Банк России будет предметно выбирать между сохранением ключевой ставки на уровне 17% и ее снижением на 50 б.п. Ускорение текущих темпов роста цен и повышение инфляционных ожиданий подразумевает дополнительное снижение жесткости денежно-кредитных условий, что в моменте ограничивает пространство для снижения ключевой ставки. Замедление роста кредитования и ожидаемое снижение бюджетного стимула выступают аргументами в пользу продолжения цикла снижения в среднесрочной перспективе. Мы ожидаем, что Банк России склонится в сторону сохранения ставки неизменной, сопроводив свое решение смягчением сигнала. Регулятор укажет на возможное возобновление цикла снижения на последующих заседаниях по мере роста уверенности в возвращении роста цен на целевую траекторию в обозримой перспективе. Ожидаем снижение ключевой ставки до 16% в декабре и до 12% в середине 2026 года.

Шиномонтаж в России больше всего подорожал на Урале — за год на 29%. Также в лидерах Сибирский федеральный округ — 18,2%, ЦФО — 17,5% и Москва, где рост составил 22,4%. В целом по РФ стоимость услуги смены колёс увеличилась на 16,6%. Представители СТО объясняют это возросшей финансовой нагрузкой — ростом стоимости аренды помещений, дорогими кредитами, дефицитом персонала — и не скрывают, что за осенний наплыв готовятся покрыть накопившиеся убытки, — Известия.
@ejdailyru

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:18 | Обзор рисков финансовых рынков от ЦБ в сентябре 2025 г. Покупка/продажа акций, валюта, ОФЗ и денежный рынок.
04:55 | Нефтегазовые доходы в сентябре 2025 г. — доходы не впечатляют, демпферные выплаты значительно просели, но правительство поспешило на помощь.
11:51 | Инфляция к середине октября — недельные темпы всё ещё высокие, но многие ставят на снижение ставки в октябре, верите?
19:17 | Аукционы Минфина — спрос повысился, покупателей привлекает доходность. Индекс RGBI развернулся на переговорах
22:51 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ YouTube — youtu.be/BPButyys82E?si=ylfQ809Q9-TKhh7d
▶️ ВК.Видео — vk.com/svoiinvestor
▶️ Яндекс.Дзен — dzen.ru/svoiinvestor

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Балки прибило недостроями.

🟠Стальные двутавровые балки, без которых нельзя представить каркасы коммерческих и промышленных объектов, всего за месяц подешевели на 12%, до 82,4 тыс. рублей за тонну. Котировки опустились до минимума за два года.

Аналитики пожимаю плечами, объясняя падение сдвигом или заморозкой крупных строительных проектов.

🟠В этом году объем рынка двутавровой балки в России оценивается примерно в 1 млн тонн. Девелоперы завершают ранее начатые проекты, но запуск новых откладывают из-за дороговизны кредитных ресурсов.

По данным консалтеров IBC Real Estate, инвестиции в коммерческую недвижимость и участки под застройку в России в первой половине 2025 года упали на 38% г/г, до 290 млрд рублей. Минимум за три года.

🟠Дальше лучше не будет. В сентябре и октябре традиционно начинается спад спроса — сезонный конец строительного цикла.

Больше всех от падения цен на двутавровую балку пострадает Evraz Steel, основной российский производитель.

Там отмечают, что есть еще один фактор давления на рынок — рост предложения товара-субститута — сварной балки, которая производится из листа, цена которого тоже значительно снизилась.

Я ранее писал, что в 2009 году был рекордный в XXI веке дефицит бюджета в Российской Федерации, порядка 6% ВВП. Для сравнения, сейчас мы идём примерно на 3%. И, несмотря на высокий дефицит, инфляция тогда снижалась. Это был не единственный случай, когда наблюдалась подобная картина. На графике я выделил за последние 10 лет ещё несколько случаев, когда дефицит бюджета не мешал инфляции снижаться, а профицит не мешал инфляции расти.

На графике серая линия — это инфляция, синяя линия — это дефицит бюджета. В 2015-2017 гг. бюджет был стабильно дефицитный, причем, сравнимый с текущим. И при этом инфляция в эти годы стабильно снижалась. Ну ладно, она снижалась в течение 2015 года после шока декабря 2014 года. Но она продолжала стабильно снижаться, несмотря на дефицит, несмотря на падающий рубль, который достиг своего минимума в феврале 2016 года. Почему это происходило? Потому что было замедление в экономике. А в 2015 году – самая настоящая рецессия со снижением ВВП на 2%. Точно так же, кстати, инфляция снижалась в рецессию 2008-2009 гг. В 2016 году рост ВВП составил 0,2%, и только в 2017 г. – 1,8%.

Рост цен на топливо и ожидаемое повышение НДС с начала 2026 года усиливают инфляционные ожидания, что делает маловероятным решительный шаг ЦБ на предстоящем заседании. На данный момент мы больше склоняемся к сценарию сохранения ключевой ставки на уровне 17 % годовых, учитывая все еще повышенные инфляционные риски, — пишут эксперты в комментарии. — В то же время укрепление рубля выступает значимым дезинфляционным фактором и может стать аргументом в пользу умеренного снижения ставки на 100 б.п. (до 16 % годовых). Такой сценарий мы тоже рассматриваем. До конца 2025 года в базовом сценарии мы ожидаем снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 16%".