ИНТЕРРАО

11 декабря 2017
МОСКВА, 11 декабря — Экспорт электроэнергии из России за январь-октябрь 2017 года сократился на 1,94% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года — до 14,518 млрд кВт.ч, сообщает ПРАЙМ со ссылкой на материалы Федеральной таможенной службы (ФТС) РФ.

Доходы от экспорта электроэнергии при этом составили 546,6 млн долларов, что почти на 1% меньше по сравнению с показателем такого же периода прошлого года.

Объем поставок в дальнее зарубежье вырос на 3,97%, составив 10,937 млрд кВт.ч. Поставки в страны СНГ сократились на 16,5% — до 3,581 млрд кВт.ч.

Доходы от экспорта электроэнергии в страны дальнего зарубежья увеличились на 3,2% — до 385,9 млн долларов, в страны СНГ — снизились на 9,16%, до 160,6 млн долларов.

Импорт электроэнергии за январь-октябрь текущего года вырос в 2 раза, до 5,208 млрд кВт.ч. В денежном выражении импорт электроэнергии составил 88,8 млн долларов против 42,4 млн долларов за январь-октябрь прошлого года.

( Читать дальше )

Результаты по прибыли и EBITDA снизились с начала года в связи с высокой базой в 2016 году, когда была получена прибыль от продажи пакета Иркутскэнерго свыше 30 млрд.руб. Без учета единовременных факторов прошлого года показатели прибыли улучшились – скорр. прибыль +29,4%, EBITDA +0,6%.

По итогам года ожидается прибыль в объеме 55+ млрд.руб., а целевая норма распределения на дивиденды на уровне 25% с возможностью повышения. DPS 2017Е, по нашим расчетам, может составить 0,1317 руб., что дает доходность 3,6%, самый низкий результат при медиане 6%.

У компании есть финансовые ресурсы для увеличения нормы выплат – чистый долг отрицательный, доля денежных средств ~22% всех активов, свободный денежный поток 15 млрд.руб. YTD, но мы видим риск того, что норма выплат не будет ощутимо повышена. Недавно компания озвучила планы по модернизации ориентировочно 7,6 ГВт мощностей на сумму 3 млрд.долл. в перспективе 7-10 лет. Механизм окупаемости пока не определён.

По форвардным мультипликаторам акции IRAO недооценены по отношению к аналогам примерно на 12%.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Скорректированная чистая прибыль Интер РАО по МСФО по итогам 2017 г. превысит показатель прошлого года. Это позволит сохранить размер дивидендных выплат в следующем году.

Директор по связям с общественностью — руководитель блока информационной политики компании Антон Назаров:

Скорректированная чистая прибыль «Интер РАО» по МСФО по итогам 2017 года будет выше прошлогоднего показателя прежде всего за счет ввода в эксплуатацию в этом году новых энергообъектов по договору о предоставлении мощности (ДПМ, предполагает возврат инвестиций в строительство и модернизацию энергомощностей с гарантированной доходностью — прим. ред.). В этой связи дивиденды за 2017 год в абсолютном выражении, как мы ожидаем, будут на том же уровне, что и в прошлом году

( Читать дальше )

«Интер РАО» прогнозирует рост EBITDA по МСФО в 2018 году до 104 миллиардов рублей.

Согласно прогнозам компании, EBITDA и в дальнейшем, в 2019 году значительно подрастет, до 110 миллиардов рублей, а в 2020 году — до 115 миллиардов. Наибольшее значение в прогнозируемом периоде показатель достигнет в 2021 году — 116 миллиардов рублей. После этого компания ожидает его постепенного снижения — до 82 миллиардов рублей в 2025 году.

Нескорректированная чистая прибыль компании по МСФО в 2018 году прогнозируется на уровне 72 миллиардов рублей, в 2019 году — 81 миллиарда рублей, в 2020 году — 88 миллиардов рублей. В 2021 году компания прогнозирует значительный рост этого показателя — до 95 миллиардов рублей.

Прайм

Сектор электроэнергетики не вызывает большого энтузиазма у инвесторов

Мы не увидели большого оптимизма по отношению к российской электроэнергетике, особенно по сравнению с прошлым годом, когда в секторе было сильное ралли, и он привлекал внимание инвесторов. Мы считаем, что основная причина заключается в том, что сектор плохо представлен в различных индексах – только две компании входят в индекс MSCI Russia («РусГидро» и «Интер РАО») – в отличие от других секторов, например нефтегазового и металлургического.

«РусГидро», наряду с «Интер РАО» – одна из наиболее популярных компаний среди инвесторов по упомянутым выше причинам. Тем не менее инвесторов беспокоит ее бизнес на Дальнем Востоке и риски дополнительных капзатрат, связанных с этим проблемным регионом.

«Интер РАО». Акции перестали демонстрировать сильную восходящую динамику в конце прошлого года после включения в индекс MSCI Russia.


( Читать дальше )

Это не критика, просто ситуация прикольная, как фельетон: достаточно долго и упорно БКС рекомендует к покупке Роснефть, последняя недавняя цель была от 350 до 380. А сегодня меня даже достал их топик: «Роснефть. Надежда на развитие отскока», с которого и родился этот топик.

  Уже писал, что на мой вопрос: с чего такие оценки стоимости, ответ был на редкость убедительный: потому что стоила и 400 )))

  Ну не время и не та цена, чтобы покупать Роснефть, это же пипец, какая рекомендация, даже слов нет, если уж не вдаваться в разборки почему не время и не цена, то второй аргумент, чтобы не покупать Роснефть:

  во время каждой такой рекомендации БКСа, на рынке были очевидно более интересные и предсказуемые истории в нефтянке.

  А упираются они видимо по причине безнаказанности и непризнания плохих рекомендации (вроде как купить ИнтерРАО по 3800) на фоне хваставства по условно прибыльным идеям.

  А мне на этом фоне интересно: они вообще сами торгуют? сами покупают свои рекомендации? Ведь стоит один раз признать: да, лажа вышла и это позволит избегать ошибок в дальнейшем или хотя бы думать о тех, кто клюёт на эти рекомендации, как рыбка на приманку.

( Читать дальше )

15.11.2017 
ПАО «Интер РАО»
2.2. Дата проведения заседания совета директоров эмитента: 29.11.2017.
2.3. Повестка дня заседания совета директоров эмитента:
1. Об утверждении внутренних документов ПАО «Интер РАО».
2. О рассмотрении Отчета об исполнении Обществом требований законодательства Российской Федерации в области обращения инсайдерской информации и манипулирования рынком за 3 квартал 2017 года.
3. О рассмотрении отчета Правления ПАО «Интер РАО» о ходе строительства калининградской генерации.
4. Об определении цены и о согласии на совершение сделок, в совершении которых имеется заинтересованность.
5. Об определении позиции ПАО «Интер РАО» (представителей ПАО «Интер РАО») по вопросам повесток дня органов управления подконтрольных ПАО «Интер РАО» юридических лиц, имеющих существенное значение для деятельности ПАО «Интер РАО».
6. Об участии Общества в других организациях. 
www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Jl3lwToEUkySniOSqkJ7qA-B-B

( Читать дальше )

Интер РАО провела телеконференцию по итогам 3К17

Ниже мы представляем основные моменты.

Прогноз на 2017. Прогноз по EBITDA на 2017 подтвержден на уровне 95-100 млрд руб. Менеджмент ожидает, что чистая прибыль достигнет не менее 55 млрд руб. в 2017. Интер РАО ожидает, что капзатраты в 2017 составят 37 млрд руб.

Дивиденды. Менеджмент на данный момент планирует коэффициент выплат 25% от чистой прибыли по МСФО, но не исключает и коэффициент 35% — при условии согласования с акционерами и ключевыми министерствами. По нашим оценкам, эти два дивидендных сценария предполагают дивиденды 0,132 руб. и 0,184 руб. на акцию соответственно или дивидендную доходность 3,7% и 5,1%, что по-прежнему оставляет Интер РАО позади более привлекательных дивидендных историй в российском секторе электроэнергетики (Юнипро, Энел Россия, ФСК, Русгидро).

ДПМ 2018. Комментируя выручку по договорам на поставку мощности (ДПМ) на 2018, менеджмент рассказал, что видит снижение эффективной ставки доходности в 2018 вслед за снижением доходности по гособлигациям (точная ставка доходности будет определена позднее), но этот негативный эффект будет с лихвой компенсирован получением годовой платы по ДПМ за два новых энергоблока, наряду с переходом дополнительных энергоблоков в рамках ДПМ на 7-ой год контрактов в 2018, поэтому ожидается существенный рост эффективной платы за мощность. Таким образом, компания ожидает, что чистый положительный эффект для выручки по ДПМ составит 5 млрд руб. в 2018. Последний проект Интер РАО в рамках ДПМ — Затонская ТЭЦ в Башкортостане — будет принята в эксплуатацию в декабре 2017.

Мы услышали мало новой существенной и важной информации, при этом компания подтвердила прогноз по EBITDA и капзатратам. Это заставляет нас считать результаты телеконференции НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании.

АТОН

Интер РАО опубликовала результаты по МСФО за 9M17

Выручка компании за 9M17 составила 653,7 млрд руб. (+5,1% г/г), а скорректированный показатель EBITDA — 67 млрд руб., почти без изменений в годовом сопоставлении (+0,6% г/г). Чистая прибыль достигла 40,8 млрд руб. (-40% г/г), отражая эффект высокой базы 2016, в которую вошла прибыль от продажи 40% в Иркутскэнерго. Компания продолжает демонстрировать высокий FCF, который достиг 15,6 млрд руб. (+51% г/г) за счет роста денежных потоков от операционной деятельности на 12% г/г на фоне снижения капзатрат на 6% г/г (21,7 млрд руб.). Денежная позиция Интер РАО составила 110,3 млрд руб., что соответствует чистому долгу минус 104,5 млрд руб.

Объявленные результаты за 9M17 предполагают удовлетворительный процент от прогнозов на 2017 (прогнозы АТОНа и консенсус-прогноз): 70% по статье выручки, 73% по статье EBITDA и 77% по чистой прибыли. В связи с этим результаты выглядят абсолютно ожидаемыми и НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании. Тем не менее, нам приятно видеть, что компания продолжает демонстрировать высокий FCF, хотя в случае Интер РАО важный вопрос по-прежнему заключается в том, как компания распределит свои денежные средства между выплатой дивидендов и будущими капзатратами, которые в основном связаны с модернизацией старого энергооборудования.

АТОН

В 3 квартале 2016 года компания не раскрывала баланс по МСФО