Рубль — самая
недооцененная в мире валюта. Курс по PPP-2011 18 р. за доллар. Текущий — 33.9 р. за доллар. На втором месте по недооцененности — китайский юань. Существенно переоценены норвежская крона, австралийский и канадский доллары, йена, швейцарский франк. Фунт и евро оценены
справедливо.
Что это значит? Нет, это не значит, что надо покупать или шортить. Это значит, что дорогие россияне покупают импортные автомобили примерно вдвое дороже, чем европейцы и американцы, продукты — процентов на 20-25% дороже, электронику — на 30-40% дороже.
Государственный протекционизм по отношению к неконкурентноспособным производствам, бюджетная неэффективность и одновременно необходимость удерживать инфляцию в приемлемых границах диктуют необходимость поддерживать очень низкий уровень монетизации ВВП. А отсутствие объектов приложения рублевых инвестиций поддерживает при этом высокую
свободную рублевую денежную массу, которая чуть что бежит в иностранные валюты и не дает курсу «перескочить» на более справедливый уровень.
(
Читать дальше )