Еврозона

Марио Драги, глава ЕЦБ, присутствовавший на заседании в Джексон Хоуле в прошедший уик-энд, звучал более уверенно, чем его американские коллеги — по материалам AForex. 
Он заявил о своей уверенности в успехе недавних мер по стимулированию европейской экономики. При этом он сделал важную оговорку – по его мнению, никакие меры бюджетного или денежно-кредитного характера не могут заменить необходимых структурных реформ в Еврозоне, и эти меры нельзя откладывать. Драги считает, что реформы должны охватывать рынки труда, отдельных видов продукции, а также включать меры по улучшению делового климата. Основной проблемой Еврозоны остается слабое кредитование малого и среднего бизнеса, сдерживающее рост. Попытки дать банкам ликвидность для решения этого вопроса в 2011 и 2012 гг. закончились тем, что во избежание рисков они «запарковали» всю эту ликвидность обратно в ЕЦБ. Чтобы избежать повторения этой проблемы, были введены отрицательные процентные ставки, а программы предоставления ликвидности были структурированы таким образом, чтобы банки направляли вновь полученное фондирование на кредитование малого бизнеса. Также ЕЦБ работает над новым инструментом – бумагами, обеспеченными активами малых и средних компаний. Этот инструмент должен позволить банкам рефинансировать кредиты МСБ и более уверенно управлять ликвидностью. Большой проблемой Еврозоны остается высокий курс евро, сдерживающий экспорт. Драги надеется, что разнонаправленное движение политики регулирования в США и Европе приведет к тому, что проблема курса и инфляции станет менее острой в обозримой перспективе. Хорошо, что Драги такой оптимист – пессимист вряд ли справится с проблемой, которая грозит целому континенту потерянным десятилетием. 

Евростат выпустил статистику по росту Еврозоны. Из нее следует несколько вещей. Во-первых, ВВП в зоне евро не растет уже второй квартал подряд, и обманывает консенсусные ожидания как официальных источников, так и рынка — по материалам AForex.
Континентальная Европа растет в 3 раза медленнее США и в 4 раза медленнее Великобритании. Во-вторых, рост замедлился не на периферии, к чему мы уже привыкли, а в ключевых экономиках –  Италии, Франции, и, что самое главное, в Германии. В-третьих, рост не просто замедлился. Италия начала сжиматься, Германия – уже на грани сжатия, а за ней последует и Франция. Эти данные подтверждают сигналы, которые давали более ранние и часто наблюдаемые индикаторы по отдельным отраслям и процессам в Еврозоне. Активы при этом слабо реагируют на плохие новости – они получили дозу допамина в виде смягченной денежной политики ЕЦБ. Получается, что ЕЦБ пока не смог запустить мотор европейской экономики. Перед ним стоят 2 проблемы – отсутствие инструментов для стимулирования как спроса, так и предложения на континенте, и искусственно вызванный кризис в отношениях с Россией с последующей потерей российского рынка сбыта по нескольким категориям товаров. Пока же европейцы надеются, что реакция рынков на плохие новости – не результат их «усыпления», а вера в то, что ЕЦБ может справиться с двумя ключевыми вызовами, упомянутыми выше.

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service обнародовало свой прогноз относительно подъема мировой экономики. Как ожидается, ее рост будет сдержанным. Тем временем отрицательных факторов, способных ухудшить статистику существенным образом, немного, указано в обзоре. Достаточно медленный рост экспорта продукции плохо скажется на формирующихся рынках как в текущем году, так и в предстоящем. При этом в развитых государствах подъем в следующем году должен быть более быстрым в связи с увеличением капиталовложений компаний. В этом году агентство ожидает рост мирового ВВП на 2,8%, что является ниже долгосрочного тренда. В следующем году темпы увеличения экономики мира ускорятся до 3,2%, говорят аналитики. Американская экономика поднимется на 2% в этом году и на 3% в следующем. ВВП европейской зоны вырастет на 1% и 1,5% соответственно. 

http://www.mt5.com/ru/prime_news/fullview/10342-mirovaya_ekonomika_budet_rasti_sderzhanno

Сегодня в 13:30 по Киеву, были опубликованы данные по ряду показателей состояния экономики США: уровень розничных продаж, ожидания производителей и цены на импортные товары. Более того, в ближайшее время будет говорить госпожа Йеллен. Как видно на текущий момент, новости, вышедшие в 13:30, не создали сильной волатильности на рынке. Причиной тому являются смешанные результаты: с одной стороны рост продаж был намного ниже ожиданий и составил лишь +0.2%, в тоже время индекс настроения производителей (Empire State Manufacturing index) был существенно лучше ожиданий и составил 25.6. 


Однако, отбросив в сторону сегодняшние новости, посмотрим, что происходит на рынке. Как и на прошлой неделе, рынок продолжает консолидироваться на уровне 1.36 (смотреть изображение номер 1). В эту зону рынок пришел после двух основных событий: объявление ЕЦБ о снижении процентных ставок в начале июня, и публикация положительных данных по безработице в США в начале июля. 

( Читать дальше )