ЕЦб

Экономические индикаторы долгое время не позволяли ЕЦБ прибавить уверенности в тоне. Теперь к ним прибавились и настроения на фондовом рынке, хрупкость которых вероятно вынудит Драги подбирать ястребиные замечания с особой тщательностью. Или вовсе воздержаться от них. 

Начало «завинчиванию гаек» было положено с решением сокращать баланс активов. Однако переход к обсуждению ставок дается намного тяжелее чем в США, потому активность экономики еврозоны всецело полагается на низкую стоимость заимствований. Последние данные по опросам менеджеров в производственном секторе и сферы услуг указали на затухание импульса от длительного стимулирования, даже у лидера Еврозоны Германии:

Полезно вспомнить что в последнем протоколе заседания ЕЦБ (за сентябрь), вялая активность в производственном секторе была также упомянута как причина, почему ЕЦБ до сих пор не может снять якорь. Можно не сомневаться, что слабые данные за октябрь также внесут свой вклад в пессимизм ЕЦБ. Почему важны именно эти данные, а не безработица, инфляция и другие потребительские характеристики как в США?  

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС вышел ястребиным, но в этом не было сюрприза после четырех последовательных яростно бычьих выступлений Пауэлла.
Инвесторы учитывают в цене повышение ставок ФРС до нейтрального уровня в 3,0% и рост ожиданий в обозримом будущем маловероятен, т.к. экономика США начинает демонстрировать замедление, а фондовые рынки не могут продолжать рост без понимания итогов выборов в Конгресс США на фоне возможной эскалации торговых отношений США и Китая с 1 января 2019 года.
Доллар вырос по факту публикации протокола ФРС, но его рост был больше связан с провалом переговоров по Брексит и беспокойством инвесторов в отношении Италии, при отсутствии этих факторов более вероятной была бы нейтральная реакция.

Основные моменты протокола ФРС:
— Члены ФРС ожидают, что продолжение политики постепенного повышения ставок будет уместным;
— Почти все члены ФРС поддержали решение об удалении из «руководства вперед» характеристики политики «аккомодационная», но заявили, что данная корректировка не свидетельствует об изменении политики;
— Прогнозы членов ФРС об уровнях нейтральной ставки различаются;
— Некоторые члены ФРС заявили, что ставки ФРС должны скромно превысить нейтральный уровень, но некоторые члены ФРС выступили против этого ввиду отсутствия признаков перегрева экономики и роста инфляции;
— Члены ФРС заявили, что дальнейшие повышения ставок зависят от поступающей информации, а уровень нейтральной ставки будет лишь одним из факторов для принятия решений.

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Протокол ФРС, 17 октября

Протокол ФРС всегда важен, т.к. дает более точное понимание мыслей членов ФРС, событий, в результате которых политика ФРС может измениться в ту или иную сторону.
Но очевидно, что на момент заседания ФРС 26 сентября мнение членов ФРС было более оптимистичным, чем на текущий момент, после коррекции на фондовом рынке США и очередной порции критики Трампа.
Тем не менее, изменение ситуации не было значительным, экономика США по-прежнему растет сильными темпами, более вероятен рост ВВП США в 3 квартале выше 4%, рынок труда находится в полной занятости, а инфляция соответствует цели согласно мандату ФРС.
Члены ФРС, согласно выступлениям, полны решимости как минимум повысить ставки до нейтрального уровня, который по средним оценкам находится в диапазоне 2,75%-3,0%, вопрос о действиях по достижению данного уровня не является сейчас актуальным, это тема 2019 года, до этого времени утечет много воды, ситуация может измениться после выборов в Конгресс США и завершения программы QE ЕЦБ.

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Реакция рынка на нонфармы была слабой, невзирая на отсутствие роста зарплат, доллар пытался бороться за жизнь.
Отчет по рынку труда вышел стабильно сильным, падение количества новых рабочих мест связана с влиянием урагана Флоренция, но даже без учета урагана ревизия вверх за два предыдущих месяца с лихвой компенсировала этот недостаток.
Но у инвесторов не было ожиданий в отношении замедления рынка труда или экономики США, волнует только один вопрос – наличие или отсутствие рисков перегрева рынка труда, ибо только данный фактор способен изменить политику ФРС по темпам и потолку повышения ставок.
Сильные индексы ISM и ястребиная риторика Пауэлла на уходящей неделе привели к резкому росту доходностей ГКО США и околопрогнозные нонфармы могли бы стать превосходным поводом для фиксирования прибыли по шортам ГКО США, особенно с учетом длинных выходных и возвращение на рынки Китая с понедельника.
Но инвесторы предпочли сфокусироваться на положительных сторонах отчета и ожидании ускорения роста зарплат в обозримом будущем, что чревато наказанием в ближайшее время.

Доброго дня всем читателям, спасибо за то, что следите за брифами! :)

— по нефти: лонг с 22 февраля (4 обновление) — новостной фон 11 баллов — остаемся в покупке 

— по золоту: шорт с 5 октября (1 обновление) — новостной фон -1 балл — переворот в продажу

— по Dow и SP500: лонг с 13 сентября (3 обновление) — новостной фон 7 баллов — остаемся в покупке 

— по евро: шорт с 5 октября (1 обновление) —новостной фон -1 балл — переворот в продажу 

— по биткоину: лонг с 21 сентября (3 обновление) —новостной фон 5 баллов — остаемся в покупке

Обсудить бриф можно тут (чат в телеграмм) 

Подкасты и брифы (канал в телеграмм)​