ЕЦб

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ, 28 октября

Глава ЕЦБ Лагард в ходе пресс-конференции после сентябрьского заседания объявила, что пакет решений по будущему программы РЕРР и размеру традиционной программы QE будет принят на заседании в декабре, в связи с чем заседание на предстоящей неделе является полностью проходным.
Реакция рынка будет в ответ на риторику Лагард в отношении рисков более устойчивого и длительного роста инфляции.

В крайние недели члены ЕЦБ высказывали разное мнение в отношении характера роста инфляции, Лагард в паре выступлений отметила, что рост инфляции может быть более продолжительным, нежели ожидалось ранее, а некоторые компоненты сохранятся длительное время высокими.
Но на прошлой неделе ястребы остались в меньшинстве, Лагард снова изменила риторику, заявив про уверенность во временном росте инфляции и отсутствии необходимости для корректировки политики ЕЦБ.
Тем не менее, среднесрочные инфляционные ожидания Еврозоны, главный ориентир для политики ставок ЕЦБ, к концу недели выросли выше 2%:

( Читать дальше )

Ежемесячный обзор по нашему инвестиционному портфелю, за период с 18.09.2021 по 18.10.2021, а также результаты за период с момента опубликования состава портфеля (18.09.2020).

Макроэкономика. За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.

США. В прошедший четверг вышли данные по безработице. Количество первичных заявок за пособием составило 293 тыс. против ожидавшихся 319 тыс. Число занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP за сентябрь выросло на 568 тыс., аналитики прогнозировали в среднем рост на 428 тыс. Согласно данным Минтруда США, количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики в сентябре составило 194 тыс. против 366 тыс. в августе, аналитики ожидали 500 тыс. новых рабочих мест. Безработица в США в сентябре составила 4,8%, рынок ожидал 5,1%. В августе безработица была на уровне 5,2%.

Согласно пересмотренным данным, ВВП США во 2 кв. 2021 г. (2Q21) вырос на 6,7% в годовом выражении. Ранее сообщалось о росте сначала на 6,5%, затем на 6,6%. Экономисты прогнозировали итоговый рост на 6,6%. Прогноз ВВП США на 3 кв. 2021 г. – рост на 3,2%. Продажи на вторичном рынке жилья в августе составили 5,88 млн домов, экономисты прогнозировали в среднем 5,89 млн. Продажи на первичном рынке жилья в июле — 740 тыс. домов, ожидалось 714 тыс. Полученные разрешения на строительство в сентябре 1,59 млн против ожиданий аналитиков в размере 1,68 млн.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС, как и последующие многочисленные выступления членов ФРС, удивил единой позицией как в отношении необходимости начать сворачивание программы QE, так и по темпам сокращения.
Члены ФРС заявили, что если на заседании 3 ноября будет принято решение о начале сворачивания программы QE, то замедление темпов покупки активов может начаться либо с середины ноября, либо с середины декабря, что соответствует периодичности оглашения темпов покупки активов ФРБ Нью-Йорка.
Предложение персонала о сокращении темпов покупки активов на 15 млрд. долларов ежемесячно, на 10 млрд. долларов ГКО США и 5 млрд. долларов ипотечных бондов, было признано приемлемым большинством членов ФРС, некоторые хотели более быстрый темп сворачивания программы QE.
Было указано, что темпы сокращения покупок активов могут быть замедлены в случае, если рост экономики будет отличаться от прогнозов.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Сентябрьский отчет по рынку труда вышел провальным, количество созданных рабочих мест оказалось ниже, нежели в слабом августовском нонфарме.
Но реакция была слабой, ибо страхи в отношении Китая на фоне роста доходностей ГКО США ограничили аппетит к риску.

Ключевые компоненты сентябрьского нонфарма:
— Количество рабочих мест 194K против 500K прогноза, ревизия за предыдущие месяцы +169К: июль пересмотрен до +1,091 млн против +1,053 млн ранее, август до +366К против +235К ранее;
— Уровень безработицы U3 4,8% против 5,2% ранее;
— Уровень безработицы U6 8,5% против 8,8% ранее;
— Участие в рабочей силе 61,6% против 61,7% ранее;
— Рост зарплат 4,6%гг против 4,6%гг прогноза и против 4,0%гг ранее (ревизия вниз с 4,3%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,8 против 34,6 (ревизия вниз с 34,7).

Разочаровало не только количество созданных рабочих мест, но и падение участия в рабочей силе, по которому ФРС оценивает прогресс на рынке труда.
Падение уровней безработицы и ревизия вверх за предыдущие месяцы частично нивелировали негатив.

( Читать дальше )

Ежемесячный анализ рынка золота. Выпуск №9 от 07.10.2021г
В этом видео делаю фундаментальный и технический анализ рынка золота, а также долгосрочные и краткосрочные перспективы рынка.
На мой взгляд, среднесрочные и долгосрочные перспективы для рынка золота медвежьи, у быков есть пара недель добить локальный рост.


( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 8 октября

Значимость сентябрьского отчета по рынку труда США для начала сворачивания программы QE невелика, ибо порог ФРС для снижения темпа покупок активов низок, даже голубь управляющего совета ФРС Брайнард признала необходимость снижения темпа «печатного станка».
Пауэлл в ходе сентябрьской пресс-конференции заявил, что для начала сворачивания программы QE на заседании 3 ноября не нужен очень сильный нонфарм за сентябрь, достаточно будет «достойного» отчета.
«Достойный» отчет с точки зрения ФРС, вероятно, должен показать рост около 500К, если количество рабочих мест выйдет ближе к показателю августа в районе 200-300К, то начало сворачивания программы QE может быть отложено до декабрьского заседания, но глобально сие мало что изменит.
Только отрицательное количество новых рабочих мест заставит ФРС перенести снижение темпов покупок активов на 1 квартал 2022 года, но шанс такого исхода мал, хотя модель ФРБ Сент-Луиса предполагает -818К рабочих мест, но корреляции между их моделью и реальными данными пока не было обнаружено.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ФРС

Решение и прогнозы ФРС были ястребиными.
Указание по программе QE в «руководстве вперед» ФРС теперь гласит, что «если прогресс в целом будет продолжаться в соответствии с ожиданиями, то вскоре может потребоваться умеренное уменьшение темпа покупки активов».
Члены ФРС дали себе волю в прогнозах, медианные прогнозы по ставкам предполагают 7 повышений ставки до конца 2024 года до 1,8% с первым повышением в 2022 году.
Прогнозы с июня были значительно пересмотрены, при этом резкое повышение траектории ставок с ухудшением прогнозов по росту ВВП США и уровню безработицы нивелирует все заявления ФРС в крайние года о том, что приоритетом является рынок труда, а не инфляция, а монетарная политика будет тесно связана с качеством фактических экономических отчетов:

( Читать дальше )

Оказывается что печать денег ЕЦБ и ФРС может иметь еще дополнительный эффект, который поможет перейти этим странам на цифровой евро и доллар. Для этого им просто не нужно выпускать банкноты большего номинала, чем имеются на данный момент. Как мы помним, после распада СССР была большая инфляция рубля, и выпускали банкноты все большего номинала. При СССР были самые большие это 100 рублей, а потом я помню как появились 1000 рублей, тоже с портретом Ленина. Ими тоже начали зарплату выдавать. Сейчас же наблюдается желание поставить население под полный контроль, так чтобы центральный банк знал, кто, сколько и где денег тратит. Для этого надо перейти на цифровые деньги. При этом можно избирательно отключить конкретного человека или организацию от денежной системы. Как мы видим сейчас ЕЦБ и ФРС печатают деньги во все возрастающем объеме. Если инфляция запустится по полной программе, и людям начнут выдавать с каждым разом все большую зарплату, то через какое то время купюры в 500 евро могут превратиться просто в фантик, на который можно будет купить зажигалку, а может вообще ничего не купишь. Если же ЕЦБ перестанет выпускать банкноты большего номинала, то останется только один способ оплаты, через цифровые деньги. Так они возможно и сделают, и переход на цифровой евро будет осуществлен.

Ежемесячный обзор по нашему инвестиционному портфелю, за период с 18.08.2021 по 18.09.2021, а также результаты за полный год с 18.09.2020.

Макроэкономика. За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.

США. В прошедший четверг вышли данные по безработице. Количество первичных заявок за пособием составило 332 тыс. против ожидавшихся 330 тыс. Общее число, получающих пособие по безработице, составило 2,67 млн человек, по последним данным. В то время как неделей ранее было 2,85 млн. Аналитики ожидали, в среднем, что показатель составит 2,79 млн чел. Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP за август +374 тыс., аналитики прогнозировали в среднем +613 тыс. Безработица в США в августе составила 5,2%, что совпало с ожиданиями рынка. В июле безработица была на уровне 5,4%.

Согласно пересмотренным данным, ВВП США во 2 кв. 2021 г. (2Q21) вырос на 6,6% в годовом выражении. Ранее сообщалось 6,5%. Экономисты прогнозировали пересмотр до 6,7%. Продажи на вторичном рынке жилья в июле составили 5,99 млн домов, экономисты прогнозировали в среднем 5,83 млн. Продажи на первичном рынке жилья в июле — 708 тыс. домов, ожидалось 700 тыс.

( Читать дальше )

По ФА...

На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС, 22 сентября

Сентябрьское заседание ФРС является полноценным, участники рынка получат сопроводительное заявление, новые прогнозы по экономике и траектории ставок, а также традиционную пресс-конференцию Пауэлла.
Как правило, изменение политики ФРС может происходить именно на заседаниях с обновлением прогнозов, ибо прогнозы являются аргументами для принятия решения, но в этот раз политика ФРС останется неизменной, ибо продолжение программы QE в прежнем размере уже подтверждено расписанием ФРБ Нью-Йорка:

( Читать дальше )