ЕЦб

Европейская валюта в четверг не смогла устоять выше поддержки 1,14 и закрыла сессию на уровне 1,1312. Основной удар по главному валютному риску нанесли выступление председателя ЕЦБ Марио Драги, а также опубликованный отчет по состоянию торгового баланса Германии, который, мягко говоря, разочаровал. За месяц экспорт ведущей экономики валютного блока показал нулевой рост, в то время как объем импорта сократился на 0,2%. Профицит сальдо внешней торговли Германии в апреле составил 24,0 млрд евро — максимум с 1990 года. Особую обеспокоенность вызывает именно снижение экспорта Германии, являющегося одним из драйверов экономического роста всей Еврозоны. Что касается выступления Драги, то как и ожидалось, участники рынка смогли получить дополнительный сигнал потенциальной решительности ЕЦБ в будущем. В частности, Драги подчеркнул, что надо направить все усилия на то, чтобы обеспечить возвращение к эффективности производства, пока недостаточный рост не привел к невосполнимым потерям. По его словам, монетарные власти ЕС просто обязаны в кратчайшие сроки решить проблему крайне низкой инфляции, выступающей главным тормозом для экономики валютного блока. Сегодня в 9:00 МСК были опубликованы данные по индексу CPI Германии, согласно которым индекс потребительских цен так и остался под давлением, вырисовывая не самые радужные перспективы для показателя инфляции всего валютного блока. На этом фоне разговоры о новых стимулах выглядят вполне уместными.

Европейская валюта продолжает расти против доллара. Помимо хорошей статистики по темпам экономического роста Еврозоны, интерес к покупкам евро обусловлен и снижением доллара. Учитывая неопределенность в связи с британским референдумом, а также слабый майский отчет по рынку труда США, рынки закладывают в цены очень низкую вероятность повышения ставки в этом месяце. Другими словами, потенциальное ослабление доллара и поддерживает спрос на валютный риск. Кроме того, участники рынка с воодушевлением восприняли вчерашние комментарии представителя ЕЦБ Хансона, заявившего, что экономика валютного блока полностью готова к угрозе выхода Англии из состава ЕС. Добавил позитива и член Совета управляющих Европейского центрального банка Виллерой, отметивший, что экономическое стимулирование, к которому прибегнул европейский регулятор, уже дает свои ощутимые плоды. По его мнению, без инициирования программы количественного смягчения, дефляция в регионе имела бы совершенно другие масштабы. Важной статистики европейского происхождения сегодня не будет, поэтому, как и днем ранее поведение евро будет зависеть от динамики доллара. В случае, если доллар снова окажется под давлением, рост европейской валюты продолжится.

Европейская валюта закрыла торговую сессию вторника с небольшим повышением. Ключевым фактором спроса на евровалюту выступила национальная статистка, которая вопреки ожиданиям смогла порадовать покупателей главного валютного риска. В частности, промышленное производство в Германии в апреле выросло на 0,8% м/м после снижения в течение двух месяцев.  Тем не менее, опубликованный днем ранее отчет по производственным заказам был куда менее оптимистичным, что может стать причиной более слабого отчета о состоянии отрасли в июне. Вчера вышли и данные по ВВП Еврозоны, согласно которым общий показатель экономического роста в 1-м квартале прибавил 0,6% кв/кв и 1,7% г/г с 0,5% м/м и на 1,5% г/г соответственно. Рост ВВП валютного блока может базироваться на увеличении расходов домохозяйств, хотя данную активность еще предстоит проверить временем. С одной стороны, более сильный экономический рост Еврозоны может убедить членов Совета Европейского центрального банка в том, что экономика на текущем этапе не нуждается в дополнительных стимулах. С другой, очевидную проблему крайне низких потребительских цен без этой самой поддержки решить крайне проблематично. Судя по последним комментариям председателя ЕЦБ Марио Драги, участникам рынке еще рано списывать со счетов потенциальную решительность регулятора ЕС в отношении более мягкой политики. Поскольку важной статистики из Европы сегодня ждать не приходится, локальная динамика евро будет определяться поведением доллара, который, судя по всему, не против возращения ранее утраченных позиций.

Рекомендация EURUSD: SellStop 1,1320 TP 1,10 SL 1,14
Прогноз по парам GBPUSD и USDJPY на сайте

     После слабых майских данных по рынку труда США инвесторы во всём мире вновь вспомнили старое правило – “чем хуже, тем лучше”, и вновь у них проснулся аппетит к риску. Несмотря на вчерашнее выступление главы ФРС в Филадельфии, в местном World Affairs Council, где она вновь сделала акцент на то, что регулятор пока не готов отказываться от прежнего сценария, в котором дважды заложено повышение  ставки в текущем году,  инвесторы ей явно не верят. Да, майский отчёт по рынку труда немного удивил её, но в нём были и позитивные моменты. Впрочем, говорить о каких-либо тенденциях на основании результатов одного месяца это глупо.

     В результате последних данных, рыночные ожидания претерпели существенные изменения. Теперь, вероятность повышения ставки на июньском заседании оценивается участниками рынка практически равной нулю, а вот вероятность повышения ставки в июле сейчас чуть меньше30%. При таких рыночных ожиданиях у ФРС сейчас явно связаны руки, но тянуть с ужесточением монетарной политики до осени он тоже не может.  Если ФЕД возьмёт паузу летом, то он точно не сможет поднять ставку дважды до конца текущего года, ибо это будет слишком агрессивно. Более того, осенью могут начаться политические баталии в преддверии президентских выборов в США, и если кандидат от республиканцев Д.Трамп продолжит набирать голоса, то тут на рынках неопределённости и опасений станет ещё больше.  К тому же, нет гарантий, что экономика США к осени будет выглядеть лучше, чем сейчас.  Получается, если ФРС летом возьмёт паузу, то это будет большой риск для самого регулятора, который запросто может потерять доверие, и тем самым напугать инвесторов. Пока американские фондовые рынки находятся практически на исторических максимумах, любой шаг ФРС будет иметь негативные последствия для рынков акций. Позитива от нерешительности будет хватать ненадолго, а неопределённость,  вместе с пузырями на рынках будут только расти.

Европейская валюта открыла неделю коррекцией после пятничного бычьего ралли, спровоцированного слабостью американского доллара. Помимо технических факторов, давление на евро оказал очередной провальный релиз из Европы. В частности, производственные заказы в Германии просели как в месячном, так и годовом выражении: -2,0% м/м и -0,5% г/г соответственно. Учитывая недавнюю динамику деловой активности в производственном секторе, участникам рынка приходится констатировать, что уязвимость немецкой экономики перед угрозой замедления экономического роста на развивающихся рынках по-прежнему существенна. Коррекционную динамику евровалюты можно было объяснить и простым осознанием трейдеров, что одного слабого отчета по американскому рынку труда явно недостаточно, чтобы сломать полноценный восстановительный тренд, который сложился на нем в последние месяцы. Подтверждением этого является и снижение уровня безработицы в США до 4,7%, учитывая, что долгосрочной целью ФРС было достижение планки в 5%. Сегодня в 12:00 МСК выйдут данные по ВВП Еврозоны. Судя по прогнозам экспертов, последние отчеты по деловой активности в разных секторах экономики, а также розничным продажам, которые были опубликованы в прошлую пятницу, вероятность увидеть плохой отчет выше. При реализации подобных ожиданий евро сегодня рискует возобновить коррекционную динамику, при условии, что и доллар сможет взять себя в руки.

Рекомендация EURUSD: SellStop 1,1390 TP 1,10 SL 1,1520
Прогноз по парам GBPUSD и USDJPY на сайте

Последнее заседание ЕЦБ сюрпризов рынку не преподнесло. Все идет по мере ожидания. Дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики выглядит абсурдным. Основным же инструментом по спасению экономики Еврозоны от Драги стоит называть не только процентную ставку -0,4%, но и выкуп облигаций корпоративного сектора.

Многих инвесторов волнует не один вопрос: до какого периода будет продолжаться мягкая монетарная политика ЕЦБ, и будет ли в дальнейшем сворачивание стимулирующих мер, если, конечно же, индекс потребительских цен начнет демонстрировать восстановление до уровня +2%.

Помимо этих вопросов, стоит обратить внимание на одну проблему, которая касается вновь главы ЕЦБ – Марио Драги. С лета прошлого 2015 года, Драги волновал вопрос по росту евро из-за ее нового статуса валюты-фондирования. На сегодняшний день курс евро ЕЦБ не волнует, но есть другая проблема – это политический популизм, который начал царить в странах ЕС.

Буквально две недели назад, Бундесбанк заявил о том, что текущую политику ЕЦБ они не поддерживают, и зазывают Драги пересмотреть свои стимулирующие меры. Аналогичное можно услышать от представителей Минфинов других государств, которые считают, что основная проблема Еврозоны и ее развития экономики лежит на плечах…именно ЕЦБ.