Глобалтранс

Хотелось бы по текущим активно докупать в портфель Глобалтранс, но для начала нужна редомициляция. А так этот актив у меня занимает первые позиции в вотчлисте. Рыночная капитализация сейчас 55 миллиардов рублей. С валовым долгом (конец 2021) 82 млрд.рублей. Основные средства по остаточной стоимости на конец 2021 года – 81 млрд.рублей. В начале года Глобалтранс увеличил долю в Балттранссервисе с 60 % до 100%. Поэтому основные средств по итогам года увеличатся за счет прироста общего парка вагонов.

Зная средний возраст подвижного состава и срок его полезного использования, можно оценить кф годности основных средств на уровне в 65%. Такую же цифру мы получим, если посчитаем балансовый кф годности ОС (остаточная стоимость/первоначальная стоимость). Учитывая удорожание подвижного состава в прошлом году, реальная рыночная стоимость парка Глобалтранс может быть выше, чем это отражено в балансе. Если в качестве индикативной цены (без НДС) взять уровень 3.5 млн.рублей за усредненный новый грузовой (цистерна, полувагон) вагон и умножить на кф годности парка Глобалтранс, то получим 2,27 млн.рублей за единицу парка. По исторической стоимости, отражаемой в балансе, видим 1.2 млн.рублей на конец 2021 года. Если мы поделим текущую рыночную капитализацию (55 млрд.рублей) на количество собственных вагонов, то обнаружим, что за вагон «рынок» просит 845 тысяч рублей.

📢 Проходит международный экономический форум и выступление Мишустина воодушевило многих. Наш рынок отреагировал на это позитивно, а, учитывая сложившиеся обстоятельства на нём, любая новость даёт некий всплеск. Я пока не принимаю участие в покупке акций, можно сказать, что выжидаю, когда IMOEX покажет себя во всей «красе» (положительного на данный момент ничего не произошло, чтобы показывать рост, при этом Европа/США показывают рекордные инфляции и их рынки нас заденут). Но некоторые моменты произошли в моей стратегии и в моём портфеле:

▪️ Я начал приобретать золото. В условиях неопределенности и какого-либо положительного исхода в ближайшее время решил нарастить долю в этом финансовом инструменте. Также стараюсь покупать доллар. При этом не храню его на счёте, а сразу вкладываю в золотой фонд TGLD. Посмотрим, как это отразится на моём портфеле в будущем, но всё больше склоняюсь к тому, что волатильность нашего рынка заставляет прибегнуть к портфелю лежебоки.

 
📉 Лидер падения сегодня ETLN-11,92%, инвесторы предпочитают ограничить риск и избавляются от депозитарных расписок, после того, как ЕС ввел санкции против Национального расчетного депозитария 03.06.2022г. Падают даже расписки AGRO -10,0 %, GLTR- 9,4% и другие.

🔻 Индекс Мосбиржи: 2 293,62 (-0,36%)
⬆️ Индекс РТС: 1 273,73 (+1,60%)

Минфин России не намерен менять требования по выплате дивидендов госкомпаниями в размере 50% от прибыли. Также регулятор поддерживает допуск застройщиков к счетам эскроу только на этапе финальной подготовки дома к сдаче и выступает против изменения формулы НДПИ из-за изменения курса рубля.

В апреле экспорт дизельного топлива из России по системе Транснефти снизился на 12% по сравнению с мартом — до 2,2 млн т. Поставки на внутренний рынок сократились на 4,5% — до 3,9 млн т.

Роснефть запустила промышленное производство катализатора гидрокрекинга на заводе мощностью до 4 тыс. т/год в Башкирии.

ЕС разблокировал работу двух крупных заводов удобрений Еврохима в Бельгии и Литве, ранее на них было введено внешнее управление с целью перезапуска производства.

Глобалтранс продлила и увеличила программу обратного выкупа до 7% акций вместо ранее планируемых 5%, однако отказалась от выплаты дивидендов за 2021 год.

Погрузка на сети РЖД в апреле 2022 года составила 102,4 млн тонн

Это на 5% меньше, чем в апреле прошлого года.

Грузооборот снизился на 1,3% и составил 222,5 млрд тонно-километров.

Погрузка за январь-апрель 2022 года составила 410,3 млн тонн (-1,1%), грузооборот — 882,8 млрд тонно-км (+2,6%).

 В «плюсе» с начала года:

 чёрные металлы (+5,2%);
 строительные грузы (+2%);
 цемент (+1,3%);
 промсырьё (+2,5%);
 химикаты (+0,4%).

Снижение носит системный характер и продолжается уже три месяца:

• январь — 104,1 млн тонн (+3%)
• февраль — 97,1 млн тонн (+0,5%)
• март -106,7 млн тонн (-2,4%)
• апрель — 102,4 млн тонн (-5%)

Суточные ставки предоставления полувагонов продолжают стремительный рост уже 13месяцев.

Ставка за год выросла с 665 руб/сут до сумасшедших 2986 руб/сут за апрель, т.е в 4.5 раза. Понятно, что наверняка существенная доля долгосрочных контрактов, совсем по другим ставкам за вагонорубледень, но тем не менее, долгосрочные контракты, также имеют свойство корректироваться, исходя из-за резкого изменения ценовой конъюнктуры.

Помнится и при ставке в районе 700 руб/сут «Глобалтранс» неплохо держался на плаву, сейчас так и подавно рост ставки, по идее отчасти скомпенсирует геополитические нюансы.

Потерянные, видимо с концами на Украине 5000 вагонов, компания скомпенсирована покупкой доли в капитале другой «вагонной компании», сохранив количество вагонов в обращении и использовании плюс/минус на прежнем уровне.

С учётом Кипрской прописки, которая возможно не позволит выплатить дивиденды, компания оперативно скомпенсировала «потенциальную невыплату» объявленным байбеком.

Fitch отозвало рейтинги восьми российских компаний. Отзыв произведен по коммерческим причинам.

Рейтинг отозван у следующих компаний:

• АО «Новая перевозочная компания»;
• ООО «Петропавловск»;
• «Еврохим»;
• X5 Retail Group;
• «Глобалтранс Инвестмент»;
• Celtic Resources Holdings DAC;
• «Яндекс»;
• Eurasia Drilling.

Повтор звонка (вебкаста) по итогам 2021г. с менеджментом Globaltrans доступен по ссылке: 

https://www.webcast-eqs.com/globaltrans20220328

00:00 Презентация результатов за 2021г.

21:06 Вопросы и ответы.

21:07 Последние тенденции на рынке грузовых ж.д. перевозок, ожидания на 2022г.

23:25 Текущие ставки в сегменте полувагонов, ожидания.

24:44 Работа с клиентами в текущих условиях.

25:17 Ситуация с листингом, дальнейшие перспективы.

27:06 Новая программа выкупа акций.

28:02 Планы по CAPEX на 2022г., ожидания по затратам.

29:42 Дивиденды. Взгляд Компании на дальнейшие перспективы по выплатам.

31:33 Регуляторные риски. Инициатива по передаче подвижного состава в управление РЖД.

34:08 Возможности по увеличению экспорта в сторону Азии.

35:38 Общий взгляд на развитие отрасли.