ГМК НорНикель

В четверг «Норникель» опубликовал итоги производственной деятельности за 1К19. Представленные показатели производят хорошее впечатление по всем направлениям — это обусловлено увеличением объемов переработки сырья для производства никеля и меди, а также переработкой накопленных ранее запасов частично переработанного сырья для выпуска металлов платиновой группы. Компания сообщила о значительном росте производства на Быстринском ГОКе, который постепенно выходит на плановые показатели. «Норникель» подтвердил свои (вполне реалистичные, на наш взгляд) производственные прогнозы на 2019 год по всем металлам. С учетом текущих цен на сырье и металлы и моделируемого нами курса рубля к доллару акции компании котируются с коэффициентом «стоимость предприятия/EBITDA 2019о» 6,7 и обеспечивают дивидендную доходность 10%. Позитивно оценивая перспективы роста цен на никель и палладий, мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции «Норникеля».

Совокупный объем производства никеля в первом квартале превысил уровень годичной давности на 3% и составил 56 тыс. т — такую динамику обеспечило увеличение объемов переработки соответствующих исходных материалов. Производство меди (без учета Быстринского ГОКа) выросло на 5% по сравнению с 1К18 — до 117 тыс. т, благодаря увеличению объемов переработки высококачественного концентрата, приобретенного у корпорации «Ростех». Совокупный объем производства палладия и платины вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года соответственно на 32% и 48% — до 770 тыс. унций и 204 тыс. унций. Такую динамику обеспечила переработка накопленных в четвертом квартале 2018 года материалов высокой степени готовности на ОАО «Красцветмет». Объемы палладия и платины, произведенные в январе — марте, составляют соответственно 28% и 30% верхней границы диапазона, прогнозируемого компанией на весь год, однако мы пока не готовы оценить потенциал роста этих показателей, поскольку их квартальная динамика в последнее время была довольно волатильной из-за процессов, связанных с накоплением и высвобождением запасов сырья на ОАО «Красцветмет». При этом Норникель подтвердил свои производственные прогнозы на 2019 год по всем металлам.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Солидная черная свеча при значительном росте объема торгов. При этом до закрытия «бычьего» разрыва 8 апреля на уровне 227.7 осталось совсем чуть-чуть. Более того, текущая недельная свеча почти наверняка выйдет черной, что будет способствовать продолжению коррекции. Однако скользящая средняя ЕМА55 уверенно смотрит наверх, а «медвежьего» расхождения не наблюдается. При этом российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 9.4%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 74,20*18,5=1372.7 пункта, а биржевое значение — около 1243.8 пункта. В такой ситуации угрозы среднесрочному растущему тренду нет.

Газпром. Третья подряд черная свеча, и мы продолжаем держать небольшую короткую позицию. При этом «медвежье» расхождение остается и вряд ли уже отыграно, а недельная свеча почти наверняка выйдет черной. В такой ситуации снижение может продолжиться, несмотря на то, что ЕМА-55 только недавно начала смотреть наверх.

( Читать дальше )

Норникель: производство в 1К19 в рамках прогнозов, прогноз на 2019 подтвержден     

Производственные показатели Норникеля за 1К19 продемонстрировали рост производства никеля на 3% г/г (55.9 тыс т), рост производства меди (+13% г/г, 126.8 тыс т), который был ожидаемым в свете наращивания производства на Быстринском ГОКе, и сильную динамику в сегменте МПГ (палладий +32% г/г до 770 тыс унц., платина +48% г/г до 204 тыс унц.), также ожидаемую в связи с высвобождением запасов. Прогноз по производству из собственного сырья на 2019 был подтвержден (Ni 220-225 тыс т, Cu 430-450 тыс т). Производство меди на Быстринском ГОКе составило 10 тыс т в 1К19, что соответствует 23% от годового прогноза на 2019.

НЕЙТРАЛЬНЫЕ результаты, на наш взгляд — прогноз на 2019 подтвержден, показатели производства из собственного сырья за 1К составляют существенные 25-31% относительно годового прогноза, а наращивание производства на Быстринском ГОКе идет по плану. Мы сохраняем наш НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по Норникелю, поскольку не видим сильных краткосрочных катализаторов для акций, которые мы считаем справедливо оцененными по мультипликатору EV/EBITDA2019П 5.8x.

АТОН

Полтора года всего лишь подождать) — не каждый день в монитор....

Вывод: не спешите, на рынке опоздать нельзя, всегда есть время для взвешенного решения






( Читать дальше )

ГРУППА «НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ»

Никель
Объем  производства никеля в  первом  квартале 2019  года составил  56  тыс. тонн,  что на 3,4%  больше  первого  квартала  2018  года.  Объем  производства  никеля  из  собственного сырья составил 55 тыс. тонн, (+2,8%).  Увеличение производства никеля связано с ростом переработки  файнштейна  Заполярного  филиала  на  Кольской  ГМК,  а  также  увеличением переработки сырья третьих лиц на Norilsk Nickel Harjavalta.

Медь

Объем производства меди в  первом  квартале  2019 года вырос по сравнению с аналогичным периодом  прошлого  года  на  13%  до  127  тыс. тонн.  При  этом  практически  весь  объем металла  был  произведен  из  собственного  сырья.  Рост  связан  с  постепенным  выходом Быстринского  ГОКа  на  проектные  показатели,  увеличением  добычи  руды  с  большим содержанием меди, а также переработкой  медного концентрата, купленного у ГК «

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Небольшой рост при снижении объема торгов. В такой ситуации мы считаем, что понижательная коррекция еще не окончена. Действительно, недельная свеча вышла черной, что может еще сказаться в поведении рынка. Однако скользящая средняя ЕМА55 уверенно смотрит наверх, а «медвежьего» расхождения не наблюдается. При этом российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 8.7%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 74,85*18,5=1384.5 пункта, а биржевое значение — около 1264.0 пункта. В такой ситуации угрозы среднесрочному растущему тренду нет.

Газпром. Еще одна черная свеча, и мы продолжаем держать небольшую короткую позицию. При этом «медвежье» расхождение остается и вряд ли уже отыграно. В такой ситуации снижение может продолжиться, несмотря на то, что ЕМА-55 только недавно начала смотреть наверх.

ГМК НорНикель. Второй день падения. При этом конфигурация недельных свеч (где присутствуют свечи с небольшим телом) не самая «бычья». Таким образом, цены на акции могут попытаться снова снизиться к ЕМА-89.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Крестообразная свеча. В такой ситуации мы считаем, что понижательная коррекция еще не окончена. Действительно, недельная свеча вышла черной, что может еще сказаться в поведении рынка. Однако скользящая средняя ЕМА55 уверенно смотрит наверх, а «медвежьего» расхождения не наблюдается. При этом российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 7.2%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 74,15*18,5=1371.2 пункта, а биржевое значение — около 1272.8 пункта. В такой ситуации угрозы среднесрочному растущему тренду нет.

Газпром. Черная свеча, и мы продолжаем держать небольшую короткую позицию. При этом «медвежье» расхождение остается. В такой ситуации снижение может продолжиться, несмотря на то, что ЕМА-55 только недавно начала смотреть наверх.

ГМК НорНикель. Падение немного удалило котировки от исторического максимума. В такой ситуации котировки продолжают двигаться вдоль ранее пробитой линии трехмесячного восходящего тренда. При этом конфигурация недельных свеч (где присутствуют свечи с небольшим телом) не самая «бычья». Таким образом, цены на акции могут попытаться снова снизиться к ЕМА-89.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Белая свеча, однако мы считаем, что понижательная коррекция еще не окончена. Действительно, недельная свеча вышла черной, что может еще сказаться в поведении рынка. Однако скользящая средняя ЕМА55 уверенно смотрит наверх, а «медвежьего» расхождения не наблюдается. При этом российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 7.4%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 74,60*18,5=1380.1 пункта, а биржевое значение — около 1278.4 пункта. В такой ситуации угрозы среднесрочному растущему тренду нет.

Газпром. Разрыв вверх, и бестелесная свеча. В такой ситуации мы продолжаем держать небольшую короткую позицию. При этом «медвежье» расхождение остается. В такой ситуации снижение может продолжиться, несмотря на то, что ЕМА-55 только недавно начала смотреть наверх.

ГМК НорНикель. Снова минимальные изменения в районе исторического максимума, и котировки продолжают двигаться вдоль ранее пробитой линии трехмесячного восходящего тренда. При этом конфигурация недельных свеч (где присутствуют свечи с небольшим телом) не самая «бычья». Таким образом, цены на акции могут попытаться снова снизиться к ЕМА-89.

( Читать дальше )

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Незначительные изменения, и понижательная коррекция продолжается. При этом недельная свеча вышла черной, что будет способствовать продолжению снижения на текущей неделе. Однако скользящая средняя ЕМА55 уверенно смотрит наверх, а «медвежьего» расхождения не наблюдается. При этом российские акции относительно Нефти Брент сейчас недооценены (примерно на 6.7%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 71,95*18,5=1365.3 пункта, а биржевое значение — около 1274.1 пункта. В такой ситуации высока вероятность возобновления роста после коррекции в несколько дней.

Газпром. Белая свеча, но мы продолжаем держать небольшую короткую позицию. При этом «медвежье» расхождение остается. В такой ситуации снижение может продолжиться, несмотря на то, что ЕМА-55 только недавно начала смотреть наверх.

ГМК НорНикель. Минимальные изменения в районе исторического максимума, и котировки продолжают двигаться вдоль ранее пробитой линии трехмесячного восходящего тренда. При этом конфигурация недельных свеч (где присутствуют свечи с небольшим телом) не самая «бычья». Таким образом, цены на акции могут попытаться снова снизиться к ЕМА-89.

( Читать дальше )

Акции ГМК «Норникеля» (0,00%) вернулись к своим максимумам.

Фундаментально ГМК выглядит хорошо. Затраты остаются под контролем, рентабельность EBITDA выше 50%, долговая нагрузка 1,1х EBITDA. Положение на рынке устойчивое: цены на металлы вновь пошли вверх в 1 кв., стоимость никеля выросла на 20%, палладия – на 10%. Стратегический план предусматривает увеличение производства на 5-8% к 2020 г. Техническая картина указывает на возможность разворота от линии сопротивления 14600 руб., но это может быть и ловушкой для тех, кто открывает короткие позиции. Внешний фон и фундаментальные факторы тянут наверх.

На мой взгляд, вероятнее всего мы увидим рост котировок ГМК, целью является уровень 15500 на горизонте до начала лета.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»