Бернстайн

Вот уж я не думал, что посты о книгах – казалось бы, традиционный жанр – вызовут не меньше дискуссий, чем “прогнозы” и аналитика. Например, статью о Чарли Мангере репостнули раз 100. А на мой экземпляр Канемана выстроилась очередь )

Это круто на самом деле, что мы не ленимся читать. Кстати, Чарли Мангер говорил: «Чего надо избегать? Лени и необязательности!» Вокруг информация льется рекой, отучает нас думать, нам лень анализировать. Этот шум – наш главный враг, он приучает мозг лениться.

От лени один шаг до необязательности, еще один – до отсутствия дисциплины как таковой.  А вот уж отсутствие дисциплины в следовании инвестиционной стратегии или в обучении – прямой путь к финансовому краху.

Даниэль Канеман предупреждает: наш мозг – хитрый обманщик!.. Мы склонны принимать иррациональные решения, особенно в состоянии эйфории или страха. Иллюзия контроля, самоуверенность – ловушки, в которые мы легко попадаем. Все трейдеры считают себя “лучше среднего”. Водители, кстати, тоже.

( Читать дальше )

Продолжение, начало здесь. Немного о содержании книги, основные идеи:

Исторический контекст

Бернстайн подчеркивает важность изучения истории финансовых рынков, чтобы не повторять прошлые ошибки. Многие события уже случались в прошлом, и понимание истории поможет сохранять спокойствие и дисциплину в периоды кризисов. Надо изучать историю рынка – тогда вы не будете бояться черных лебедей.

Основы инвестирования и планирование портфеля

Автор объясняет основные теоретические концепции инвестирования: оценку будущей доходности акций и облигаций, гипотезу эффективного рынка и взаимосвязь между доходностью и риском. Бернстайн рассказывает, например, как работает премии за риск в акциях. Отлично раскрыта тема, которой я занимаюсь последние 15 лет – акции компаний малой капитализации, почему в них надо инвестировать. Есть даже практические рекомендации по распределению средств между акциями и облигациями и диверсификации портфеля.

Ценой акций в реальности движет фундаментал и макроэкономика. Бернстайн объясняет, почему акции надо держать, а не спекулировать ими, и не терять лучшие акции. Тем, кто создает пассивный источник дохода, необходимо иметь мах долю акций: долгосрочная доходность акций лучше, чем облигаций. Да, акции волатильны, но это «подарок» высокой ожидаемой доходности, и если ваш горизонт длинный, то это норм.

( Читать дальше )

В заголовке — цитата из классики советской фильмографии, «Берегись автомобиля»

Развитие фондового рынка РФ идет вперед семимильными шагами, мы потеряли треть индекса. Веяния времени коснулись, наконец, и нас, коллективов самодеятельности института 1ИФИТ. Нам все больше стали задавать вопросы, как жить дальше, что поменять в подходах управления капиталом.

Этот пост родился как отклик на коммент в тг-канале, и подобных вопросов все больше и в личных беседах и у студентов.

Мы живем при капитализме, а этот мир циничен и не прост. Не нужно жить в иллюзиях и инвестировать, не понимая рисков нашего рынка, особенно волатильности. Просадка, которую вы способны выдержать, измеряется не в процентах, а в абсолюте. У каждого есть своя точка чувствительности, где инвестор остается адекватным. Если утром вы просыпаетесь и первым делом смотрите котировки и портфель, то у вас точно перебор с риском.

Что поможет? Книга “Манифест инвестора” Вильяма Бернстайна и труды Джона Богла. Да, это теория из другого мира. Но эти книги + ваша практика помогут вам на нелегком пути инвестора.

( Читать дальше )

        Уильям Бернстайн думал, что больше не будет писать книгу про инвестиции, так как у него уже было написано две книги на эту тему.
        Первая причина — финансы это сравнительно узкая область. Знания, которыми должен овладеть инвестор по сравнению с врачом, социальным работником или иным специалистом, малы. Но кризис 2008-2009 гг. побудил Бернстайна сформулировать основные принципы инвестирования, прошедшие проверку временем. В 1934 Бенджамин Грэм написал книгу «Анализ ценных бумаг» о методах оценки стоимости акций и облигаций. Бернстайн находит, что методы оценки активов в 2008 и 2009 г. очень напоминают методы того периода.
        Вторая причина — успешное инвестирование требует нескольких навыков, одних знаний недостаточно. Необходимы интерес к процессу, хорошее владение математикой, знание финансовой истории от краха Компании Южных морей до Великой Депрессии. Но и эти три навыка бесполезны, если отсутствует внутренняя дисциплина. Уолл-стрит заполнена костями тех, кто знал, что нужно делать, но не мог заставить себя воплотить свои планы в жизнь.

( Читать дальше )

Написана в 2010-м году Уильямом Бернстайном — популярным в узких кругах и авторитетным автором по портфельным инвестициям.

Рассказывается о работе брокерских и инвестиционных фирм, налогах, как накопить на пенсию и шансах переиграть Уолл стрит. А цель книги, как и сути самого инвестирования, автор видит в том чтобы увеличить шансы на безбедное существование в старости. (а не максимизация дохода, посредством выбора лучшей горстки или одной акции)


Уильямом Бернстайн «Манифест инвестора: Готовимся к потрясениям, процветанию и всему остальному», 2010

Тезисы и интересные факты

 

-Ответственность за пенсию теперь легла на граждан. И подразумевается что все овладеют нужными знаниями и психологической устойчивостью.

 

-Самые популярные ошибки новичка: Недооценка своей толерантности к риску; игнорирование расходов; охота за популярными классами активов или консультантами; придавать слишком большой вес новостям и мнению друзей

 

-Риск и доходность железно связаны между собой. Слишком надёжные вложения лишают возможности нарастить капитал.

( Читать дальше )

Блумберг опубликовал статью с советами от светил поведенческой экономики, которая поможет начинающим инвесторам. 

1. Если вам не терпится инвестировать куда-то большую сумму, представьте, что это вложение уже провалилось, и распишите, почему так произошло. Причины такого исхода станут очевидными.

2. Думайте о рискованных инвестициях как о скучных. Зачастую опасные ходы инвесторов описывают в позитивном ключе, как «продвинутые» или «профессиональные», и люди любят ассоциироваться с этими терминами, поэтому лучше пойти на хитрость и сделать для себя более привлекательными менее рискованные варианты.

3. Признайте свои слабости. Ни к чему считать себя агрессивным инвестором, если вы иногда паникуете и продаете в худший момент. Лучше выбрать более консервативное портфолио, с которым вам комфортно будет не расставаться даже при падении рынков.

( Читать дальше )

www.litres.ru/terri-bernhem/podlye-rynki-i-mozg-yaschera-kak-zarabotat-dengi-ispolzuya-znaniya-o-prichinah-maniy-paniki-i-krahov-na-finansovyh-rynkah/?lfrom=199915175&ref_key=eb5b0acfaf5a169d52e7e71c10dda62f0b4ecde4799fa3b0df09fafa8519ccf8&ref_offer=1

Основные мысли:

В момент золотого шанса для сделки и появление/чтение/возникновение инвест идеи — выждать неделю до фактической операции чтобы погасить эмоции

Мониторить производительность труда. DXY, М2 и инфляцию. Личность главы ФЕДа

Мужчины и женщины одинаково плохо выбирают акции.(проданные и купленные имеют одинаковую доходность к концу года, исследование), но мужчины торгуют на 45% чаще, поэтому их результаты хуже

Префронтальная кора далеко не такая умная как нам кажется. Устный счёт страдает у всех

Мозг ящера смотрит в прошлое. Кора и логика контролирует далеко не все наши действия

Мозг ящера мешает и в других аспектах жизни. (страх, подход, медлительность)

Неудачники усредняют проигравших. Не торговать в красной зоне (Быстро сокращать)

( Читать дальше )

Даже не знаю, что писать в рецензии, но данная книга — не побоюсь сказать, великое произведение! оказало на меня впечатляющее интеллектуальное влияние — своей здравой энциклопедичностью исторических фактов и могуществом футурологических воззрений.

Поначалу я хотел подготовить лично себе научный доклад на тему: “Сумма теорий веро­ятностей, вариативные выборки, методы колоколообразной кривой и дисперсии относи­тельно среднего, регрессии к среднему и теории полезности”. Прошу не смеяться, это действительно перелопаченный труд блестящего автора Питера Бернстайна: “Против богов”. А что к этому сподвигло? Да так — масса чужих умных мыслей. Выполняю редкое исключение из своих железных правил — публикую не свои материалы. Но они того стоят.

Изложил некоторые изящные выборки книги в своем посте
от июля 2015 года: smart-lab.ru/blog/263902.php

Оригинал взят у в Манифест инвестора — Враг в зеркале

Уильям Бернстайн, «Манифест инвестора: Готовимся к потрясениям, процветанию и всему остальному».

Отрывок из Главы 4 «Враг в зеркале» 

* * *

Враг в зеркале

Почти каждому летчику-курсанту в начале обучения доводилось выполнять следующее задание: инструктор предлагает ему посадить самолет на короткой дерновой посадочной полосе, ограниченной с обеих сторон высокими деревьями. Курсанту становится немного не по себе, но его успокаивает мысль о том, что рядом инструктор, налетавший тысячи часов.

После посадки приходит пора вновь подниматься в воздух. Курсант знает, как это делается, — в режиме максимальной тяги взять штурвал на себя, чтобы оторвать от земли переднее колесо. И вот самолет уже подпрыгивает на колдобинах взлетно-посадочной полосы, набирая скорость, но гораздо медленнее, чем обычно, из-за мягкого неровного дерна.

Секунды тянутся как часы, деревья в конце взлетной полосы становятся все ближе — теперь хорошо видно, какие они высокие.

Наконец самолет отрывается от земли, и курсант изо всех сил рвет штурвал на себя, чтобы не задеть вершины елок и берез, которые грозят самолету гибелью.

«Беру на себя», — спокойно произносит инструктор и отклоняет колонку штурвала вперед — нос самолета опускается и теперь смотрит прямо на деревья. И разумеется, он действует правильно — курсант поторопился взять штурвал на себя, поскольку скорость слишком мала для набора высоты. Несколько секунд горизонтального полета позволяют самолету набрать скорость и успешно преодолеть препятствие.

Разница между поведением курсанта и инструктора очевидна: первый реагирует рефлекторно, руководствуясь исключительно интуицией и эмоциями, тогда как второй

( Читать дальше )

Оригинал взят у в Манифест инвестора — Введение

С.С.: Я уже не раз писал, что в наше время найти хорошую книгу об инвестициях – большая проблема. Полки книжных магазинов в разделе «Финансы» забиты хламом, большую часть которого лучше было бы отдать на макулатуру, не открывая обложек. Ибо вред, который они уже нанесли лесам планеты, несопоставим с тем вредом, который они могут нанести вашим мозгам и кошелькам, если вам вздумается применять изложенные в них идеи на практике.

Тем большим событием становится выход на русском языке действительно полезных книг.

В прошлом году я несколько раз встречался с руководством издательства «Альпина Паблишер», и в ходе разговора мы обсуждали книги, которые, с моей точки зрения, являются действительными полезными и были бы востребованы в России. Я очень рад, что был услышан. За последние месяцы издательством были переведены на русский язык и изданы сразу несколько книг, которые я могу с удовольствием рекомендовать своим читателям.

( Читать дальше )