Аналитика

Positive Technologies демонстрирует впечатляющий рост выручки на протяжении всего анализируемого периода, что указывает на сильный спрос на ее продукты и услуги в секторе кибербезопасности. С 5,530 миллионов рублей в 2020 году выручка достигла 24,457 миллионов рублей к 2024 году, почти удвоившись только с 2022 года. Это подтверждает прочные рыночные позиции компании и ее способность к масштабированию бизнеса в условиях растущих угроз в цифровом пространстве. Валовая маржа остается на очень высоком уровне, превышая 90% в последние годы, что свидетельствует об эффективности операций и высокой ценности предлагаемых решений.

Однако 2024 год выявил существенное снижение показателей прибыльности, что требует внимательного анализа. Чистая прибыль сократилась более чем в два раза по сравнению с предыдущим годом, аналогично падению EBITDA и операционной прибыли. Это привело к значительному уменьшению рентабельности, включая ROE, ROA и Net Margin. Подобное снижение может быть обусловлено агрессивными инвестициями в развитие, о чем свидетельствует резкое увеличение капитальных затрат (CAPEX), достигших 27,28% от выручки в 2024 году, что указывает на период активного расширения.

( Читать дальше )

Анализ фундаментальных показателей публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» демонстрирует динамичное развитие и высокую эффективность. На текущий момент акции компании торгуются по цене 156,88₽, при этом прогнозная целевая цена составляет 237,00₽, что сопровождается рекомендацией «Купить». Эти данные позволяют предположить значительный потенциал роста для инвесторов, основанный на крепких финансовых результатах компании.

МосБиржа демонстрирует впечатляющий рост ключевых финансовых показателей на протяжении последних лет. Выручка компании увеличилась с 48 591 миллионов рублей в 2020 году до 145 093 миллионов рублей в 2024 году, а чистая прибыль за тот же период выросла с 25 171 миллионов до 79 248 миллионов рублей. Особенно значительным является рост чистых комиссионных доходов, которые показывают стабильную восходящую динамику, подчеркивая укрепление основной бизнес-модели. Эти тенденции указывают на сильное операционное развитие и способность компании эффективно генерировать доход.

( Читать дальше )

Самый доходный актив, инфляционные ожидания и спрос на ипотеку

📊 Новости в мире финансов и инвестиций:

— По данным Росстата, недельная инфляция с 30 сентября по 6 октября составила 0,23%. Годовая инфляция осталась на уровне 8,1%.

— Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин сообщил, что замедление инфляционных ожиданий может быть более плавным. Причиной этому служат подорожание бензина и рост ставки НДС. По его словам, увеличение НДС до 22% способно поднять инфляцию на 0,6–0,7 п.п. в конце 2025 — начале 2026 года.

— По данным Банка России, корпоративные облигации стали самым доходным активом для российских инвесторов в рублях за период с января по сентябрь 2025 года. Согласно обзору рисков финансовых рынков, наибольшую доходность в 29,7% показали бумаги с рейтингом «А». С рейтингом «AA» — 25,4%, а «AAA» — 18,7% соответственно.

— В сентябре на фоне коррекции на рынке акций, вызванной снижением ожиданий по росту прибыли компаний и пересмотром прогнозов по ключевой ставке, произошел заметный рост притока вложений граждан. Приток средств частных инвесторов в фондовый рынок достиг 74,5 млрд руб. Параллельно граждане нарастили и вложения в ОФЗ, объем которых составил 61,4 млрд руб.

( Читать дальше )

Тикер: #ASTR
Текущая цена: 269.45
Капитализация: 56.9 млрд.
Сектор: IT
Сайт: astra.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 11.1
P\BV — 7.26
P\S — 2.99
ROE — 70.1%
ND\EBITDA — 0.23
EV\EBITDA — 8.04
Активы\Обязательства — 1.89

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 10.1% к/к (3.1 -> 3.5 млрд) и за полугодие на 34.5% г/г (4.9 -> 6.6 млрд);
✔️ чистая прибыль увеличилась в 2.6 раза к/к (183.7 -> 476.8 млн) за счет уменьшение затрат на исследование и разработку, а также снижения общих и административных расходов;

Что не нравится:

✔️ отрицательный денежный поток -1.9 млрд в отчетном квартале, тогда как в 1 кв 2025 он был +2.8 млрд. За полугодие FCF уменьшился на 50.1% г/г (1.7 -> 0.8 млрд);
✔️ снова появился чистый долг 1.7 млрд (в 1 кв 2025 он был отрицательным -151 млн);
✔️ чистый финансовый доход хоть и положительный +79 млн, но это меньше 1 кв 2025 (+129 млн). За полугодие он снизился на 51.9% г/г (433.3 -> 208.6 млн);
✔️ снижение чистой прибыли за полугодие на 53% г/г (1.4 -> 0.7 млрд). Причины — снижение операционной рентабельности с 16.36 до 10.17%, уменьшение нетто финансового дохода и выплата налога на прибыль в 1 пол 2025 в размере 45 млн (тогда как в 1 пол 2024 было возмещение в сумме +282 млн);

( Читать дальше )

Индекс МосБиржи, подобно птице феникс, пытается восстановиться из пепла. В новостном поле много противоречивой информации, которая порой только сбивает с толку. Казалось бы, близкие друг к другу ведомства должны одинаково считывать нынешнюю ситуацию, но на деле получается какой-то театр абсурда:

Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков вновь заявляет о том, что в процессе диалога по украинскому урегулированию обозначилась серьезная пауза. В то же время помощник главы российского государства Юрий Ушаков говорит о том, что контакты Кремля с администрацией США продолжаются без спада.

Вышедшие данные по инфляции почти убедили участников рынка в том, что снижение ключевой ставки может быть поставлено на паузу. Однако вчера из уст главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной прозвучали слова о том, что пространство для снижения ключевой ставки по-прежнему остается. По ее словам, недельные индикаторы инфляции не очень показательны, ЦБ более внимательно смотрит на месячные данные.

 

📍 В санкционном давлении рынок тоже получил передышку: с ссылкой на дипломатический источники в Брюсселя поступила информация, что разногласия по 19-му пакету санкций не позволят его принять до саммита Евросоюза 23-24 октября.

( Читать дальше )

Сейчас только ленивый не выходит на рынок долга с флоатером. Все верят, что снижение ключевой ставки не будет быстрым. Насколько это интересно и сколько на этом можно заработать. Давайте разбираться:

ПАО «МТС» — компания, предоставляющая телекоммуникационные услуги, цифровые и медийные сервисы в России и Белоруссии. активно развивает собственную экосистему, включающую различные цифровые сервисы, IT-решения, финтех продукты и многое другое. Большая часть акций компании принадлежит АФК «Система».

 

📍 Параметры выпуска МТС 002Р-13:

 

• Рейтинг: ААА (стабильный) от Эксперт РА

• Номинал: 1000Р

• Объем: не менее 10 млрд рублей

• Срок обращения: 5 лет

• Купон: КС + 200 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

• Квал: не требуется

• Дата книги: 13 октября

• Начало торгов: 16 октября

( Читать дальше )

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за сентябрь 2025 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП начал оживать кредитный портфель (выдача ипотеки 3 месяца подряд выше, потребительское кредитование знатно увеличилось), но, конечно, не обходится без хитростей банка, чтобы показать прибыль выше, чем год назад (снижение налога на прибыль). Частным клиентам в сентябре было выдано 498₽ млрд кредитов (+3,1% г/г, в августе 2025 г. выдали 527₽ млрд), впервые с начала года выдано больше, чем год назад (снижение ставки бесследно не проходит):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,5% за месяц (в августе +1,5%) и составил 11,6₽ трлн. В сентябре банк выдал 280₽ млрд ипотечных кредитов (+26,1% г/г, в августе 267₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями и отменами комиссий. В сентябре Сбер продолжил снижать ставки по рыночной ипотеке (ЦБ снизил ставку до 17%), также с 07.08.25 по 01.11.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры.

💬 Портфель потреб. кредитов снизился на 0,6% за месяц (в августе +0,4%) и составил 3,4₽ трлн. В сентябре банк выдал 151₽ млрд потреб. кредитов (-16,6% г/г, в августе 189₽ млрд). Снижение выдачи связано с тем, что регулятор повысил макронадбавки практически по всем необеспеченным ссудам.

( Читать дальше )

Почему многое, что они говорят очень туманно, очень отдалено от реальности, и заработать на этом крайне сложно, а иногда и вовсе нельзя.

Вы поставьте себя на место брокера. У него есть клиенты, им надо обеспечить поток аналитики, чтобы они что-то для себя выбирали. А кто этим занимается, правильно люди, которые не торгуют свою аналитику от слова совсем. Они пришли после вуза, получили разнорядку, и понеслось… EBITA, фундаментал, красивые графики… Все это сложно применить на практике, цены уходят в другую сторону, надежды не оправдываются.

Чтобы торговать аналитику, она должна быть не аналитикой, а торговыми рекомендациями. Тут купил, а там продал, а они прикрывают свою точку G, и под каждой аналитеговской статьей пишут «не является инвестиционной рекомендаций». Чем тогда является эта писанина? Талетной промокашкой? Требования писать такой реквием своей аналитике не предусмотрен законодательно. А значит ее можно просто не писать. Вот конфа, встретились, попили пива, сыграли в домино, обсудили потенциалы роста рынка, поделились слухами и «аналитикой» — этим и нужно ограничиваться.

( Читать дальше )

Тикер: #MDMG
Текущая цена: 1237
Капитализация: 92.9 млрд.
Сектор: Потребительский
Сайт: www.mcclinics.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 9.31
P\BV — 2.73
P\S — 2.54
ROE — 29.5%
ND\EBITDA — отрицательный чистый долг
EV\EBITDA — 7.82
Активы\Обязательства — 3.6

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 22.2% г/г (15.8 -> 19.3 млрд);
✔️ увеличение FCF на 9.7% г/г (4.3 -> 4.7 млрд);
✔️ чистый финансовый доход +416.8 млн, хотя в 1 пол 2024 он был выше (+776.5 млн);
✔️ чистая прибыль увеличилась на 3.6% г/г (4.9 -> 5.1 млрд);
✔️ отличное соотношение активов и обязательств, хотя за полгода уменьшилось с 4.75 до 3.6.

Что не нравится:

✔️ чистый долг остался отрицательным, но за полугодие вырос на 91.6% п/п (-4.7 -> -0.4 млрд);
✔️ дебиторская задолженность выросла на 46.3% п/п (0.9 -> 1.3 млрд).

Дивиденды:

Дивидендная политика группы предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании, в том числе накопленной, если таковая имеется, на основании консолидированной финансовой отчетности по МСФО.

( Читать дальше )

Российский рынок акций понёс максимальные за полгода потери. Индекс Мосбиржи в ходе торгов обвалился на 4,5% к закрытию предыдущей сессии — до 2548,37 пункта. Более значительные потери IMOEX в этом году фиксировались только дважды: 9 апреля (падение на 5,37%) и 7 апреля 2024 года (–4,86%).

Как я уже не раз отмечал в своих утренних обзорах, рост котировок индекса был возможен лишь в отсутствие негативных новостей. Как только на первый план вышла геополитика, весь позитив быстро испарился.

 

📍 Негативную динамику торгов задали заявления замглавы МИД Сергея Рябкова. Он констатировал, что импульс к урегулированию украинского конфликта, возникший после саммита на Аляске, полностью исчерпан. Кроме того, Москва не получила от Вашингтона ответа на свои инициативы по ДСНВ, в связи с чем вопрос о продлении договора в настоящее время не обсуждается.

Также опасения эскалации до уровня новой холодной войны, вызванные взаимными обвинениями США и России по поводу возможных поставок Украине дальнобойных ракет «Томагавк», спровоцировали массовые распродажи на российском фондовом рынке.

( Читать дальше )