Управляющая компания целый год кошмарила инвесторов, заставив получить 81,9% доходности. И это несмотря на то, что брала безумную комиссию. За это же время фонды на индекс Мосбиржи полной доходности дали около 53–55%.
Фонд Альфа-Капитал «Управляемые российские акции», широко известный в узких кругах под тикером AKME, стал лучшим биржевым фондом на российские акции, опередив индексные фонды примерно на 27%. Сразу же оговорюсь, что это только среди биржевых фондов, без внебиржевых. Фонд активно управляется.
Продолжаю смотреть на инвестиции в бумажную недвижимость, а именно ЗПИФ, торгуемые на Московской бирже. После того, как ПНК продали свои склады Сберу (пруф), инвесторы лишились одного из самых выгодных и доступных инструментов, но альтернативы есть, правда они уступают в доходности.
Недавно я уже смотрел на фонды от Сбера и ВТБ: Арендный Бизнес 7 (АБ7) и Рентный Доход (РД). По второму кварталу 2023 года доходность составила 9% у АБ7 и 9,3% у РД. Последние сравнение доходности этих двух фондов я писал здесь, ниже ещё к ним вернёмся.
У Альфа-Банка, а точнее у УК Альфа-Капитал есть 2 похожих на конкурентов фонда: Арендный поток 1 и Арендный поток 2 (АП1 и АП2). Они дороже, чем АБ7 и РД, которые торгуются около 100 000 рублей за пай. АП1 и АП2 стоят по СЧА около 300 000, но на бирже торгуются с приличным дисконтом в связи с низкой доходностью.
В чём идея вообще?Идея простая — возможность заработать на получении дохода от ренты + на росте стоимости объектов.
В связи с ситуацией на российском рынке и текущих высоких ценах на энергоносители мы наблюдаем повышенный интерес и спрос на инструменты с широкой экспозицией на российский рынок, в т.ч. через ETF.
Сама идея покупки российского рынка акций с расчетом на длинный горизонт нам нравится, несмотря на очевидные краткосрочные риски. Но покупка российских акций российским инвестором через ETF (например, ERUS или RSX) – худший способ реализовать эту идею.
Дело в высокой дивидендной доходности российского рынка акций и связанной с этим высокой дивидендной доходностью ETF (они обычно выплачивают полученные дивиденды пайщикам), а также в том, как происходит налогообложение этих денежных потоков. Российский инвестор в ETF платит налоги на дивиденды два раза. Причем налоги эти НЕ сальдируются с тем, что выходит при изменении стоимости пая.
Схематично это выглядит следующим образом:
Китай продолжает смягчать денежно-кредитную политику, что является одним из ключевых позитивных факторов для китайского фондового рынка в текущем году — сегодня народный банк Китая уже не в первый раз понизил ставку однолетних кредитов LPR на 10 б.п.
В годовом выражении основной индекс китайского рынка акций CSI300 сократился чуть более, чем на 5%. При этом основной удар пришелся на технологические компании – индекс CSI China Overseas Internet потерял больше половины капитализации, при этом декабрь стал еще одним слабым месяцем на фоне дополнительных ограничений для интернет-компаний с более, чем 1 млн пользователей. При этом пока нет cущественных признаков того, что китайские власти смягчают политику в отношении крупнейших техгигантов страны.
С точки зрения макропоказателей китайская экономика показывает признаки восстановления роста после замедления в первой половине года. Декабрьские PMI на максимумах с июля, косвенные оценки фабричной активности говорят об уверенном росте. Значительным источником неопределенности можно назвать перспективы строительной отрасли Китая, прямо и косвенно составляющей до 30% ВВП страны. Предварительные данные говорят о 30-40% снижении продаж крупнейших девелоперов в 2021. Продолжение этого тренда может иметь далеко идущие последствия как для китайской, так и для мировой экономики.
Несмотря на просадки в ноябре и декабре, российский рынок акций завершает год в лидерах по доходности среди других развивающихся рынков. Основной драйвер роста – высокая дивидендная доходность, поддерживаемая высокими ценами на сырье – нефть, газ, металлы в сочетании с нестабильным рублем. Свою роль сыграло и усиление «зеленой повестки», из-за чего возник дефицит генерирующих и добывающих мощностей.
Санкционные риски конца 2021 года в виде множества информации о возможном нападении России на Украину, а перед этим активные попытки затормозить введение в строй «Северного потока – 2» спровоцировали коррекцию в российских бумагах в ноябре и декабре. Но на это можно посмотреть и с другой стороны. Рубль чувствителен к влиянию санкционных и геополитических рисков, из-за чего его курс в последние годы был в среднем примерно на 10–15% ниже, чем в их отсутствие. При этом индекс МосБиржи примерно на 60% состоит из нефтегазовых и металлургических компаний, для которых слабый рубль означает улучшение финансовых показателей и рост дивидендов. Кроме того, санкционное давление – это еще и фактор роста цен на газ на европейском рынке, а также на рынке удобрений, металлов и прочего, что напрямую способствует росту капитализации российских экспортеров.