АФК СИстема

Ставка на рост денежного потока от диверсифицированного портфеля активов
Встреча с менеджментом оставила хорошее впечатление

Стратегия выглядит оправданной для нынешних условий. В понедельник, после объявления результатов третьего квартала, руководство АФК «Система» провело встречу с аналитиками, в ходе которой представило свое видение дальнейшего развития компании. На встрече присутствовали президент Системы Михаил Шамолин и старший вице-президент, руководитель финансового блока Всеволод Розанов. На наш взгляд, представленная стратегия хорошо соответствует текущим рыночным и экономическим условиям, когда, с одной стороны, на рынке появляются новые возможности для выгодного приобретения и развития активов в отраслях, обладающих хорошим потенциалом роста и создания стоимости, а с другой стороны, риски также высоки. Стратегия компании, направленная на повышение доли денежных потоков, генерируемых непубличными бизнесами, является привлекательной для миноритарных акционеров, и основной вопрос состоит в том, насколько успешно ее удастся реализовывать.



( Читать дальше )

Вчера АФК «Система» опубликовала сильную финансовую отчетность за 3 кв. 2016 г. по МСФО, которая существенно превзошла ожидания благодаря хорошим показателям большинства непубличных активов компании. Так, выручка АФК «Система» выросла на 1% год к году до 185 млрд руб. (2,9 млрд долл.), что в целом соответствует прогнозам. OIBDA, скорректированная на обесценение финансовых инструментов, увеличилась на 9% относительно значения годичной давности до 56,4 млрд руб. (873 млн долл.), превысив наши и рыночные ожидания на 11% и 8% соответственно. При этом рентабельность по OIBDA повысилась на 4,2 п.п. год к году до 30,5%, на 2,9 п.п. больше наших оценок и на 2,1 п.п. – консенсусных.

Хорошая динамика у большинства непубличных сегментов. Вопреки нашим ожиданиям, МТС-Банк добился существенного улучшения показателей, отразив прибыль на уровне OIBDA в размере 951 млн руб. (15 млн долл.) при выручке, равной 5,0 млрд руб. (78 млн долл.). Продажи технологического дивизиона «РТИ Системы» составили10,3 млрд руб. (179 млн долл.), а OIBDA – 1,1 млрд руб. (17 млн долл.). Агрохолдинг «Степь» показал выручку объемом 3,5 млрд руб. (54 млн долл.) и OIBDA 1,0 млрд руб. (16 млн долл.). Выручка нефтесервисной компании «Таргин» составила 6,8 млрд руб. (107 млн долл.), а OIBDA – 1,1 млрд руб. (17 млн долл.). Выручка SSTL оказалась равна 3,0 млрд руб. (46 млн долл.), а убыток на уровне OIBDA – 262 млн руб. (4 млн долл.), что существенно меньше, чем мы предполагали.

( Читать дальше )

Выручка АФК Система по МСФО по итогам III квартала 2016 года увеличилась на 1,3% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее, до 185,2 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Скорректированная OIBDA выросла на 8,7%, до 56,4 млрд рублей, рентабельность по OIBDA составила 30,5% против 28,5% годом ранее. Скорректированная чистая прибыль АФК по итогам квартала выросла в 12,5 раза, до 6 млрд рублей.

По мнению аналитиков Промсвязьбанка

Росту финансовых показателей компании способствовали хорошие показатели непубличных бизнесов — Детский мир, Segezha Group, а также выход на положительную EBITDA и чистую прибыль МТС-банка. При этом крупнейший актив группы – МТС – продолжает снижать долю в консолидированных показателях АФК Системы, т.е. можно говорить о том, что показатели его деятельности оказывают негативное влияние на динамику холдинга.

Сегодня следящие ордера были сдвинуты для компаний:
АФК «Система», Магнитогорский МК, Рус Гидро





( Читать дальше )

Резкльтаты 3-го квартала:
Консолидированная выручка: +1,3% г/г до 185,2 млрд руб.
Скорректированный показатель OIBDA: +8,7% г/г до 56,4 млрд руб., маржа скорректированной OIBDA достигла 30,5%.
Скорректированная чистая прибыль: рост в 12,5 раз г/г до 6,0 млрд руб.
Чистый долг: 80,6 млрд руб. по состоянию на 30 сентября 2016 года.
Денежная позиция: 18,7 млрд руб. без учета 3,2 млрд руб. в виде депозитов по состоянию на 30 сентября 2016 года.  

В соответствии с нашей стратегией, мы продолжаем рассматривать варианты дальнейшей монетизации инвестиций в «Детский мир», в том числе путем частного размещения акций или IPO, возможно, уже в первой половине 2017 года...

( Читать дальше )

Детский мир показал отличные результаты за 9 мес. 2016 г.

Выручка увеличилась на 36% год к году, OIBDA – на 59%... Детский мир, розничная «дочка» АФК «Система», опубликовал вчера очень сильную отчетность за 9 мес. 2016 г. Так, выручка компании возросла на 36% до 54,2 млрд руб. (794 млн долл.) (здесь и далее – год к году), а OIBDA – на 59% до 4,6 млрд руб. (67 млн долл.) при рентабельности по OIBDA на уровне 8,5%.Чистая прибыль за период составила 1,7 млрд руб. (25 млн долл.).

…благодаря хорошему контролю над расходами. Количество магазинов сети выросло на 25% до 464, включая 420 магазинов сети «Детский мир» и 44 магазина сети ELC. Общая торговая площадь увеличилась на 23% до 533 тыс. кв. м. Сопоставимые продажи сети магазинов «Детский мир» в России выросли на 12,3% при увеличении трафика на 4% и среднего чека – на 8%. Валовая маржа снизилась на 1,3 п.п. до 33,3%, но коммерческие и административные расходы, как процент от выручки, сократились на 2,5 п.п. до 24,8%, что в итоге позволило добиться улучшения рентабельности на уровне OIBDA. Чистый долг составил 12,5 млрд руб. (199 млн долл.), что эквивалентно 1,6 OIBDA за последние 12 месяцев.



( Читать дальше )

Совет директоров Роснефти одобрил программу десятилетних облигаций на общую сумму 1,071 трлн руб. Эти бумаги смогут покупать дочерние компании Роснефти.

Размещение облигаций в рамках программы будет происходить отдельными выпусками с учетом графика инвестиций и рефинансирования плановых погашений текущих обязательств и не окажет существенного влияния на общий объем долговых обязательств компании

(Ведомости)

Газпром, в лице дочерней компании Nord Stream 2, объявил тендер на прокладку труб газопровода Северный поток-2  вблизи берегов Германии. В проекте могут принять участие швейцарская компания Allseas Group, итальянская Saipem, французская Technip, а также ряд российских компаний. (ТАСС)

( Читать дальше )

Прогноз результатов за 3 кв. 2016 г. по МСФО: рентабельность могла увеличиться относительно предыдущего квартала

В понедельник, 28 ноября, АФК «Система» (SSA LI – ПОКУПАТЬ) опубликует финансовую отчетность за 3 кв. 2016 г. по МСФО.

Мы ожидаем некоторого повышения рентабельности относительно предыдущего квартала, учитывая достаточно хорошие результаты основного актива холдинга, МТС (MBT US – ПОКУПАТЬ), и сильные показатели розничного подразделения «Детский мир». Так, выручка АФК «Система», по нашим прогнозам, выросла на 0,1% (здесь и далее – год к году) до 184 млрд руб. (2,9 млрд долл.), при этом OIBDA сократилась на 3% до 50,9 млрд руб. (787 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по OIBDA на 3,6 п.п. до 27,6%. Чистая прибыль, как мы прогнозируем, составила 575 млн руб. (9 млн долл.).

Динамика в банковском сегменте остается слабой. Мы ожидаем, что динамика показателей МТС-Банка осталась слабой, и его выручка составила 5,3 млрд руб. (83 млн долл.), а убыток по OIBDA оказался на уровне 652 млн руб. (10 млн долл.). Технологический дивизион, РТИ Системы, согласно нашему прогнозу, получил выручку в размере 10,2 млрд руб. (158 млн долл.), OIBDA могла составить 482 млн руб. (9 млн долл.). По лесопромышленному сегменту (ГК «Сегежа») мы прогнозируем выручку в размере 9,8 млрд руб. (152 млн долл.), а OIBDA на уровне 2,1 млрд руб. (33 млн долл.). Мы также ожидаем, что выручка нефтесервисной компании «Таргин» равна 6,4 млрд руб. (104 млн долл.), а OIBDA – 790 млн руб. (12 млн долл.). Выручка SSTL, по нашим прогнозам, составила 3,4 млрд руб. (53 млн долл.), а на уровне OIBDA компания могла понести убыток объемом 893 млн руб. (14 млн долл.). В сельскохозяйственном подразделении выручка, по нашим оценкам, оказалась на уровне 2,1 млрд руб. (33 млн долл.), OIBDA – 605 млн руб. (9 млн долл.).

( Читать дальше )

Сегодня пришло время снова двигать следящие ордера за ценами у акций: 
Магнитогорский МК, АФК «Система», Мвидео, 




( Читать дальше )

 

Мнение аналитиков Уралсиба

Компания обсуждает объединение активов с Ростехом

Концерн «РТИ» и Микрон могут быть объединены с активами госкорпорации. АФК «Система» (SSA LI – ПОКУПАТЬ) и госкорпорация «Ростех» обсуждают возможность объединения своих активов в области микроэлектроники и производства электронного оборудования, сегодня сообщают «Ведомости». Так, рассматриваются две возможные сделки по слиянию – Концерна «РТИ» и Объединенной приборостроительной корпорации, а также Микрона с Росэлектроникой. Концерн «РТИ» и Микрон входят в принадлежащий Системе Холдинг «РТИ». Соглашение о намерении может быть подписано в скором времени, но сама сделка вряд ли займет меньше года.

Структура сделки неясна. По данным одного из источников «Ведомостей», предполагается, что контролировать объединенные активы будет Ростех, но в другом варианте речь, наоборот, может идти о передаче части активов Ростеха в РТИ. Значительный долг РТИ (чистый долг составлял 26,7 млрд руб. на конец 2015 г.) является одним из препятствий к сделке, так как Ростех требует его передачи на уровень холдинга АФК «Система».

( Читать дальше )