АЛРОСА

Выручка снизилась на 34,7% — до 119,76 миллиарда рублей.

Валовая прибыль сократилась вдвое, до 51,417 миллиарда рублей.
Коммерческие расходы уменьшились на 12,9%, до 1,349 миллиарда рублей.
Управленческие расходы выросли на 52,5%, составив 9,208 миллиарда рублей.



отчет

Негативный тренд в реализации алмазной продукции сохраняется, но постепенно восстанавливается. Рост продаж в сентябре существенный и по динамике компания оказалась лучше основного конкурента De Beers (рост продаж на 3%). Тем не менее цифры с начала года по-прежнему остаются крайне негативными: в январе-сентябре 2019 года АЛРОСА продала алмазно-бриллиантовую продукцию на $2,422 млрд, что на 34% ниже показателя аналогичного периода 2018 г ($3,662 млрд).

Продажи алмазов выросли на 42% м/м, но оказались на 23% ниже г/г, поэтому слишком рано говорить о восстановлении рыка. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на АЛРОСА, ожидая, что дивидендов за 2П19 не будет или они будут несущественными. Первые признаки восстановления рынка должны стать сильным положительным катализатором, но мы считаем это маловероятным, по крайней мере, до декабря или января.

Увеличение продаж связано в основном с сезонным спросом, оживлением рынка после периода отпусков. Наиболее заметно увеличилась реализация мелкоразмерного алмазного сырья. Кроме того, некоторый объем продаж августовской сессии, начавшейся в этом году позже обычного, перенесся на сентябрь.

«В целом, на рынке продолжает наблюдаться низкий спрос на алмазное сырьё, хотя по некоторым узким позициям можно видеть постепенное восстановление. Мы по-прежнему считаем, что достижение баланса между спросом и предложением займет определенное время», — прокомментировал итоги сентябрьских продаж заместитель генерального директора АЛРОСА Евгений Агуреев.

Мы ожидаем, что показатели будут весьма слабыми, так как СДП будет находиться под давлением увеличения оборотного капитала и роста капиталовложений. Мы по-прежнему ПОЗИТИВНО относимся к акциям «АЛРОСА», так как ее инвестиционную привлекательность будут в основном определять рождественские и новогодние продажи и прогноз на 1К20. Согласно недавним комментариям официальных лиц, в данный момент компания не планирует нового размещения акций, которое может спровоцировать риск навеса акций на рынке.

Не смотря на рост продаж относительно летних месяцев, по сравнению с прошлым годом результаты пока слабые. Продажи в сентябре в долларах составили 258,7 млн., что на 23,6% ниже, чем годом ранее.

Продажи в рублях составили 16,8 млрд., что на 26,6% меньше, чем за аналогичный период в 2018 году.

В сентябре текущего года группа АЛРОСА реализовала алмазно-бриллиантовую продукцию на общую сумму $258,7 млн. Объем продаж алмазного сырья в стоимостном выражении составил $256,5 млн, бриллиантов − $2,2 млн.

Всего в январе–сентябре 2019 года АЛРОСА продала алмазно-бриллиантовую продукцию на $2 422,2 млн. Стоимость реализованного алмазного сырья за девять месяцев 2019 года составила $2 385,4 млн, бриллиантов – $36,8 млн.



релиз

Тем не менее, в неблагоприятном сценарии привлекательная доходность по дивидендам может быть полностью нивелирована просадкой котировок, как это мы уже наблюдали.