юань

В нашем базовом прогнозе, который мы используем для расчета параметров бюджета, мы ожидаем среднего курса USD/RUB 67 при объеме добычи нефти и газа на уровне 10,2 мбс в 2023 г. В нашей модели размер нефтегазовых доходов федерального бюджета — 8,7 трлн руб., что ниже официальной оценки Минфина (8,9 трлн руб.). Минфин в эти расчеты закладывал увеличение доходов от сбора экспортной пошлины на газ на 462 млрд руб., но потом отказался от этой идеи. Оценка Минфина базируется на сочетании цены на нефть $70,1/барр. и курса USD/RUB 68,3 при объемах добычи 9,8 мбс. Отметим, что мы ожидаем значительного повышения цен на нефть в предстоящие месяцы (это поддержит доходы бюджета).

В сценарном анализе, представленном Минфином осенью прошлого года, можно увидеть, как доходы бюджета от нефти и газа зависят от добычи и цен Urals. Согласно сценариям Минфина, доходы в рамках базового прогноза вблизи 9 трлн руб. достигаются при сочетании добычи в 10–10,5 мбс и цен на нефть около $70/барр. При ценах на нефть в $100/барр. дефицит бюджета остается на уровне менее 4% при добыче как минимум в 7 мбс, а при ценах в $40/барр. добыча уже должна увеличиться до 11 мбс. При средних ценах на нефть на уровне $55/барр. (что близко к текущим) объем доходов составит 7,4 трлн руб., ниже на 1,6 трлн руб. относительно плана.

( Читать дальше )

Торговая активность американской валютой с расчетами «завтра» продолжила снижение, вернувшись к значениям середины февраля.  Мы полагаем, что эффект был вызван завершением налоговых выплат экспортерами, а также фактором начала месяца, когда участники торгов наименее активны.

Отметим, что заметным ростом по отношению к рублю отличился китайский юань. Поддержку позициям юаня оказало его удорожание на глобальных рынках. Полагаем, что рост китайской валюты может продолжиться в ближайшие торговые сессии, а пара юань-рубль преодолеть отметку 11 руб.

Мы считаем, что сегодня пара доллар-рубль продолжит проторговывать диапазон 75-76 руб. Драйверов для ощутимых скачков на данный момент не наблюдаем.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

24,2%, столько принес портфель PRObonds ВДО за последние 365 дней. В этом значении есть элемент лукавства: портфель не только просел к началу прошлого марта, но и был недоступен для покупки, т.к. биржевые торги были закрыты с 28 февраля по 27 марта 2022.

Ожидаемая же доходность портфеля на следующие 12 месяцев – около 15% (сумма доходностей облигаций и стоимости размещения денег). С начала года портфель заработал уже 3,5%, и целевой результат на нынешний год – 14% – всё более реалистичен.

За весь срок ведения портфеля, с июля 2018 года он проигрывает рублевым котировкам золота и пересчитанному в рубли рынку американских акций. Возможно, проигрывает недвижимости, но статистика по этому рынку запаздывающая, так что только возможно. Отечественные акции и облигации, а также депозиты в долларах и евро – далеко позади. Проигрыш золоту тоже видится временным.

( Читать дальше )

Российский фондовый рынок по итогам февраля не показал единой динамики, оказавшись под влиянием санкционных ожиданий и динамики рубля. Индекс Мосбиржи после достижения пика с сентября 2022 года (2290,51 пункта) завершает месяц ростом на 1%. Долларовый РТС, в то же время, упал на 5,25%, но восстановился от минимума с апреля 2022 года (900 пунктов). Индикаторы не смогли развить повышение в условиях страхов усиления геополитической напряженности, введения эмбарго на импорт нефтепродуктов РФ и увеличения корпоративных расходов как из-за роста налоговой нагрузки на ряд компаний, так и предложений правительства о разовом добровольном взносе в бюджет. Тем не менее рублевый сегмент показал относительную устойчивость в условиях ввода в конце месяца новых санкций против банковского сектора РФ (в частности, в отношении Тинькофф банка и банка «Санкт-Петербург»). Более того, акции Сбербанка, основные ограничения против которого уже были введены в прошлом году, полностью отыграли потери с момента обострения украинского конфликта в феврале 2022 года. Инвесторы также ждали возвращения Сбербанка к публикации финансовой отчетности по МСФО за 2022 год и выплате дивидендов.

( Читать дальше )

По данным Московской биржи, доллар опустился ниже 74 рублей впервые с 20 февраля, юань торгуется немного выше 10,6 рубля, а евро – ниже 78,5 рубля