северсталь

Мы сократили объем производства, потому что продали завод в Балаково… Это никак не связано с производством тех активов, которые мы сохранили. Они продолжают работать на полную мощность, производить максимум. Мы добавляем новые агрегаты. Все это будет полностью загружено, потому что по своей эффективности мы, безусловно, можем обеспечивать полную загрузку. Это не связано с ситуацией на российском рынке, хотя мы, безусловно, приветствуем и действительно верим в его восстановление, потому что наша продукция идет в том числе на экспорт

Мы производим все, что можем, продаем, прежде всего, в Россию и на экспорт. И планируем так же делать и в 2021 году

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 4-й квартал 2020 года. Наблюдается восстановление показателей после трех относительно слабых отчетов.

В обзоре операционных показателей я делал прогноз финансовых результатов компании, в целом получилось достаточно точно.

Выручка составила 1628 млн долларов (мой прогноз был 1689 млн) и снизилась на 13,2% к 3-му кварталу 2020 года и на 11,4% к 4-му кварталу 2019 года. Компания в презентации указывает квартальную выручку в размере 1723 млн, видимо сделали перерасчет предыдущих кварталов, я этого делать не буду, так как нет параметров пересчета.

Операционная прибыль составила 585 млн долларов (мой прогноз был 582 млн) и выросла на 8,7% к 3-му кварталу 2020 года и на 22,6% к 4-му кварталу 2019 года.

Долговая нагрузка осталась на низком уровне (0,84х EBITDA) несмотря на рост чистого долга на 13%, до $2,03 млрд. Компания выплатит дивиденд 36,27 руб. на акцию (доходность около 2,5%). Мировая экономика восстанавливается, можно предполагать, что резкого падения цен и спроса не произойдет. По итогам 1 квартале выручка может достичь $1850 млн, EBITDA $700 млн. Можно также рассчитывать на сохранение высокого уровня дивиденда, годовой уровень доходности к текущему уровню может превысить 9%. Сохраняем цель 1480 руб. с возможностью пересмотра в сторону повышения на конец года.

Тем не менее мы полагаем, что Северсталь скорректирует капзатраты для расчета дивидендов и объявит о распределении приблизительно $325 млн в качестве дивидендов, что соответствует доходности 2.3%. Северсталь торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 4.8x против 5.5x у НЛМК.

• Выручка Группы сократилась в 2020 году на 15.8% к предыдущему году до $6,870 млн. (2019: $8,157 млн.). Снижение выручки относительно предыдущего года связано с более низким уровнем цен на стальную продукцию и уменьшением объема продаж за период.
• Показатель EBITDA по Группе снизился в 2020 году на 13.7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составил $2,422 млн. (2019: $2,805 млн.), что главным образом отражает снижение выручки, частично нивелированное снижением себестоимости продаж. Показатель рентабельности по EBITDA увеличился относительно предыдущего года до 35.3% (2019: 34.4%).
• Компания сгенерировала в 2020 году $838 млн. свободного денежного потока (2019: $1,099 млн.), что в основном отражает снижение показателя EBITDA и рост денежных потоков на капитальные инвестиции к предыдущему году.

ПРОГНОЗ

В 4 кв. 2020 ограниченное предложение на мировом рынке стали и оживление спроса во всем мире, кроме Китая, привело к значительному росту цен на стальную продукцию. Цены на сырье росли благодаря усилению позиций металлургов и росту производства по сравнению с предыдущим кварталом. Несмотря на отсутствие определенности относительно продолжительности сохранения высоких цен на стальную продукцию и сырье, «Северсталь» предполагает, что высокий уровень цен, наблюдаемый в ноябре и декабре 2020 года, благоприятно повлияет на результаты 1 кв. 2021.

сообщение

В 21 году план инвестиций Северстали составляет $1,35 млрд и будет сфокусирован на ряде крупных проектах в дивизионе «Северсталь Российская сталь» и на ресурсных предприятиях, а также на ключевых направлениях стратегии компании, а именно превосходном клиентском опыте, лидерстве по снижению затрат и новых возможностях.

В 2021 году на поддержание существующих мощностей компания инвестирует $453 млн, а на совершенствование системы промышленной безопасности, охраны труда и на проекты в сфере экологии — $42 млн.

Инвестиции в IT и digital-проекты составят $124 млн, при этом в топ-проекты входят переход «Северстали» на новое поколение системы SAP ERP – решение SAP S/4 HANA, развитие e-commerce направления, автоматизация производства, управление цепочками поставок и внедрение цифровых инструментов.

сообщение

Совет директоров Северстали рекомендует выплатить дивиденды за три месяца, завершившихся 31 декабря 2020 года, в размере 36,27 руб. на одну обыкновенную акцию.

Одобрение решения о выплате дивидендов ожидается на общем собрании акционеров, которое состоится 21 мая 2021 года.

Датой, на которую составляется список акционеров для участия в общем собрании акционеров, является 26 апреля 2021 года.

Рекомендованной датой, на которую составляется список акционеров для получения дивидендов, является 1 июня 2021 года.

Одобрение решения о дате, на которую составляется список акционеров для получения дивидендов, также ожидается на общем собрании акционеров, которое состоится 21 мая 2021 года.

сообщение

Между тем, мы считаем, что потенциал роста акций с текущих уровней ограничен после декабрьского ралли цен на сталь. Наш осторожный взгляд основан на следующих аспектах: 1) мы ожидаем приближающуюся коррекцию цен на сталь после ослабления отложенного спроса в Европе и паузы на китайском рынке по случаю празднования Китайского Нового года; 2) есть ощущение неопределенности в отношении силы традиционного для Китая цикла пополнения запасов и настроений на сырьевых рынках 3) по мере того как сталелитейные мощности возобновляют нормальный режим работы после снятия локдаунов, мы не исключаем введение торговых ограничений. После того как мы обновили финансовые модели компаний в связи с пересмотром прогноза цен на сталь и сырье, мы понижаем рекомендацию по сталелитейному сектору до НА УРОВНЕ РЫНКА (ДЕРЖАТЬ); наши новые РЦ по акциям компаний составляют $17,3/ГДР (Северсталь); $27,7/ГДР (НЛМК); $ 9,3/ГДР (ММК) и £ 5,2/ГДР (ЕВРАЗ).

Северсталь выполнила пакетную поставку труб большого диаметра (ТБД) в Болгарию, в адрес компании Булгартрансгаз, которая строит газораспределительную компрессорную станцию «Новая Провадия».

В пакетную поставку вошли трубы большого диаметра, которые Северсталь передала для выполнения своему партнеру Liberty Tubular Products Galati S.A (Румыния).

сообщение