Московская биржа

🏦 Московская биржа #MOEX
Ключевые показатели (9M2025 vs 9M2024)

 
• Комиссионные доходы: 55 764.8 млн vs 44 936.6 → +10 828.2 млн (+24.1%).
• Процентные доходы: 46 349.6 млн (−26 940.8 млн; −36.8%).
• Процентные расходы: 9 201.6 млн (+1 461.5 млн; +18.9%).
• Операционные доходы (выручка): 93 152 млн (−12.48%).
• Чистая прибыль: 45 200 млн vs 61 880.2 → −16 680.2 млн (−27.0%).

💸Денежные потоки

 • Операционный поток (после налогов): +852 066.8 млн vs 241 749.4 → +252.4%.

— Важно: из 876,2 млрд операционного потока ~867,2 млрд — приток средств клиентов. После «очистки» поток выглядит иначе.

• Инвестиционный поток: +19 994.6 млн vs −55 076.5 → сильный позитив (+75 071.1 млн) — за счёт продаж/погашений финансовых активов.

• CAPEX: −7 238.9 млн vs −4 823.9 → +50%.

• Финансовая деятельность: выплачено дивидендов 59 118.4 млн (рост ≈+50.7%).

( Читать дальше )

С 8 декабря 2025 года иностранные инвесторы смогут открывать у российских профессиональных участников счета типа «Ин» на Московской бирже. Соответствующие нововведения реализованы Группой «Московская Биржа» с целью повышения эффективности работы с иностранными инвесторами и обеспечения их интересов в соответствии с положениями Указа №436 «О гарантиях для иностранных инвесторов».

Участники клиринга на Московской бирже смогут открывать клиентам-нерезидентам, соответствующим положениям Указа, собственные счета «Ин», клиентские счета и счета доверительного управления. Тип «Ин» присваивается при регистрации клиента и в дальнейшем не может быть изменен.

Со счетов «Ин» иностранные инвесторы смогут заключать на Московской бирже анонимные сделки со всеми российскими акциями, облигациям и паями фондов в основном режиме (с расчетами Т+1), с производными финансовыми инструментами валютного рынка и рынка драгметаллов, заключать сделки репо, размещать депозиты с центральным контрагентом, а также участвовать в первичном размещении ценных бумаг. Доступ клиентов-нерезидентов к срочному рынку будет реализован позднее. Переводы ценных бумаг и денежных средств доступны только между счетами типа «Ин».

( Читать дальше )

Московская биржа представила данные по биржевым оборотам за ноябрь.

Ключевые результаты:
• Общий объем торгов на всех рынках: 149,2 трлн руб. (+19,6% г/г; -13,6% м/м)
в т.ч.
− фондовый: 6,9 трлн руб. (+19,3% г/г; 0% м/м);
− срочный: 11,5 трлн руб. (+14,1% г/г; -35% м/м);
− денежный: 116,9 трлн руб. (+21,9% г/г; -11,7% м/м).

Представленные результаты выглядят не очень впечатляюще, но связано это в значительной степени с меньшим числом рабочих и торговых дней (26 – в ноябре, 29 – в октябре). Просадка торговой активности затронула срочный рынок, а также рынок акций (-29,7% г/г; -23,9% м/м) – сегменты, наиболее чувствительные как к геополитике, так и к высоким ставкам в экономике. Позитивом ноябрьских данных выступает сегмент облигаций за счет активного размещения госбумаг. Он продолжил демонстрировать свою силу (+82,4% г/г, +18,5% м/м) и сумел удержать обороты на фондовом рынке от снижения.

Наше мнение:
Реакция участников рынка на итоги ноября оказалась предсказуемо негативной – акции МосБиржи потеряли вчера 1,1%. Тем не менее поводов для беспокойства не видим. На операционном уровне бизнес Московской биржи остается крепким, наши ожидания по чистой прибыли по итогам года представленные данные не меняют.

( Читать дальше )

По данным Мосбиржи, общий объем торгов в ноябре составил 149 трлн руб., увеличившись на 20% г/г (после 23% в октябре), но снизившись на 14% м/м. Отчасти это может быть связано с календарным фактором: в ноябре на 4 рабочих и на 3 торговых дня меньше. На фондовом рынке объем торгов вырос на 19% г/г (остался на уровне октября), на денежном – на 22% г/г (-12% м/м), на срочном – на 14% г/г (-35% м/м). На валютном рынке объем торгов вырос на 7% г/г, но снизился на 11% м/м, по нашим оценкам. По итогам 10М25 объем торгов (1 550 трлн руб.) вырос на 15% г/г.

С учетом применяемых Мосбиржей комиссионных ставок (выше на фондовом и срочном рынках, ниже на денежном и валютном), комиссионные доходы, связанные с организацией торгов, по нашим оценкам, выросли на 8% г/г, но снизились на 16% м/м в ноябре. По итогам 11М25 рост составил 24% г/г.

( Читать дальше )

МосБиржа представила данные по оборотам за ноябрь.И ноябрьские обороты подтверждают тенденцию о которой говорили в разборе МСФО на прошлой неделе: комиссионная модель укрепляется, рыночная активность растёт.

📈 Что в отчёте:

• — Акции — 2,3 трлн, хорошие среднедневные объёмы.
• — Облигации — 4,4 трлн + объёмные размещения.
• — Срочный рынок — 11,5 трлн, волатильность поддерживает активность.
• — Денежный рынок — 117 трлн, главный драйвер комиссионной базы.

Данные дают прямое подтверждение: рост рынка частично компенсирует падение процентных доходов, а структура бизнеса смещается туда, куда и должна — в комиссионный доход (ядро бизнеса биржи). 

 

Но осторожность всё же нужна:

— Комиссии растут, но не закрывают провал процентного дохода полностью.

— Расходы продолжают давить на маржу, и это ключевой риск.

— Обороты могут просесть на праздниках — их никто не отменял.

 

Итог: тренд правильный сохраняется, но давление на прибыль будет оставаться. 

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 389,7 млрд ₽ / 171,21₽ за акцию
▫️Комиссионные доходы ТТМ: 73,8 млрд ₽
▫️% доходы ТТМ: 57,9 млрд ₽
▫️скор. ЧП ТТМ: 61,5 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 6,3
▫️fwd P/E 2025: 6,7
▫️fwd дивиденд 2025: 11,2%

👉 Отдельно результаты за 3кв2025г:

▫️% доходы: 14 млрд ₽ (-44,2% г/г)
▫️Ком. доходы: 19,4 млрд ₽ (+30,8% г/г)
▫️скор. ЧП: 16,5 млрд ₽ (-29,6% г/г)

✅ Совокупный объем торгов продолжает быстро расти и по всем сегментам в 3кв2025 составил 454 трлн р (+21,9% г/г), поэтому комиссионные доходы растут и здесь особых причин для падения нет.

❌ Процентные доходы продолжают сжиматься, несмотря на относительно высокую ставку ЦБ. Это была основная статья доходов буквально в 4кв2024 года и дальше, скорее всего, она продолжит сдуваться до 5-7 млрд р в квартал.

Как уже писал в предыдущем обзоре, падение доходов, скорее всего, связано с тем что клиенты стали меньше держать кэша в чистом виде на счетах. Нет оснований ждать, что что-то изменится, но и до нуля данная статья доходов не сдуется.

👆 Зато одновременно не раздуваются расходы, особенно на персонал. В 3кв2025 они упали на 20,6% из-за уменьшения резервов на выплату премий, так как прибыль падает в годовом исчислении. Из расходов быстро растёт только амортизация.

( Читать дальше )

◾ Общий объём торгов на рынках Московской биржи в ноябре 2025 года составил 149,2 трлн рублей.

◾ Рынок акций
Объём торгов акциями, депозитарными расписками и паями составил 2,3 трлн рублей. Среднедневной объём торгов — 87,8 млрд рублей.

◾ Рынок облигаций
Объём торгов облигациями достиг 4,4 трлн рублей без учёта однодневных облигаций. Среднедневной объём торгов — 167,3 млрд рублей.
Общий объём размещения и обратного выкупа облигаций составил 3 трлн рублей, включая объём размещения однодневных облигаций на 244 млрд рублей.

◾ Срочный рынок
Объём торгов на срочном рынке составил 11,5 трлн рублей. Среднедневной объём торгов составил 440,8 млрд рублей.

◾ Денежный рынок
Объём торгов на денежном рынке составил 116,9 трлн рублей, среднедневной объём операций — 4,5 трлн рублей.
В общем объёме торгов денежного рынка объём операций репо с центральным контрагентом составил 54,3 трлн рублей, объём операций репо с клиринговыми сертификатами участия — 46,2 трлн рублей.

www.moex.com/n95744?nt=0

( Читать дальше )

Введение и проблемы российского срочного рынка.

• На российском рынке мало торговых идей для спекулянтов, рынок акций движется почти синхронно, что затрудняет поиск идей.
• Добавление фьючерсов на акции развитых и развивающихся рынков могло бы решить проблемы, например фьючерсы на американские акции,
фьючерсы на бразильские акции (БРИКС), Фьючерсы на индийские акции, Фьючерсы на китайские акции.

Преимущества фьючерсов на зарубежные акции

• Асинхронность активов важна для поиска торговых идей.
• Безопасность капитала и страновая диверсификация также важны.
• Безопасность торговли ( Евроклир ничего не заблокирует )

На Российском рынке так же не хватает и товарных фьючерсов например таких:

• Фьючерс на метанол, Свинина, Живой скот, Хлопок, Соевые бобы, и другие товары.

Таким образом если бы было разнообразие и товарных фьючерсов и фьючерсов на акции разных стран ( Хотя бы одной страны ), то таким образом достигалась бы асинхронность активов, что хорошо для дневных или краткосрочных трейдеров ( Крипторынок такое предложить может ) российский срочный рынок — нет.

( Читать дальше )

📌Разберем отчет за третий квартал 2025 года:

 

Чистая прибыль биржи снизилась на 25% и составила 17,3 млрд рублей, при этом основой роста стали комиссионные доходы, доля которых в структуре операционных доходов достигла 58%.

 

Комиссионные доходы биржи составили 19,4 млрд рублей. На рынке облигаций был зафиксирован особенно значительный рост — комиссионные доходы увеличились на 90,2% благодаря повышенному интересу участников рынка к циклу снижения ставки.

Срочный рынок показал рост комиссионных доходов на 41,5%. Денежный рынок сохранил положительную динамику с ростом комиссионных доходов на 28,2%.

📌Операционная эффективность:

 

Бирже $MOEX удалось сократить операционные расходы на 1,2%, достигнув коэффициента расходов к доходам на уровне 33,8%. Это стало возможным благодаря снижению расходов на персонал на 20,6%, хотя общая численность сотрудников выросла на 23,6% в годовом выражении за счет усиления ИТ-направления.

 

При этом биржа наращивала инвестиции в развитие: расходы на рекламу и маркетинг выросли на 53,4%, что способствовало росту клиентской базы платформы «Финуслуги», доходы которой увеличились на 131,5%. Капитальные затраты составили 3,18 млрд рублей и были направлены в основном на модернизацию программного обеспечения и оборудования.

( Читать дальше )

28 ноября 2025 года Московская биржа добавит пять новых ценных бумаг в сервис для внебиржевых сделок с акциями без листинга с расчетами через центрального контрагента (ЦК).

С этой даты общее количество инструментов без листинга, доступных квалифицированным инвесторам (неквалифицированные инвесторы могут только продавать ценные бумаги), составит 830 шт.

Сервис начал работу в апреле 2023 года. Пользователям доступны внебиржевые сделки с акциями российских и иностранных компаний без листинга, а также с акциями, находящимися в листинг

Подробнее на Московской бирже: www.moex.com/n95650?nt=0