🏦 Московская биржа Ключевые показатели (9M2025 vs 9M2024) Мнение

🏦 Московская биржа #MOEX
Ключевые показатели (9M2025 vs 9M2024)

 
• Комиссионные доходы: 55 764.8 млн vs 44 936.6 → +10 828.2 млн (+24.1%).
• Процентные доходы: 46 349.6 млн (−26 940.8 млн; −36.8%).
• Процентные расходы: 9 201.6 млн (+1 461.5 млн; +18.9%).
• Операционные доходы (выручка): 93 152 млн (−12.48%).
• Чистая прибыль: 45 200 млн vs 61 880.2 → −16 680.2 млн (−27.0%).

💸Денежные потоки

 • Операционный поток (после налогов): +852 066.8 млн vs 241 749.4 → +252.4%.

— Важно: из 876,2 млрд операционного потока ~867,2 млрд — приток средств клиентов. После «очистки» поток выглядит иначе.

• Инвестиционный поток: +19 994.6 млн vs −55 076.5 → сильный позитив (+75 071.1 млн) — за счёт продаж/погашений финансовых активов.

• CAPEX: −7 238.9 млн vs −4 823.9 → +50%.

• Финансовая деятельность: выплачено дивидендов 59 118.4 млн (рост ≈+50.7%).

• Свободный денежный поток: положительный — 844,8 млрд ₽ (но см. зависимость от клиентских средств).

🔍Выводы — что волнует

Процентные доходы падают — при текущей динамике они уже выглядят как при ключевой ставке ≈7%. Если ставка опустится до 7% — давление усилится.

Операционный рост «искусственный» — основной драйвер — временный приток клиентских размещений и операции ЦК; устойчивость под вопросом.

Рост расходов по маркетингу/амортизации и O&A — давят на прибыль, несмотря на рост комиссий.

Долговая нагрузка минимальна; ликвидность высокая — но это частично следствие клиентских средств.

📈Оценка и стратегия

Уже доступна в подписке на материалы клуба
Но есть коротко, то общая стратегия держать и ждать лучших времен.