Хотел бы поделиться своими соображениями по поводу трейдинга. Думаю, индивидуальные (частные) трейдеры — это самый незащищенный слой на биржевом рынке, надеюсь, кому-то помогут мои советы.

1) Трейдинг (спекуляции) — это сложно. Биржевой рынок впитывает в себя лучшие умы планеты. Все хотят качать с него деньги. Поэтому благотворительностью здесь никто не будет заниматься. Это надо понимать каждый день торговли на бирже.

2) Простые (линейные) стратегии не работают. Мне жаль людей, которые верят в анализ японских свечей. Изучайте эконометрику (статистика временных рядов), читайте профессиональную литературу. Самые качественные мысли можно найти в англоязычной литературе. 

3) Я использую тиковые сделки и секундные агрегации тиковых сделок для выработки сигналов. Агрегации временных рядов на большем тайм-фрейме не позволяют видеть всей картинки рынка.

4) Общение с людьми из бизнеса очень помогло понять некоторые вещи (я делал серию интервью в рамках своего проекта Биржевые люди). Старайтесь найти настоящих профессионалов. Участвуйте в серьезных конференциях. 

( Читать дальше )

Всем добрый день! Давненько не писал статей на СЛ уже почти 1,5 года, но вот что-то захотелось поделиться интересным наблюдением, которое делал для сайта фонда.

            Посмотрим статистику за последние 20 лет на спот индекс SPX. 

            Примечание: колонка максимум в июне интересует именно с точки зрения максимума, а не закрытия, как тенденция, продолжался ли рост в июне или нет, и в случае покупки в мае была ли возможность закрыть позиции, в плюс. Так же нас интересует колонка закрытия года в целом, что бы было понимание к чему могла привести покупка в мае удерживай мы позицию до конца года.

            Теперь проанализируем предложенную статистику:

            1. Покупая открытие мая за последние 20 лет плюс текущий 2016 год каждый раз была возможность в течение месяца выйти в плюс без исключений, то есть 100%;

( Читать дальше )

Всем привет!

Мой первый пост на Смарт-лабе. Пишу чтобы поделится впечатлениями и подробно написать о презентации, может кому будет интересно.

Итак, конференция была проведена прекрасно, высший балл за организацию и наполнение. Все прошло безупречно, наверное потому что я был в первых рядах на обеде. Шутка. Было все интересно и полезно, ни разу не заскучал. Мне (и не только мне) трудно было уловить лишь стратегию Александра Горчакова. Встретил старых знакомых и познакомился с интересными людьми. Я себе представлял все иначе. Место было супер! Спасибо что пригласили! Единственно я так и не понял откуда у Тимофея столько запасных батареек ))


Теперь по моей презентации. Я проникся рекомендованным TED-методом и оптимизировал презентацию так, чтобы уложится в 18 минут. Сейчас попробую ее воссоздать в общих чертах и остановится на практической стороне.


Выступление называлось «агрессивный инвестор». Кто меня не знает, я хоть и инвестор, но не «покупаю и держу» (хотя и такое бывает), а довольно активно торгую, ищу идеи, отслеживаю все новости по всем секторам. То есть не это такой инвестор который совершает методические докупки ПИФов-акций с части дохода в расчете на масштабную переоценку рынка, образ которого сложился на Смарт-лабе. Но для этого и нужен другой психотип. 

Я бы с удовольствием деньги на биржу приносил и покупал акции и облигации, так как сейчас много идей, но на практике приходится их выносить. В этом году мой портфель принесет мне примерно 1,5 млн. рублей дивидендами. Но я к этому шел больше 10 лет, то есть никаких быстрых денег нет, все это далось потом и болью, потрачены десятки тысяч человеко-часов, я трижды терял больше половины счета. И все равно этого недостаточно, хотя в моем портфеле в этом году появилось несколько, как говорит Лариса Викторовна, супердивидендных акций. То есть надо предпринимать нетривиальные ходы и усилия чтобы заработать на рынке, просто инвестировать не для меня. Моя задача на конференции была всем показать другой подход и взгляд на рынок.




Начал презентацию я с того что инвестирование, то есть «купи и держи», это не так уж и прибыльно.  Если не брать, как это делают на рекламных семинарах, нижнюю точку, а например посчитать с 01.01.2006, то мы с удивлением обнаружим, что индекс ММВБ дал всего 88%. У управляющих главная задача обогнать этот индекс (Сергей Григорян на конференции показал как это делают профессионалы). Но есть способ совершить этот подвиг даже рядовому инвестору. Нужно просто составить индексный портфель, получать дивиденды и реинвестировать их. Тогда за 10 лет такой портфель принес бы 168%. Лучше конечно, чем инфляция или даже доллар, но тем не менее эта цифра мало кого обрадует, тем более на фондовый рынок люди приходят с крайне завышенными ожиданиями. 

Чтобы составить настоящий зеркальный индексный портфель сегодня надо порядка 5 млн. рублей. Но если исключить Транснефть или сфокусироваться на индексе ММВБ-10 (он растет лучше, но приносит меньше дивидендов) то достаточно и 400 000 рублей. Можно открыть ИИС и начинать. И тогда вы будете круче всех управляющих, или почти всех. 



Согласно данным сайта nlu.ru лишь 17 ПИФов из 115 показали доходность выше 168% за 10 лет. Из них 13 это акции, а 4 облигации.  Лучший ПИФ дал 267% (на момент конференции), это 14,0% годовых. Доходность индексного портфеля с его 168% это 10,4% годовых.

В 2015 только 93 ПИФа из 341 обогнали индекс ММВБ который вырос на 26,1% (+5% сверху дивы, я даже не брал в расчет). Как говорится трезво оцените свои шансы, если профессионалам очень тяжело.

Однако с рядовыми инвесторами все гораздо хуже. Я построил две (три) кривые, которые иллюстрируют, как мне кажется, состояние дел в отечественной брокерской индустрии.



Каждый год открывается около 100 000 счетов (в 2015 видимо открывали ИИС), но активных клиентов по-прежнему 80 000 человек, причем когда рынок растет, их становится чуть больше. То есть вся индустрия это огромная мясорубка (на презентации у меня был такой слайд, который вызвал бурную позитивную реакцию).

Особо поразило выступление брокеров и представителя биржи. У меня сложилось впечатление, что их полностью устраивает модель (и все выступление сводилось к ее полированию, вроде быстрых серверов)  когда вся задача отрасли в том чтобы сейлз-менеджеры привлекали новых и новых «успешных трейдеров». Неужели никому из них в голову не пришло что 10 выживших трезвых инвесторов будут приносить все вместе комиссии столько же сколько один спекулянт, который за год сгорит, а эти десять будут работать на биржу и брокеров десятилетиями? Я это говорю по своему опыту работы в Красноярске.

Вот такой слайд больше подходит:




Почему рядовые трейдеры обречены? Риски, плечи, адреналиновый трейдинг, попытка внушить себе что ты понимаешь что будет с нефтью, Грецией, Китаем. То есть информационные объедки воспринимаются как топ-новости, никто трезво не понимает свое место в пищевой цепочке. Предсказывать глобальные вещи невозможно в принципе, но у всех возникает иллюзия что это можно сделать и они ставят на это свои деньги, которые могли бы пригодится в другом месте.




Фокусник умелой рукой отвлекает и внушает любые мысли.



В зале только один человек назвал имя конкурента Обамы в 2012, хотя я показал фото. А ведь он не сходил с экранов. Сейчас ведь кажется нереальным забыть имя Трампа или Клинтон. Таких примеров масса.




Все забудут и нынешние топ-новости. Но забыты все проблемы или бумы прошлого из-за которого спекулянты паниковали или впадали в эйфорию. Где страхи по поводу «распада еврозоны», «фискального обрыва» или «потолка госдолга»? Долг разве уменьшился? Только уже не пугают. В 2007 я помню повсюду говорили про биотопливо, что надо им заменить дорогую нефть, так после этого уже было два крушения нефти.




Та же нефть почти удвоилась с минимумов, но как паниковали то в начале года и какие были пестрые теории от «знатоков», при этом мы некомпетентны в принципе в этом вопросе, а знающих людей на планете очень мало. Рядовой инвестор не должен в принципе даже думать о том что он может что-то заработать на таких сложных вещах.

По моему опыту спекулянты не рассчитывают левередж, массово продают от боли на паниках и закрывают шорты на экстремумах. Вот поэтому и контингент все время стабилен, 80000 человек, при постоянном притоке новых «инвесторов». Снова показываю мясорубку )  

А может успешные трейдеры выводят деньги и с моделями улетают на острова? )




Существует 1% крутых парней. Они правда есть. У них особая химия в голове. Весь топ-смартлаба это они, на конференции были выступления, это неординарные люди, спекулянты с большой буквы. Я не знаю как у них устроен мозг, быстрая реакция между нейронами или особое подсознание, но у них получается существенно обыгрывать рынок. У них конечно свои теории и методы, от Эллиота до Фибоначчи, но по факту они просто мне кажется подстраивают свой мозг под рынок и под методы. Другим это невозможно скопировать или передать их уникальное чувство рынка. Поэтому и их методы просто нельзя сделать массовыми или масштабировать или передавать другим. Плюс нужен крепкий гибкий бойцовских характер.



Я видел как такие парни торгуют, это очень сложно, в эмоциональном плане. Как много зарабатывают и теряют. Это нельзя делать доктриной распространения и примером для подражания для остальных 99%. Шанс стать новым Джесси Ливермором или Бернардом Барухом очень мал. Самое главное, если удалось много заработать на агрессивном трейдинге, срочно надо выводить деньги за периметр как Тимофей Мартынов в сентябре 2012.



Есть ли шанс вырваться из торговли по неведомым навязанным новостям или оторваться от гипнотизирования графика или стакана?




Начну с того что произошла жесткая подмена понятий. Если я наберу в Яндексе «фондовый рынок» то выйдет вот такая масса занимательных казиношных картинок:




Если вы не знали, то это не фондовый рынок. Можете посмотреть Википедию.
Упрощенно человечество придумало фондовый рынок чтобы каждый мог купить долю в любом интересующем его бизнесе (если сам не может создать такой, например Facebook или Долгопрудненское НПП), а компании могли привлекать капитал для развития. Акция это не график, а доля в компании!


Вот я на фото клею объявление в сентябре 2014 в г.Потдёсово (2000 человек, север Красноярского края). Я хочу купить себе небольшую долю в Енисейском речном пароходстве. Я не хочу извлечь прибыль из непредсказуемых колебаний хаотичных инструментов, а покупаю актив в расчете что на приватизационном конкурсе его купит ГМК «Норильский никель» (в декабре 2014 ГМК купило госпакет ЕРП и позже выставило оферту).




Брокеры на своих семинарах так и начинают, рассказывают что такое акции, зачем компаниям биржа. Рассказывают занимательные вещи, что в Америке 70% населения инвестируют. Но зачем-то потом показывают свечи и т.п. Дед в Аризоне не торгует фьючами на Exxon! Поему об этом молчат ))



Конечно им надо чтобы клиенты торговали. Только торговать можно используя другие методы и сигналы. Я активно торгую частью капитала, только отслеживаю не запасы нефти (вдумайтесь в США!) или безработицу (в США!), а отчетности и корпоративные события.

Вот еще несколько отличий.




Надеюсь было не сильно жестко, я хотел помочь тем кто только ищет свой путь на рынке. 



Теперь мои методы агрессивного инвестора.

1. Купи и держи оправдано только в одном случае. Если вы покупаете растущий бизнес. То есть вы покупаете долю в неком активе (только так и надо мыслить) и ждете пока он вырастет в размере. Вот отличный пример это Газпром vs НоваТЭК, или акции ритейлеров в 2007-2010, наоборот сотовые компании достигли сейчас физического потолка роста. То есть вы можете найти такие компании (если компания растет, а ее акции еще нет, или у компании агрессивные планы экспансии и возможности позволяют) даже без диплома Уортона. Смотреть отчеты легко, а вот куда пойдет индекс S&P 500 трудно понять.




Главное не сесть в скоростной поезд когда он уже подъезжает к конечной станции. 





2. Слияния и поглощения. Тема широкая, еще есть реорганизации, раньше это была моя основная стратегия. То есть компании сейчас недооценены в своей массе, но никто не знает когда подорожают. Но когда происходит M&A сделка, то есть шансы получить справедливую цену. Ведь биржа это одно, а когда крупные пакеты меняют хозяев, то там уже зачастую очень хорошие цены, условно справедливые если на бирже вообще можно говорить в категориях справедливости. И по закону, при превышении 30%, 50% и 75% покупатель обязан выставить остальным акционерам оферту. В качестве примера для презентации я выбрал сделку Интер-РАО по продаже Евросибэнерго 40,29% Иркутскэнерго. О чудо, в понедельник вышли новости, что этот пакет оценили в 70 млрд. рублей. Я писал об этой идее еще 23 марта. Цена превысила все самые смелые ожидания.



3. Дивидендные истории. Тут конечно Лариса Морозова и Олег Клоченок все рассказали, что и зачем. Дивидендные акции очень хороший инструмент. Без сомнений с падением ставок в банках будет переоценка их значимости, а Ларису Викторовну покажут по первому каналу в 2018 году (а может и в 2017). 

Сам я дивидендные акции не очень люблю и покупаю только если есть другой драйвер. Рост бизнеса или M&A. ПРОТЕК я покупал из-за роста показателей, так как компания бенефициар девальвации, Красноярскэнергобсыт на продаже, Русгидро продает контрольный пакет. То что там дадут большие дивиденды это здорово.





Еще рассказывал про ФСК и Лензолото.

4. Сравнительный анализ. Ищем дешевые компании в каждом секторе, но ни в коем случае их не покупаем. Люди которые прочитали несколько книг по фундаментальному анализу и по описанным методам находят дешевые активы, страдают «синдромом Баффетта», то есть быстро хватают их и ждут годами пока они вырастут (у меня у самого 20% портфеля токсичный дешевый покрывшийся пылью хлам), думая что только они обладают калькулятором. Но я просто слежу за такими компаниями и ищу драйвер роста и вот когда он появляется тогда и покупаю.





5. Делеверидж более сложная и рискованная стратегия. То есть покупаем компании с большим уровнем долга, в расчете что компания сохранит EV (стоимость) и на величину сокращения долга вырастет капитализация. Как пример, продажа Северсталью (в убыток) своих американских заводов или гашение долга ММК.




6. Я люблю сделки на новостях. Это нельзя назвать инвестированием. Я шортил Магнит на плохом отчете и шорчу Сургутнефтегаз преф против наивных любителей 16-ти процентных (или 18-ти) дивидендов. Это все не инвестирование, а спекуляции, но методы выбора идей основаны на цифрах, подсчетах и здравом смысле. Еще я покупал токсичные облигации ЮТэйр и менял их на новые в процессе реструктуризации.



Также я показал что разумный стоимостной инвестор, не купил бы Газпром по 360 (то есть когда компания зарабатывала 300 млрд. и стоила 8000 млрд.), а сейчас можно подумать (компания заработала 800 млрд. и стоит 3000 млрд.). И с любой акцией так, надо думать сколько корова дает молока.




То же самое Сбербанк.

в 2007 100 рублей за бумагу это было 6 капиталов и 20 годовых прибылей. Это разве дешевый бизнес? Вы купите «пивточку» за 1 миллион рублей, чтобы получать 50 000 рублей в год? 

Сейчас 120 рублей это 1,05 капитала 10 годовых прибылей 2015 и 6-7 прогнозных годовых прибылей 2016. Дорогим его назвать нельзя, но и дешевым тоже.



Эту диаграмму, кто следит за моим «творчеством», тот видел ее в разных вариациях.





Всем успехов! И относитесь к торговле на рынку как работе с реальным бизнесом.




P.S. инвестиции и акции это не панацея, лучше заниматься тем что получается и приносит удовлетворение.

Моя предыдущая заметка Кто кого кормил в СССР неожиданно вызвала живой отклик, позволивший поднабить ватой свой черный список. На самом деле она была сделана скорее для себя, на память. Много лет назад, когда я сам еще был ватным и глупым, я как раз пытался применить этот статистический ежегодник для обоснования того, как СССР всех кормил. И хоть я и был глупым, но был добросовестным, поэтому обнаружив эти неоднозначные цифры, в спорах на тему кормлений участвовать перестал. Собственно, раз тема интересна общественности, хотел бы добавить еще пару таблиц, которые тоже могут заставить задуматься.


Из них становится совершенно очевидно, что многие республики, в отличие от РСФСР, были чистыми экспортерами товаров народного потребления и продуктов питания. Поэтому, буквально отвечая на вопрос «Кто кого кормил в СССР?», можно уверенно утверждать, что Украина, Белоруссия, Грузия, Литва, Молдавия, Латвия, Киргизия и Эстония кормили РСФСР (особенно) и прочие республики.

Вся Россия (ее фондовый рынок) сейчас стоит 276 млрд $, то есть на 15% дешевле, чем Facebook.

В 2008 году «Газпром» стоил 365 млрд $, и его глава под покровительственную улыбку президента пообещал россиянам довести стоимость компании до 1 триллиона через шесть лет. Прошло восемь. В результате сейчас «Газпром» стоит… 41 млрд $. Для сравнения: компания Apple стоит 619 млрд $.

При этом «Газпром» составляет 22% нашего ВВП, то есть таких компаний у нас по пальцам можно пересчитать. А вот Apple занимает в ВВП США ничтожную долю в 3,2%.

 

В 2013 году «Роснефть» купила ТНК-ВР за 55 млрд $. И сейчас поглотившая ВР «Роснефть» стоит… 39 млрд $. Блистательный успех путинских дружков-менеджеров!

Путин грезил об «удвоении ВВП». Не вышло.

Путин возмечтал сделать Россию «энергетической сверхдержавой». Результат вышел прямо противоположным от намеченного — если в 1990 году Россия на мировом рынке имела 16% в продаже нефти и 29,7% в продажах газа, то сейчас ее доля составляет 12,6% и 16,7% соответственно.

По объему экспорта огромная Россия отстает от крохотной Словакии.

( Читать дальше )

Курс корпоративных финансов MBA будет полезен тем, кто готовится к сдаче CFA.

Курс содержит следующие топики:

1. Investment Decisions and the Fundamentals of Value.
2. Financial Statements and Cash Flow (5 parts)
3. Discounted Cash Flow Valuation (6 parts)
4. Investment Decision Rules (5 parts)
5. Making Capital Investment Decisions (2 parts)
6. Valuation of Bonds (4 parts)
7. Stock Valuation (3 parts)
8. Lessons from Capital Market History (3 parts)
9. Risk and Return (3 parts)
10. CAPM (3 parts)
11. Risk and Capital Budgeting (3 parts)
12. Capital Budgeting Analysis (3 parts)

( Читать дальше )

Итак, я открылся. Т.к своих 10к у меня не было, а с кредитом не получилось, зашел через этих вот ребят
Там 5к достаточно. Осваиваюсь с терминалом. Доска опционов есть и на первых порах мне этого будет достаточно.

Что было сделано до сегодняшнего дня:

• С августа 2015 года поднимал матчасть. А именно, Price action, VSA, Опционы. Просмотрел десятки часов вэбинаров. Отдельное спасибо Илье Коровину за его передачу «Опционы» в «YouTrade.TV».  Реально, пересмотрел все вэбинары с его участием. Огромное количество вопросов закрыл для себя.
• С ноября 2015 года на бумажке практиковался в направленной торговле Опционами на акции США. Начиная от отбора подходящих инструментов и заканчивая применением различных направленных стратегий на этих инструментах. Итого скопил приличный опыт среднесрочной демоторговли, где позиции держались до полутора месяцев. 
• Собрал необходимый торговый капитал.

Что дальше?

Теперь буду монетизировать новые знания в новых для меня стратегиях торговли с помощью новых инструментов. Да, я знаю, все что у меня есть — это устаревший опыт скальпинга и интрадея и новый демоопыт среднесрочной торговли на опциях. Но это лучше, чем ничего. В этот раз, я по крае не мере представляю, что и как надо делать. Какие акции надо искать и какие страйки надо торговать, чтобы отработать сформировавшиеся идеи.

Всем удачных торгов.
Торгуйте опционами©

Как и обещал в субботу на конференции —  сервис liquid.pro доступен для торгов. 
Т.е. прямо сейчас вы можете купить (или продать) опционы на Лукойл апрельскую серию.
Для этого вам надо зарегистрироваться в сервисе и освоить функционал. Хорошего хелпа еще нет, зато есть видео 

Внимание — сервис Liquid.pro просто позволяет вам увидеть скрытую ликвидность. Торгуете вы через своего брокера и через свой терминал. 
Жду вопросов.

По ФА…

На уходящей неделе:

Выступления членов ФРС

В отличие от заседания ФРС 16 марта риторика членов ФРС на уходящей неделе была ястребиной.
Чарльз Эванс заявил, что ожидает в этом году двукратное повышение ставки в случае, если рост экономики и инфляции в США не будет существенно превышать прогнозы.
Комментируя текущие прогнозы относительно планируемой траектории повышения ставок ФРС, Эванс признался, что его прогнозы всегда были «на нижней стороне», но сейчас он согласен с большинством членов ФРС относительно прогнозов по повышению ставок.
Эванс является вечным голубем ФРС и подобное заявление говорит о том, что прогнозы ФРС по повышению ставки сейчас наиболее реалистичны.

( Читать дальше )

Смотрел это видео в начале этого года, и в принципе почти по прошествии 3 месяцев года обезъяны, прогнозы Павла Глобы имеют место быть! И даже исполнились!
Про Сирию, про Донбас, про $, про рубль, нефть, скандалы и про новое время развития… Интересное будет осенью 2016 — все будет похоже на осень 1998!
Много и хороших новостей в будущем для России!
Советую всем кому интересен тренд развития и так сказать сценарий развития на ближайшее будущее, хорошего вечернего просмотра!