Вчера ОВК опубликовало консолидированные цифры за 6 месяцев 2024 с гигантским ростом выручки до 67 млрд руб (порядка 100%) и взлетом EBITDA до 24 млрд руб (в 12 раз).

Первый возникший после прочтения отчетности вопрос — нет ли в ней разовых операций, повлиявших на финансовые результаты. Как оказалось, вся выручка получена от основной деятельности по производству и сервису вагонов, за исключением разве что 300 млн в статье «прочая», но это 0.5%. В отчетности появились финансовые доходы в 3 млрд руб от размещения значительных денежных средств на балансе. Каких-либо переоценок, восстановления резервов или прочих доходов не увидел. Сделал вывод, что финансовые результаты достигнуты основным бизнесом компании.

Далее перечитал годовой отчет компании за 2023 (раздел про рынок), чтобы разобраться в причинах роста спроса, ведь именно во второй половине 2023 года компания начала зарабатывать, показав EBITDA порядка 8 млрд руб. Отметил для себя 3 фактора:

1. Доля основного конкурента в инновационных вагонах — УВЗ в 2023 году упала до 10%, тогда как в 2021 их доля составила 24% (2022 не показательный из-за отсутствия подшипников и простоя компаний). В ближайшие несколько лет маловероятно, что УВЗ вернется в рынок, а нарастить мощности из-за отсутствия свободных производств и работников не выглядит реалистичным в короткие сроки.

( Читать дальше )