ЦБ РФ пока сохраняет ключевую ставку (КС – далее) на уровне 21%, а участники рынка гадают – когда начнется цикл ее снижения в текущем году. Реализация данного сценария может существенно увеличить доходность долгового портфеля, особенно при включении в него длинных облигаций. Какие есть в моменте интересные идеи в рублевых корпоративных бумагах – в данной статье.

( Читать дальше )

Продолжаю выпускать регулярную рубрику — Нефтяной срез. Цель:отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1119777/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает).

Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №4:

Акции нефтегаза с начала года (без учета дивидендов) — заработать нигде не удалось, хорошо, что их не было в портфеле )

( Читать дальше )

Традиционно подвожу итоги очередного месяца. Предыдущий пост (месячной давности):

https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1123732.php

Недавно Тимофей публиковал обзор рыночных позиций, где был и мой портфель.

Тем временем счёт продолжает обновлять месячные максимумы, хоть и с минимальным приростом. Ребаланс и крепкие активы — наше всё. Этот месяц, в отличие от предыдущих, порадовал: альфа над рынком была очевидна — счёт вырос на фоне падения индекса. Напомню, что до этого, во время мироралли, портфель отставал от индекса, что немного омрачало радость от роста. Теперь же прирост портфеля с начала года превышает показатели LQDT и индекса Мосбиржи полной доходности — это радует.

Динамика счета:

Структура портфеля (91% в акциях):

( Читать дальше )

Башнефть хуже всех нефтяников прошла 2024 год — ее основные показатели снизились катастрофически



И не сказать, что я об этом не предупреждал заранее в Нефтяном срезе тут — smart-lab.ru/mobile/topic/1119777/

( Читать дальше )

 

Роснефть на неделе отчиталась за 2024 год

Сравним свой прогноз с текущим + скину несколько интересных картинок, которые показывают, что все надежды акционеров должны быть связаны с Восток Ойлом!)

Для начала динамика основных цифр из отчета:

👉 Добыча нефти минус 5% г/г (компания снижает добычу из-за ограничений ОПЕК+, так мало нефти не добывали даже в 2020)

👉 Выручка выросла на 10,7% г/г (из-за роста рублевой цены на нефть)

👉 EBITDA выросла на 0,8% г/г (получается весь рост выручки “съела” инфляция затрат и рост налогов на добычу)

👉 Чистая прибыль -14,4% г/г (основную роль в снижении чистой прибыли сыграла переоценка налоговых обязательств в размере 0,24 трлн руб, без переоценки был бы небольшой рост прибыли)

👉 Свободный денежный поток (скорректированный на предоплаты от Китая) -9,25% г/г, основную роль тут видимо сыграл рост процентных расходов по рублевой части долга

Немного инфографики:

Добыча нефти продолжает быть на историческом “дне” для компании после слияния с ТНК-ВР — добывают 46 млн тонн в квартал в среднем (ранее были цифры на 20-30% выше)

( Читать дальше )

Дорогие читатели, особенно наиболее нетерпеливые из вас. Я прошу меня простить за затягивание с публикацией стратегии 2025, но я считаю, что это не должно сильно влиять на вас. Основные действия по портфелю мы делали осенью 2024 года (когда рынок был на 20%+ ниже текущих уровней и я лично загрузил свой портфель на 100% акциями). Мы покупали, пока остальные боялись, и мы продолжали держать, пока остальные посбрасывали все свои акции. 

Стратегия могла бы выйти раньше на неделю, если бы я не “утонул” во внебиржевом размещении акций “Цифровых привычек”. Я погрузился в компанию, пытался разобраться в ней и я считаю, что это затраченное время потенциально может окупиться с инвестиционной точки зрения существенно лучше, чем размышления о стратегии (о чем я и написал в чате годовых подписчиков).

Я хочу начать стратегию 2025 с контекста, которым живет рынок. Этот пост будет содержать обобщенный взгляд брокеров на перспективы рынка 2025 года и наш комментарий.

Поняв, что думает рынок, мы погружаемся в контекст рыночных ожиданий. Для этого я прочитал все доступные мне стратегии брокеров, и хочу выложить для вас короткий конспект. Наши собственные углубленные размышления и комментарии будут во 2 части стратегии, которая выйдет отдельным постом.

Для начала начнем с любимчиков брокеров, самые рекомендуемые бумаги, бумаги-фавориты у брокеров:

Как ни странно, все топ-4 бумаги этого рейтинга были и у нас “на листе”. Правда из Лукойла мы уже успели выйти с Олегом (хотя и допускаем, что это ошибка). Яндекс я держу, Т Банк закрыл буквально на прошлой неделе, Анатолий покупал X5 после переезда на внебирже, но кажется уже готов выходить из него, так как бумага уже показала впечатляющую динамику (+40%). 

Хочу также отметить, что топ-3 бумаги обыграли индекс с начала года:

( Читать дальше )

Сейчас рынок публичного рублевого долга находится под влиянием двух ключевых факторов – ожидания смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) ЦБ РФ и внешнеполитической разрядки в среднесрочной перспективе. В этой связи облигации с фиксированными ставками купонов становятся более актуальными по сравнению со флоатерами. Подберем для портфеля наиболее оптимальные выпуски по соотношению риска и доходности.

14.02.2025 предстоит опорное заседание ЦБ РФ, где будет принято решение по ключевой ставке (КС) и представлен обновленный среднесрочный прогноз. На фоне противоречивых основных определяющих тенденций на которые смотрит регулятор – замедления кредитования (на это особо обратил внимание регулятор в декабре, когда сохранил бенчмарк на уровне 21%) и сохранения инфляции (10,0% г/г) вместе с высокими инфляционными ожиданиями населения (14,0% на 12М). Согласно консенсус-прогнозам аналитиков, Банк России сохранит КС на уровне 21%. Это уже заложено в цены, но многое будет зависеть от прогноза и последующих комментариев регулятора.

( Читать дальше )

Традиционный итоговый пост Рюкзака — 31 декабря для этого подходит как нельзя кстати. Сделок сегодня, естественно не совершал.

В публичном формате, портфель год назад 31.12.23 — 17 млн рублей




Портфель сейчас 31.12.24 — 23,9 млн рублей (счета не пополнял извне)

( Читать дальше )

Доброго вечера! Примерно раз в квартал мы делаем консенсус портфель наших аналитиков. Предыдущий обзор был тут 2,5 месяца назад.
Сегодня индекс IMOEX достиг нового минимума за 1,5 года, опустившись от пиков 20 мая на 30%, поэтому вам может быть интересно, что происходит в наших портфелях. + я сегодня досрочно закрыл два краткосрочных депозита, чтобы купить акции, которые кажутся мне привлекательными.
И важное: никто из наших аналитиков к счастью не использует кредитное плечо, во всяком случае если это происходит, то об этом мне к счастью неизвестно.



( Читать дальше )

29 октября вышел отчет Яндекса за 3 квартал. Компания также провела конференцию с аналитиками, которую мы внимательно изучили.

Акции почти не отреагировали на отчёт. Ниже я сразу приведу выводы для экономии времени, а потом расширенный комментарий по отчету.

Оглавление:

( Читать дальше )