Вероятно, в базовом сценарии ключевая ставка ЦБ в течение следующих 12 месяцев достигнет своего локального пика. Поэтому облигации вновь начинают входить в моду. Сегодня подготовили небольшой списочек по актуальным выпускам, которые могут быть интересны.

⚠️При этом, разделяем облигации на умеренно рисковые бумаги и рисковые. К облигациям с умеренным риском относятся муниципальные и выпуски крупных корпоратов. К рисковым же — сегмент малого и среднего бизнеса. Не советуем превышать 1-2% от портфеля по отдельной рисковой позиции.

🟡Умеренный риск:

▫️Европлан ЛК-001P-02 (RU000A1034J0)
Погашение: 17.05.2024
Доходность: 8,3% при цене 99,5%

▫️Хакасия Респ-35006-об (RU000A0JWXQ7)
Погашение: 02.11.2023
Доходность: 7,8% при цене 104,95%

▫️ОКЕЙ-001P-03 (RU000A1014B9)
Погашение: 26.11.2024
Доходность: 8,5% при цене 99,1%

🟠Рисковые:

▫️Племзавод Победа-001P-01 (КПокров1Р1) (RU000A102S23)
Погашение: 15.02.2024
Доходность: 11,8% при цене 96,5%

Продолжаю выписывать самые важные тезисы из книг — на очереди великолепная книга Бенджамина Грэма — Разумный инвестор, библия фундаментального анализа. Сразу предупреждаю, пост является длинным, поэтому тем, кто дочитает до конца — ✋. За один раз прочитать пост будет трудновато, но как вариант сэкономить Ваше время и прочитать краткое содержание — вполне. )

С каждой главы выцарапал наиболее интересные мысли. Поехали.

Глава 1. Инвестиции и спекуляции: выбор разумного инвестора

👉 Инвестирование — это операции, цель которых — тщательно анализируя ситуацию, сохранить вложенные средства и получить приемлимую прибыль. Операции, которые не отвечают этим требованиям — спекуляции.

👉 Разумный инвестор обязан помнить не только о возможностях, но и о рисках.

👉 Спекуляции всегда соблазнительны, это увлекательная игра, и люди погружаются в неё с головой.

👉 Независимо от ситуации на рынке часть средств следует вкладывать в облигации, часть — в акции. Соотношение от 50:50 до 25:75.

Акрон — дивидендный аристократ российского рынка. По моему мнению, эта «темная лошадка» принесет за 2021 год дивидендов в размере 16%-19% годовых и на текущий момент обладает потенциалом апсайда + 30% +70% к текущей цене 6030р.

Напишу краткие выводы моих расчетов:

1)     Прибыль Акрон за 2021 год составит порядка 71 млрд рублей.

2)     Прибыль 2021 в расчете на акцию будет около 1767 руб.

3)     При коэффициенте выплаты дивидендов 55%, компания выплатит 972р на акцию за текущий год или 16% к цене акции 6030 рублей.

4)     Вариант 2 — при коэффициенте выплаты дивидендов 65%, компания выплатит 1149 р на акцию за текущий год или 19% к цене акции 6030 рублей.

5)     Почему компания платит такие высокие дивиденды? Потому что фрифлоут составляет менее 5%, акции находятся у «своих» и дивиденды компания платит «себе», но и миноритариям по пути. К тому же недавно компания объявила программу байбэка по цене 6050 рублей за акцию – видимо, менеджмент быстро сообразил про доходность и и перспективы бизнеса.

6)     С лета прошлого года рынок забыл про Акрон. Пока другие росли, цена акций Акрона болталась в боковике. А мы знаем, чем дольше флэт, тем громче выстрел.

7)     Цены на минеральные удобрения выросли с прошлого года в среднем в 1,5 раза.

8)     Р/Е forward составляет 3,4. Средний Р/ Е по отрасли производства минеральных удобрений это 8-10.

9)     Исходя из прибыли и общей оценки бизнеса акция имеет потенциал апсайда в размере +30% +70% к текущей цене.

А теперь расчеты.

Попробуем разобраться в показателях компании подробнее.

За 1 квартал заработано прибыли по МСФО  10615 млн рублей, или 284р/акцию (источник: отчет компании по МСФО за 1 квартал).

Второй квартал был рекордным для компании по прибыльности. Открываем отчетность по РСБУ за 2 квартал: прибыль считается накопленным итогом с начала года, вычитаем прибыль за 1 квартал.

Чистая прибыль Акрон по РСБУ за 2 квартал 2021 г: 25945 — 5603 = 20342 млн рублей. Будем ее использовать как приблизительную прибыль за 2й и последующие кварталы. Конечно, возможны корректировки и различные отклонения, но мой расчет не претендует на точность.

Получаем за год:

Чистая прибыль

1 кв       10 615 

2 кв       20 342

3 кв       20 342                                 

4 кв       20 342

________________       

за год   71641    млн рублей

акций всего 40,534 млн штук

ЧП/акция           1767,43               руб/акцию

Р/Е 3,4. Обычно акции этого сектора торгуются с Р/Е около 10. Р/Е 3,4 означает жесточайшую недооценку на текущий момент.

Компания выплачивает обычно 55-65% дивидендов от чистой прибыли за год. Посмотрим, что у нас получается:

Дивиденды, 55% от ЧП              972,0863966      16% к цене акции 6030р/шт

Дивиденды, 65% от ЧП              1148,829378      19% к цене акции 6030р/шт

Цена акции находится в боковике с июля прошлого года, тогда как компании-аналоги подросли на 30-50% с этих пор. В свободном обращении находится менее 5% акций компании. К тому же, видя такие шикарные результаты, менеджмент компании объявил байбэк акций по цене 6050 рублей/шт. Я бы тоже не отказалась иметь в портфеле дивитикер с доходностью 16-19% годовых, с непотопляемым и постоянно растущим бизнесом.

Исходя из моих самых скромных оценок, акция обладает потенциалом апсайда к цене в размере 30%-70% текущей стоимости 6030 рублей. Остается только подождать отчетности по МСФО в конце августа, чтобы «темная лошадка» раскрыла свой настоящий потенциал.

Предположим, апсайда не будет, что тогда? В этом случае я просто буду получить дивиденды в размере 16% годовых, которые будут год от года расти вместе с бизнесом компании.

Дайджест актуальных новостей СПБ Биржи:

• На СПБ Бирже начались торги акциями 4 новых компаний: Global-E Online, Lifestance Health Group, Logitech, Paychex. Подробнее о новых эмитентах читайте ниже в этой публикации.

• 2 августа 2021 года начались торги консолидированными выпусками акций General Electric и Solarwinds по скорректированным с учетом коэффициентов консолидации ценам и с новыми ISIN кодами.

• 2 августа возобновлены торги депозитарными расписками на акции Hello Group Inc (SPB: MOMO). Напоминаем, что китайская социальная платформа Momo Inc. сменила наименование на Hello Group Inc. По этой причине было проведено корпоративное событие по смене параметров депозитарных расписок, удостоверяющих права в отношении акций компании, в результате которого произошла смена наименования АДР и их ISIN кода:

В поисках площадки для трансляции своих идей по ММК, которая отлично ложиться на идеи стоимостного анализа наткнулся на пост
— Контрольный список Уоррена Баффета — 5000+ рейтинговых акций
По мотивам книги Практическая баффетология автор выделил несколько правил

Правила

Правило 1 — Стабильная прибыль (рост за 5 лет / TTM> 0%)
Правило 2 — Хорошее покрытие долга (можно выплатить долг в течение <3 лет)
Правило 3 — Высокая рентабельность капитала (в среднем> 15% за 5 лет)
Правило 4 — Высокая доходность инвестированного капитала (> 12% в среднем за 5 лет)
Правило 5 — Создание FCF (TTM FCF> 0 долл. США)
Правило 6 — Обратный выкуп акций? (Количество акций сегодня <количество акций 5 лет назад)
Правило 7 — IRR больше, чем у долгосрочного казначейства (начальная ставка доходности> 1,1%)
Правило 8 — ERR больше 12% (ожидаемая доходность> 12% — рассчитана с использованием оценок роста аналитиков)

И проделал огромную работу по оценке акции, где за соответствие каждому правилу акция получала 1 балл

Лучшие бумаги месяца. Выпуск 8 – обновления для августа 2021

В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за июль 2021. Первые 8 акций – это лучшие бумаги месяца по состоянию на утро 02.08.2021.

                                              Таблица 1.

Бумаги  в таблице 1 выделены тремя цветами:

1. Красным  - были лучшими месяц назад, а сейчас нет.
2. Желтым  - были лучшими месяц назад и остались лучшими.
3. Зеленым — не были лучшими месяц назад, а сейчас стали.

Прежде чем начинать любое дело, лучше всего ознакомиться с информацией о том, как это делают другие. Если мы хотим стать обеспеченными людьми, то нужно пример брать с тех, кто уже этого добился и изучать инструменты, которыми эти люди пользовались для достижения цели.

Мы все знаем бизнесменов, как Джефф Безос (Amazon), Илон Маск (Tesla), Аркадий Волож (Яндекс). Но согласитесь, построить такую корпорацию, как Amazon или Яндекс с нуля сможет далеко не каждый из нас. А вот поучаствовать в росте их стоимости, а в перспективе и в распределении прибыли данных компаний могут все, став акционерами.

Мы также знаем известных инвесторов, которые стали миллиардерами, вкладывая деньги в уже готовые бизнесы, Уоррен Баффет (Berkshire Hathaway), Питер Линч (Fidelity Magellan), Джон Богл (Vanguard).

Таким образом, чтобы разбогатеть у нас есть минимум 2 надежных и проверенных временем варианта — открыть собственный бизнес и(или) инвестировать в уже существующий.

Лично я, когда столкнулся с этим вопросом, не долго выбирал. Из меня бизнесмен скорее всего вышел бы не очень хороший, да и риски велики. Сфера инвестиций показалась более простым решением, здесь я могу вложить средства не в одно направление (как в бизнесе), а в десятки по разным секторам и странам. Если разумно подходить к таким инвестициям, то потерять все средства просто невозможно, даже при самом худшем сценарии.