Этот год складывается для рынка непросто, что сказывается на его динамике — в 1 полугодии он ничего не прибавил и снизился на 5%.

Хотя у нас и были крепыши, которые даже в таких условиях показали рост, большинство бумаг ушло в красную зону. При этом некоторые особенно отличись — их акции рухнули на самое дно, а их владельцев пришлось отпаивать валерьянкой.

Что же это за акции и какие у них перспективы?

📉 РусАгро (-49%). Вот вам и защитный сектор, якобы спасающий от потрясений и инфляции. Тут реализовался неожиданный риск — владельцы не совсем честно вели свой бизнес, и теперь некоторые их сделки разворачивают обратно.

В этой истории сложно что-то прогнозировать — все зависит от того, каких активов лишится компания. И пока все идет по негативному сценарию.

📉 Позитив (-42%). Продолжает свое прошлогоднее падение. Результаты компании не радуют — отчет за 1 квартал был слабым, а долги и процентные все так же растут. При этом выводы как будто не сделаны, ведь в мае прошла еще одна дорогая вечеринка.

( Читать дальше )

Начало года было многообещающим — инвесторы ждали мирных переговоров, снижения ставки и прочих позитивных вещей.

Но все пошло совсем не так, как нам бы того хотелось — позитивные ожидания не оправдались, и мы вернулся к суровой действительности. Все это отразилось на фондовом рынке, который в 1 полугодии снизился на 5% (и на 18% от максимумов!).

При этом отдельные акции показали хороший рост. Что же это за крепыши? :)

📈 СПБ Биржа (+69%). Санкции и заморозки фактически убили этот бизнес, а потепление отношений могло его оживить. Поэтому на ожиданиях тут были «иксы», хотя потом бумаги покатились вниз — и если разморозки не произойдет, то они будут падать и дальше.

📈 Россети ЦП (+35%). Энергетик здорового человека :) В отличие от своих коллег, хорошо контролирует издержки — это позволяет платить хорошие дивиденды. Не забываем и про рост тарифов (+12,6% с 1 июля), что позитивно скажется на прибыли.

📈 ВТБ (+27%). Так рынок отреагировал на возможные дивиденды — если их все же одобрят, то доходность составит около 25%. Но эту выплату компенсируют допэмиссией, объем которой пока не известен (поэтому и выгода для инвесторов пока не ясна).

( Читать дальше )

Судя по всему, в июле нас ждет еще одно снижение ставки — уже и ЦБ заговорил о том, что «инфляция уменьшается быстрее ожиданий».

Поэтому не удивительно, что банки стали ухудшать условия по вкладам — теперь ставки по депозитам на 1 и 3 года равны 15,5% и 11,5%. И это существенно ниже, чем доходности ОФЗ с тем же сроком — те дают 16,7% и 15% соответственно.

А значит поезд с облигациями еще не ушел :) Так что я составил три подборки для разного типа инвесторов: консервативного, умеренного и агрессивного.

📌 Длинные ОФЗ. Ежемесячный доход:

 ✅ ОФЗ-ПД 26248

• ISIN: RU000A108EH4
• YTM / Купон: 15,2% / 14,3%
• Выплаты: июнь / декабрь
• Погашение: 16.05.2040

 ✅ ОФЗ-ПД 26245

• ISIN: RU000A108EG6
• YTM / Купон: 15,25% / 13,9%
• Выплаты: апрель / октябрь
• Погашение: 26.09.2035

 ✅ ОФЗ-ПД 26247

• ISIN: RU000A108EF8
• YTM / Купон: 15,26% / 14,3%
• Выплаты: май / ноябрь
• Погашение: 11.05.2039

 ✅ ОФЗ-ПД 26240

( Читать дальше )

Состав индексов регулярно пересматривается — неудачники оттуда исключаются, а их место занимают более достойные имена.

Логика тут очень простая — раз индекс называет эталонным, то в нем должны быть самые лучшие, надежные и прозрачные бумаги. Поэтому эмитенты стремятся в него попасть, ведь это сразу же дает им +100500 очков к репутации :)

Не менее важна и финансовая сторона этого дела. Многие фонды копируют состав индекса — и когда его структура меняется, они делают соответствующую ребалансировку. То есть, спрос на победителей растет, а лузеров сливают еще больше.

Так что включение в индекс — это позитив и рост акций, а исключение ведет к падению котировок. Ведь за индексом Мосбиржи следят фонды, объем которых равен 50 млрд. рублей — их сделки могут серьезно двигать цены (особенно у «малышей»).

И сегодня эти фонды займутся своим грязным делом :) С сегодняшнего дня из ММВБ исключают акции Мечела и Селигдара — оттоки из них составят 95 и 75 млн. рублей. В моменте это скажется на их стоимости, а на дистанции сделает их менее устойчивыми.

( Читать дальше )

Я впервые прочитал «Миллионера по соседству» тогда, когда всерьез заинтересовался фондовым рынком.

В то время мне казалось, что я знаю, как выглядят и как ведут себя богатые люди. Поэтому книга стала для меня откровением, ведь ее основная мысль заключается в том, что миллионер — это совсем не тот, кем вы его считаете.

Такие люди живут не по средствам, ведут бюджет и думают наперед, не покупают безумные предметы роскоши и инвестируют в различные активы. Миллионеры умеют считать деньги и скорее купят «Форд», чем какой-нибудь «Бентли».

Ну и самый главный фактор богатства — это работа на себя или владение собственным бизнесом. В книге есть такая статистика — самозанятые составляют около 20% работников в США, но на их долю приходится две трети миллионеров.

И это не какие-то крутые и модные стартапы :) Клуб «двух запятых» в основном владеет скучными, но стабильными и прибыльными компаниями — химчистками, ритуальными агентствами и парикмахерскими; оказывает услуги по вывозу мусора и т. д.

( Читать дальше )

Банк России впервые за три года снизил ставку — правда в реальном выражении ДКП все равно остается очень жесткой.

Поэтому такое снижение мало кому поможет, хотя если к концу года ставка упадет до 16-17%, то у этого процесса будут свои бенефициары. И это вовсе не компании-должники, которые за эти годы лишь нарастили долговую нагрузку.

Так что смотреть лучше на тех, кто крепко стоит на ногах, и чей бизнес как-то связан с ключевой ставкой. В первую очередь это банки, которые смогут слегка распустить свои резервы, а во вторую — те компании, которые получат от этого прямую выгоду.

Так кто же реально выиграет от снижения ставки?

✅ Сбербанк. Этот гигант и так чувствует себя неплохо, хотя его резервы за год выросли с 48 до 153 млрд. рублей. Каждое снижение ставки — это высвобождение части этой суммы, после чего деньги пойдут на получение прибыли.

✅ Т-Технологии. Тут история во многом похожа, хотя есть и свои нюансы. Цена этих акций зависит от рентабельности — если она поднимается выше 30%, то это уже не обычный банк, а уникальная история роста. И снижение ставки должно с этим помочь.

( Читать дальше )

За последнее время рынок заметно вырос, поэтому найти на нем недооцененные акции стало гораздо сложнее.

Хотя если подойти к этому делу с умом, то поиски все же могут увенчаться успехом :) Но для этого придется немного подушнить — взять так называемую модель CAPM, которая связывает ожидаемую доходность акции с ее риском.

Одно дело ждать прибыль от относительно безопасной бумаги, и совсем другое — ждать ту же доходность от ковбойской акции. Во втором случае инвестору лучше пройти мимо, ведь он будет рисковать за бесплатно (не получая премии за риск).

Формула этой модели выглядит так: Требуемая доходность = безрисковая ставка + Beta х (доходность рынка — безрисковая ставка).

Если с учетом риска «требуется» 40% доходности, а аналитики ожидают рост на 50%, то акцию можно считать недооцененной. И наоборот — если ожидаемая доходность ниже требуемой, то акции переоценены и риск в них не оправдан.

Не буду больше душнить, а применю эту формулу на практике :) Оказывается, даже после недавнего роста многие акции выглядят дешево — и вот самые недооцененные из них:

( Читать дальше )

Когда мы только приходим на рынок, нам советуют не гнаться за мнимыми «иксами», а брать надежные голубые фишки.

В теории это действительно разумно — такие акции всем хорошо известны, а значит они наиболее надежны и ликвидны. Но на практике бывает так, что эти монстры проигрывают не только рынку, но и всяким рискованным историям.

Все-таки от проблем не застрахован никто — более того, по крупным компаниям чаще бьют налоги и санкции. Так было в прошлые годы, и так происходит сейчас — поэтому многие наши фишки превращаются в «падших ангелов».

У кого из них есть шансы вернуться в игру? :)

📉 Норникель (-4,5% с начала года). Удивительно, как с таким букетом проблем акции не ушли еще ниже. Посудите сами — цены на металлы не растут, рубль остается крепким, а процентные расходы зашкаливают (рост с 27 до 57 млрд. рублей).

Это уникальный бизнес, но перспектив тут пока не видать. Компании нужно несколько лет, чтобы разгрести долги и провести модернизацию — и с текущими вводными акционеры будут на сухом пайке.

( Читать дальше )

Богатство — понятие субъективное, поэтому нельзя выделить какие-то точные его критерии. Но как бы выглядел его спектр, если попытаться описать его не цифрами, а словами?

Сегодня я хочу поделиться с вами спектром, который составил Морган Хаузел — какие-то его пункты могут вызвать вопросы, но в целом он довольно интересен :)

✅ В плане средств вы полностью зависите от незнакомых вам людей. Глубокая бедность.

✅ Ваш доход выше среднего, но вы полны зависти по отношению к тем, кто зарабатывает больше вас. Психологическая бедность.

✅ У вас солидный капитал, нажитый не совсем честным путем, что вызывает презрение у окружающих. Социальная бедность.

✅ Ваши ожидания растут намного быстрее, чем ваши доходы. Адаптивная бедность.

✅ У вас так много денег, что вы перестаете что-либо делать. В лучшем случае это ведет к скуке, а в худшем — к саморазрушению. Ироничная бедность.

✅ Вы довольны своим капиталом, но ваша карьера и активы не очень прочны. Стоит миру немного измениться, как вы всего этого лишитесь и будете тосковать по привычному образу жизни. Скрытая бедность.

( Читать дальше )

Рынок не долго грустил из-за переговоров — уже в пятницу пройдет заседание ЦБ, от которого ждут позитивных решений.

Причем это не какие-то пустые надежды, ведь для них есть довольно веские поводы. Начнем с того, что сам ЦБ фиксирует охлаждение экономики — по свежим данным, в 1 квартале ВВП снизился на 1% (после нескольких лет роста).

При этом отдельные сектора уже находятся в кризисе — в первую очередь это касается металлургов, застройщиков и нефтехимиков. А учитывая количество смежных с ними отраслей, они легко могут утащить за собой и остальную экономику.

Есть еще один индикатор, который намекает на серьезные проблемы. Речь идет о железнодорожных перевозках — по сравнению с прошлым годом их объем упал на 9,4%… На минуточку, большее падение было только во время кризиса 2008 года.

Казалось бы, после такого ЦБ должен перейти к снижению ставки. Но не все так просто — экономика охлаждается неравномерно, а безработица остается низкой. Поэтому в «горячих» секторах поднимают зарплаты, что сказывается на конечных ценах.

( Читать дальше )