Человек открывает приложение и видит: государственные облигации дают почти 16,7% годовых.

Надёжнее многих корпоративных выпусков. Доходность выше большинства вкладов. Казалось бы — очередь должна стоять.

Но вчера индекс гособлигаций RGBI снова снизился до 111,53. То есть облигации продавали.

Где подвох?

Его нет. Есть цена времени.

Доходность 16,7% по ОФЗ — это не проценты по вкладу, которые банк просто начислит в конце срока. Это доходность к погашению: она реализуется, если держать бумагу долго и получать купоны.

А до погашения цена облигации может снижаться.

Сейчас рынок боится, что доходности станут ещё выше. Если завтра по новым ОФЗ будут требовать не 16,7%, а 17,5%, старые выпуски с доходностью 16,7% должны подешеветь — иначе их никто не купит.

Поэтому и получается странная картина:

доходность выглядит всё вкуснее, а владельцу облигации в моменте всё неприятнее.

Например, ОФЗ 26247 вчера торговалась около 79,75% от номинала с доходностью 16,67%, а ОФЗ 26254 — около 83,19% с доходностью 16,69%. Это уже интересные уровни, но не история «забрать вклад и купить на всё».