Никогда такого не было и вот опять: Евротранс пикирует, инвесторы обсуждают новые иски о взыскании со структур Евротранса многомиллиардных долгов и блокировки счетов из-за долгов по линии ФНС. Собственно ничего необычного как бы не случилось. Все ровно то, про что я говорю уже года как 1,5 и последний раз разбирала детально в предыдущей серии этого сериалити вот здесь. Мы наблюдаем проблемы в Евротрансе по многим признакам:
— явные проблемы с ликвидностью 
— которые стали прорываться в публичную плоскость
— и на этом рынок каждый раз пытается переоценить риски. 



В этот раз рынок увидел подачу свежих исков к дочке Евротранса ООО «Трасса ГСМ» на 3 млрд. рублей и свежую блокировку расчетных счетов из-за долгов по налогам на 20,5 млн. рублей у другой дочки Евротранса ООО «Вектор» (решение ФНС № 143427 от 03.03.2026) и у еще одного связанного лица Евротранса ООО«РКС» (ех Компания Трасса) на 4,3 млн рублей (решение ФНС № 207569 от 04.03.2026). У самого Евротранса при этом к недавнему делу о взыскании с них 0,5 млрд.

( Читать дальше )

Лидер премиального ритейла «реСтор Ритейл Груп» (Inventive Retail Group) открывает сбор заявок на свой третий выпуск. Ситуация в компании за последний год изменилась — мы видим попытку выйти из «красной зоны» через жесткую оптимизацию.

❓ Стоит ли брать их облигации? Разбираем цифры и смыслы.
🛠 Трансформация: из «витрины» в полноценного трейдера
Компания окончательно перестала быть просто «агентом» Apple, Lego или Puma. Теперь это самостоятельный импортер, который:
⚫️ Несет все риски: Сам везет товар, занимается сложной логистикой и несет валютные риски.
⚫️ Строит СТМ: Активно развивает собственные бренды — Amazing Red (вместо Puma) и Brick Labs (вместо Lego). Это дает более высокую маржу, чем перепродажа чужого товара.
⚫️ Режет косты: В 2025 году компания закрыла 35 нерентабельных магазинов, сфокусировавшись на эффективности каждого квадратного метра. Сеть сократилась до 433 точек, но выручка при этом выросла.

📊 Финансы: выход из зоны турбулентности

( Читать дальше )

МТС-Банк выпустил отчет за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года. На первый взгляд — эйфория (прибыль в 3 кв. +47%), но если копнуть глубже, мы видим банк, который полностью перекраивает свою бизнес-модель на ходу.

Вместо выдачи кредитов банк теперь массово скупает госдолг (ОФЗ) на заемные деньги. Это уже не столько классический банк, сколько ставка на падение ключевой ставки ЦБ.

🔤Что понравилось (Позитив):
⚫️ Мощный 3-й квартал: Чистая прибыль 6,0 млрд руб. (+47% г/г). ROE (рентабельность капитала) подскочил до 24,4%. Это резкое восстановление после провального первого полугодия.
⚫️ Операционная эффективность (CIR): Банк начал жестко резать косты. Отношение расходов к доходам (CIR) снизилось до 35% в 3 квартале (с 38-40% ранее). Это хороший показатель для розничного банка.
⚫️ Приток вкладчиков: Средства физлиц выросли на 38,7% с начала года. Экосистема МТС работает как пылесос для ликвидности. Текущие счета выросли на 26%, что дает банку дешевое фондирование.
⚫️ Дивиденды и долги: Банк заплатил дивиденды за 2024 год (3 млрд руб.) и в августе 2025 успешно погасил облигации на 7,5 млрд руб. Проблем с ликвидностью «здесь и сейчас» нет.

( Читать дальше )

ГК «Эталон» (через АО «Эталон-Финанс») снова выходит на долговой рынок. Планируется 2-летний выпуск 002Р-04. Кредитный рейтинг ruA- выглядит солидно. Но копнув чуть глубже в отчетность за 6 мес. 2025 года и обнаружилось несколько 🚩🚩🚩.

🔖 Ключевые параметры выпуска облигаций Эталон-Финанс-002Р-04
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1,5 млрд ₽
Погашение: через 2 года
Купон: 20,5% (YTM 22,54%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: ruA- Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 18 ноября 2025 года
Размещение: 21 ноября 2025 года

А теперь – детали.
1️⃣ Финансовый парадокс: рост на бумаге, убыток на деле
На первый взгляд, все неплохо:
📈Выручка (6 мес. 2025): +41% (до 47,3 млрд руб.)
📈EBITDA: +18% (до 8,3 млрд руб.)
Но есть нюансы:
📉Падает рентабельность. Рост выручки «съедается» себестоимостью. Валовая маржа снизилась с 31,3% до 27,8%. Эффективность падает.
📉Чистый убыток: -11,0 млрд руб. (против -2,7 млрд годом ранее)
Куда делась прибыль? Ее съели финансовые расходы, которые взлетели на 125% до 22,7 млрд руб. Причина – рост долга и высокая ключевая ставка ЦБ.

( Читать дальше )