Банк Санкт-Петербург выкатил внутреннюю отчетность на основе РСБУ за 1й квартал. Посмотрим, что оттуда можно выудить.

Для начала отметим, что вообще в банковском бизнесе можно выделать следующие основные статьи доходов и расходов:

1. Чистый процентный доход (разность полученных процентов по кредитам и уплаченных процентов по вкладам)
2. Чистый комиссионный доход (расчеты картами, расчетные операции, страхование и пр.)
3. Доход от операций на фин. рынках (в т.ч. переоценка валют, вложений и т.д.)
4. Расходы на увеличение резервов (скачут резервы под просрочку)
5. Операционные и административные расходы (зарплаты, ПО, аренда зданий и прочее)

Теперь обсудим особенности основных статей. С пунктами (1) и (2) все просто: чем больше банк, тем больше и доходы. Впрочем, их стоит рассматривать в совокупности: банк может привлекать новых клиентов более приятными ставками, локально теряя в процентном доходе, но компенсировать это бОльшими доходами благодаря комиссиям (ну и наоборот). Важно отметить, что изменение этих показателей (особенно совокупное)

( Читать дальше )

После недавних ракет, взгляд на (недо)оцененность компании поменялась и хочется собрать все мысли в одном посте.

Для начала, разумно раскрыть: вчера я закрыл примерно половины лонга в СарНПЗ (на одном брокере), сегодня покрыл и вторую часть — на другом.

Начну с очевидного: чем может обуславливаться цена данной компании? При таком составе акционеров — исключительно размером дивидендных выплат. Ни стоимость обычки, ни цена на нефть, ни там возраст ИИС — напрямую никак не влияют и влиять не могут. Дивиденды строго привязаны к ЧП, которая строго привязана в выручке (расходы почти постоянны, об этом шла речь в прошлом посте).

Отчет за 1кв сильно изменил ситуацию. Вместо существенного роста оказалось падение, причин для которого может быть две: 1) реальная цена, которую платит РН оказалась меньше предполагаемой 2) или была крайне низкая загрузка НПЗ или заплатили не за весь переработанные нефтепродукты

Кризис очевидным образом затянулся, так что шансы на то, что 2-4 кварталы в среднем будут существенно лучше 1-го малы. Впрочем, неким позитивом является заявление Роснефти

( Читать дальше )