Для начала, обсудим, что сейчас происходит с золотом?

Прошло полтора месяца с прошлого поста, золото уверенно стоит в районе 6000р/г. Уровень цен крайне комфортный для золотодобытчиков. Даже при укреплении рубля до сакрального значения USDRUB=80, цена рублеграмма будет порядка 5000. Что значимо выше, чем даже в успешных 20-21 годах. Так что ждем рекордных значений выручки и прибылей у компаний.

Как известно, Правительство ввело экспортные пошлины, привязанные к курсу рубля. Отметим, что выручка золотодобытчиков (вне зависимости от места реализации) де-факто валютная. Тут возникает интересная ситуация. Если ранее, было без разницы куда продавать, то теперь, внутренняя стоимость золота по сути ниже реальной (мировой) цены на величину этой пошлины.

Отличная почва дли симбиоза. Банк может купить золото у компании со скидкой, поставить его себе на баланс и тут же зафиксировать себе прибыль в размере этой скидки! Пока пошлина гуляет в диапазоне 4-7%; разумеется, не вся эта часть уйдет в прибыль, но видать процентик-другой из чистого воздуха сделать можно. А вы говорите, алхимия не работает :)

( Читать дальше )

Все ярче маячат перспективы введения санкций на российские алмазы. Де Бирс уже и вовсе заложила их поэтапное введение в прогнозы. В данном обзоре обсудим перспективы санкций в контексте их влияния на эту отрасль.

Для начала напомню, что Алроса и так вскоре после 24/02 оказалась в SDN листе. Из-за этого компания стала крайне закрытой, но со сбытом по всей видимости, особых проблем нет.

Алмазы (ну и бриллианты) -- крайне уникальный товар. С одной стороны очень дорогой и легкий в транспортировке, с другой — их ценность на глаз не определишь: стекляшка стоимостью $1 или крутой камень ценою в $10 000. Да и специалисту необходимо оборудование. Совокупность этих факторов делает алмазные шахты крайне привлекательными целями для атак всевозможных повстанческо-террористических движений. К тому же, существенная часть алмазов добывается в весьма неспокойной Африке. Очевидно, что риски попадания таких алмазов на рынок бросили бы тень на этот люксовый сегмент. Поэтому, для борьбы с «кровавыми алмазами» (заметьте, задолго до ESG повесточки!

( Читать дальше )

GLOBALTRANS LIMITED (a.k.a. «GT LTD»), Ul. Respublikanskaya D. 24, K. 1 Str. 1, Pomeshch. 22-N, Office 2, Saint Petersburg 195112, Russia; Tax ID No. 7806582269 (Russia); Registration Number 1217800018204 (Russia) [RUSSIA-EO14024]. 
ofac.treasury.gov/recent-actions/20230914

АПДЕЙТ

• Globaltrans Limited (Globaltrans) and Limited Liability Company Aservice (Aservice) are Russia-based companies offering freight transportation services. Globaltrans and Aservice were designated pursuant to E.O. 14024 for operating or having operated in the transportation sector of the Russian Federation economy

В сообщении home.treasury.gov/news/press-releases/jy1731 указывается ряд компаний, которые покупали у подсанкционной Luminor

The following Russia-based entities were importing directly from Luminor: 

 
Собственно указанный глобалтранс идет рука об руку с асервис movizor-info.ru/id/1271594 Все-таки не о том речь.
Это, да и стиль написания сообщения, говорят о том, что с вероятностью 99+%, все-таки это не ошибка. И имелся в виду не наш Глобалтранс.

( Читать дальше )

По всей видимости, пульсята покупали ОВК, разогнав до 300. На чем спрашивается? Компания убыточная.

Но, час расплаты пришел. Допэмиссией их долю размоет просто в ноль… Рынок очухался и переставил значения на более реалистичные.

Вот как писал трендизмайфренд, шортить их давал только Тинек. Поучаствовать смогли не все. Тем не менее, можно полакомиться и объедками. Все-таки большое обилие пульсят видимо свозили на маржинколлы. А потому куча малоликвидных акций сегодня сильно просела. Отличная возможность их подобрать :)

В начале картинка для привлечения внимания.


Вообще, физики (если что, сейчас речь про теоретическую физику, а не про физлиц) очень любят все обезразмеривать; неудивительно, что моим любимым мультипликатором для анализа банков является P/BV. Все-таки в банковском секторе фраза «деньги делают деньги» является уж совсем буквальной. Разумеется, нужен хотя бы еще один критерий, показывающий насколько (не)обоснованным является то или иное значение. На эту роль отлично подходит ROE. В нормальной ситуации эти два параметра позитивно коррелируют: действительно, если у банка высокий возврат на капитал, разумно туда вкладываться, повышая цену, а значит и P/BV.

***

Вернемся в российские реалии. Традиционно, лидирующую роль в банковском секторе занимает Сбер. Мега-надежность в сознании населения позволяет стабильно показывать крутую прибыль (ну и, соответственно, иметь высокий ROE). Тем не менее, премия к капиталу исторически составляла всего несколько десятков процентов.


( Читать дальше )

Тут увидел новость, что группа Астра планирует IPO www.vedomosti.ru/technology/articles/2022/07/07/930409-razrabotchik-astra-linux
Хотят разместить 10%; стоимость группы хотят нарисовать в 60-80 млрд.

Группа известна как «создатели» астралинукса. Так вот, как пользователь, ответственно скажу — говно это несусветное. Sorry not sorry. Кастрированный дебиан.

Но поелику есть сертификация, то потенциал продаж действительно большой.

Другой вопрос: а каков долгосрочный потенциал? Не знаю схемы продаж, но если сумеют втюхать подписочную модель, то может быть даже неплохо

Сбер выкатил сокращенную отчетность за 8 месяцев.

Результаты продолжают радовать: по итогам 8 месяцев банк заработал 0.999 трлн чистой прибыли; причем за август результат рекордный — 140.9 млрд прибыли. Сиречь рекордный июнь перебит. В прогнозах я стараюсь быть осторожным, по итогам того месяца как раз писал про возможное головокружение от успехов.

Так что пока я бы рассчитывал, что рекордная прибыль месяца может и не повториться. Но вот ярдов по 120 банк сможет генерить (что и позволит во втором полугодии повторить результат первого).

 Посмотрим что изменилось за август. Банк продолжает скрести по сусекам; смог привлечь еще 0.1 млн клиентов. Нарастили кредиты, но средства растут опережающими темпами. Особенно интересно, что средства юриков прибавили 8.6% за август! Это и в контексте макро интересно.

В прошлый месяц банк показывал стабильный рост по основным компонентам бизнеса. За август, по отдельным статьям ситуация такая. 

Чистый процентный доход: 209.4 млрд (+7.9% к июлю)

( Читать дальше )

Вообще, не планирую вести прям публичный портфель, но для истории хотелось бы зафиксировать сегодняшние действия.

Какое-то знаете ли неприятное комбо наклевывается:

• усиление геополитической напряженности
• рубль слабеет
• скоро заседание ЦБ
• рынок на хаях

Да и вообще, как-то тревожности чтоль больше в воздухе становится. К тому же, с начала июля, портфель прибавил ~70% и находится на исторических хаях. Надо ревизию делать. Сократил лонг в акциях до 110% (было ~130%). Причем из этого излишка (10%) львиная доля — увеличенный сегодня шорт. Собственно рублевое плечо лишь пара процентов. Вообще, считаю, что фаза бурного роста, скорее всего закончилась, а значит стратегия хэджа шортом перегретых и/или слабых бумаг вновь становится актуальной.

Значительно снизил долю в Лукойле. Все еще считаю компанию классной идеей и все еще это одна из топовых позиций (overweight к индексу). Но вот пофиксил прибыль части, набранной на новости о подготовке к выкупу у нерезов. Слишком много рисков сейчас. Да и сегодняшние сопли во фьючах несколько напрягают.

( Читать дальше )

В новостях сегодня можно увидеть следующее.

Минфин РФ с 7 сентября по 5 октября планирует направить на покупку иностранной валюты/золота в рамках бюджетного правила средства объемом 276,16 млрд рублей, ежедневный объем покупок составит эквивалент 13,15 млрд рублей, говорится в сообщении министерства.

Минфин РФ 7 августа впервые с февраля прошлого года перешел к покупкам валюты/золота в рамках бюджетного правила. Ежедневный объем покупок был определен в эквиваленте 1,8 млрд рублей, общий объем с 7 августа по 6 сентября — 40,5 млрд рублей. При этом данные операции Банк России с 10 августа и до конца 2023 года не «зеркалирует» на рынок. Регулятор отмечал, что решение принято в целях снижения волатильности финансовых рынков. Отложенные покупки могут быть осуществлены в течение 2024 года и последующих лет. Решение об этих операциях будет принято после возобновления «зеркалирования» Банком России регулярных покупок в рамках бюджетного правила.

Разумеется, начались опасения, что это подорвет и без того слабый рубль.

( Читать дальше )

По первым числам месяца я обновляю результаты. В прошлом посте про ситуацию на начало августа я писал:

Трехзначный прирост есть. И цель показать трехзначную альфу уже не выглядит недостижимой.

Штош, результат пришел быстро!


График доходности выглядит мощно. Перешел к более удобной логарифмической шкале: экспоненциальные зависимости (постоянная доходность) будут отображаться прямыми линиями. Июль был конечно рекордным; но и август вышел топовый!


( Читать дальше )