После локального пика провала рыночных индексов США 24 января, чувствуется продолжение коррекции, общий негативный сентимент во всех индексах продолжился, поэтому посмотрел как выглядит portfolio return YTD (c цен закрытия на 31.12.2022г.) по сравнению с фондовыми индексами (т.е. сравнение портфельной beta с альфой).

Market Indexes (ETF) return YTD 2022





( Читать дальше )

В ожидании отчета за весь 2021 год, будет полезно изучить состояние по результатам третьего квартала, одного из представителей промышленного сектора США в отрасли строительных материалов и оборудования, компанию со средней рыночной капитализацией, Installed Building Products Inc. (IBP).

4 ноября IBP представила свой консолидированный отчет за третий квартал 2021 фин. года. По сообщениям руководства, чистый объем продаж за третий квартал увеличился до квартального рекорда в 509,8 млн долларов, увеличившись на 21,2% (г/г). Чистая прибыль в третьем квартале увеличилась на 24,3% по сравнению с кварталом предыдущего года до 34,9 млн долл. США или 1,18 долл. США на разводненную акцию.На валовую маржинальность продолжили оказывать давление инфляция по некоторым материалам для строительства, а так же, традиционно, проблемы с цепочкой поставок. Тем не менее сегмент многоквартирных домов показал рост доходов 10,9%, в то время, как коммерческий сегмент показал слабость, снизившись на 5,6% в третьем квартале.

( Читать дальше )

4 ноября свой консолидированный квартальный отчет представил оператор сети потребительских центров по аренде товаров длительного пользования с правом выкупа, компания Rent-A-Center Inc. (RCII).

Представитель гибридного кредитования (назовем его так) сообщил о сильных результатах в третьем квартале 2021 фин. года. Отчетная выручка в размере 1,2 млрд долларов США увеличилась на 66% по сравнению с прошлым годом. Консолидированная выручка выросла на 13,3%, а скорректированная EBITDA выросла на 4,1%, скорректированная (не GAAP) прибыль на акцию составила 1,52 доллара в третьем квартале 2021 года по сравнению с 1,04 доллара в предыдущем году. И хотя менеджмент понизил прогноз до нижней предыдущей границы диапазона по валовой выручки и прибыли на акцию, солидный денежный поток, а также продолжение роста по всем основным отчетным показателям делают ближайшее будущее компании вполне радужным и прогнозируемым. В результате коррекции прогнозируемого FCF на 2021 фин. год, наша оценка справедливой внутренней стоимости Rent-A-Center повышена на 30% по отношению к предыдущей нашей оценки. Компания продолжает оставаться в нашем списке Growth Stocks со средней рыночной капитализацией.



( Читать дальше )

Еще одна компания из нашего Value Watch листа, со средней капитализацией, и еще один кандидат на бенефиты от инфраструктурной реформы в США, американский производитель сварочного оборудования и материалов для сварки, резки и пайки, компания Lincoln Electric Holdings Inc. (LECO), 10 февраля отчиталась за четвертый квартал и весь 2021 фин. год.
Lincoln Electric сообщили, что за год валовые продажи выросли на 22% до рекордных $3,2 млрд. Операционная маржа за тот же период увеличилась на 240 б.п.

В четвертом квартале 2021 года продажи выросли на 22%, а разводненная прибыль на акцию увеличилась на 16% до $1,25.Инвестиции в оборотный капитал и пополнение ТМЦ для избежания проблем с комплектующими вызвали дополнительный рост кап. вложений, что в итоге сказалось на снижении операционного денежного потока за 2021 год. Это также повлияло на коэффициент конверсии Net Income to FCF меньше единицы.

Прогноз руководства компании на 2022 год предполагает рост операционной маржинальности на двузначные проценты, а в перспективе к 2025г. маржу операционной прибыли увеличить до 16%. При этом темпы роста продаж с 2020 по 2025 год будут находиться в процентном диапазоне от высоких однозначных до низких двузначных цифр.

( Читать дальше )

Один из крупнейших представителей отрасли американских производителей тяжелого машиностроения, компания из индекса «голубых фишек», Caterpillar Inc. (CAT)  28 января представила свой консолидированный отчет за четвертый квартал и полный 2021 фин. год.

Компания сообщила о росте продаж и операционной прибыли в четвертом квартале во всех регионах и сегментах рынка, кроме Азиатско-Тихоокеанского региона, в основном за счет резкого снижения строительства в жилом секторе Китая.  

В четвертом квартале выручка выросла на 23%, или на 2,6 млрд долларов, до 13,8 млрд. долларов. Операционный доход увеличился на 17% до 1,6 млрд долларов США, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 27%, до $2,69. CAT продолжил рост выручки, но при этом маржинальность операционной прибыли пострадала (-300 б.п.) благодаря значительно выросшим издержкам на логистику цепочки поставок, инфляционное давление и как следствие повлекшие к неэффективности производства. CAT ожидают увидеть восстановление маржинальности  и стабилизацию цен и нормализацию цепочки поставок уже во втором квартале текущего года.

NB! Почему изучение квартальных Earnings Calls может оказаться чрезвычайно полезным для аналитиков и инвесторов? Ответ ниже по тексту, от куда бы мы еще узнали например такие факты:

• Объявили о трехлетнем сотрудничестве с Microsoft и Ballard для демонстрации системы питания с водородными топливными элементами большого формата для обеспечения резервного питания центров обработки данных Microsoft. 

• В декабре Progress Rail подписала Меморандум о взаимопонимании с BNSF и Chevron, для продвижения и демонстрацию на линии BNSF локомотива, работающего на водородных топливных элементах. Progress Rail планирует спроектировать и построить прототип локомотива на водородных топливных элементах совместно с Chevron, разрабатывающим инфраструктуру для его поддержки.

• Ранее в этом месяце Teck Resources, одна из ведущих горнодобывающих компаний Канады, объявила о партнерство с Caterpillar для развертывания 30 большегрузных самосвалов с нулевым уровнем выбросов, в том числе CAT 794 ультракласса грузовиков на своих горнодобывающих предприятиях, начиная с 2027 года. Это сотрудничество будет способствовать достижению их целей по сокращению углеродоемкости их операций на 33% к 2030 году и стать углеродно-нейтральными к 2050 году.

• Union Pacific закупает 10 аккумуляторных электровозов Progress Rail, четвертый клиент для этой новой технологии. На железных дорогах Калифорнии и Небраски они будут испытаны в разнообразных погодных условиях и оценены для более широкого применения в поддержку цели сокращения выбросов Union Pacific.

• В ноябре Newmont объявила о стратегическом альянсе с Caterpillar для поставки полностью автоматизированного горнодобывающего оборудования и технологий с нулевым уровнем выбросов. Инвестиции включают открытый рудник в США и Австралийский подземный рудник, а также развертывание Caterpillar Minestar на всех объектах Newmont.

Корпорация заявила, что в течение 2021 года получила рекордный свободный денежный поток в сумме $6000 млн., $5 млрд. из которых (83%) были возвращены акционерам в виде дивидендов и выкупа акций. Корпорация Caterpillar является дивидендным аристократом, повышая выплаты на протяжении уже 28 лет. В июле прошлого года квартальные дивиденды были снова повышены на 8% до $1,11 на акцию. Текущая див. доходность находится на уровне 2,1% годовых. Caterpillar относится к компаниям из тех отраслей американской экономики, которые являются прямыми или косвенными выгодополучателями от утвержденного законодателями США закона о реформе инфраструктуры с бюджетными асигнаваниями около $1 трлн. в течение следующих 10-ти лет.

( Читать дальше )

Еще один кандидат на стоимостные инвестиции из нашего Watch-листа, компания со средней рыночной капитализацией, производитель компонентов для производителей транспортных средств для отдыха (RV) и смежных отраслей в США и за рубежом, LCI Industries (LCII), 10 февраля отчитался за четвертый квартал и полный 2021 фин. год.

Менеджмент сообщил о впечатляющем росте продаж и прибыли как за четвертый квартал, так и за весь 2021 год. В четвертом квартале выручка увеличилась на 55% до $1,2 млрд., чистая прибыль по GAAP выросла 71%, составив $82,3 млн.

За полный 2021 год выручка увеличилась на 60% до $4473 млн., а прибыль по GAAP выросла на 82%, составив $287,7 млн. Сильные результаты операционной деятельности были несколько омрачены значительными вливаниями средств в оборотный капитал, по всей видимости для страховки от будущих проблем с логистикой для товарных запасов, которые за год составили внушительные $516 млн., что в итоге привело к отрицательному операционному денежному потоку за год.



( Читать дальше )

4 ноября свой квартальный консолидированный отчет представил производитель моторных спортивных лодок и катеров, компания Malibu Boats Inc. (MBUU).

Менеджмент сообщил о росте выручки на 40,1% до $253,5 млн., и на 23,8% рост в единицах продукции. А также росте чистой прибыли на 26,7% до $27,9 млн. в первом квартале 2022 фин. года. Хотя прогноз на весь 2022 год получился смешанный и малоинформативный, руководство уверено в долгосрочных перспективах роста компании.Malibu — крупнейший в мире производитель буксиров для водных видов спорта, которые используются как для отдыха, так и для занятий водными лыжами и вейкбордингом. Будучи основанной в 1982 году, уже в 1989 году он стал одним из крупнейших производителей лодок в Калифорнии, производя 1200 лодок в год.Malibu выпускает более 8000 лодок и катеров в год под своими основными четырьмя брендами: Malibu Boats, Axis Wake, Cobalt Boats, Pursuit Boats. А в начале 2021 года была приобретена Maverick Boat Group.Malibu Boats, компания с рыночной капитализацией чуть более $1 млрд., может похвастать почти таким же чистым объемом годовой выручки как её рыночная капитализация, при этом маржинальность потока выгод (FCF) за последний год составила около 11%, а оборачиваемость капитала 1,75. Рентабельность собственного капитала 67% в среднем за пять лет, и 38,5% за 2021г. Компания получила 19 наград «Лодка года» и 31 награду «Превосходство продукта», а на ее долю еще в 2012 году приходилось 30% мирового рынка буксировочных катеров.

( Читать дальше )

Американская компания, специализирующаяся на финансовом программном обеспечении Intuit Inc. (INTU) в понедельник обновила свой прогноз по выручке и прибыли на второй квартал и полный 2022 фин. год.

Intuit подтверждает прогноз по доходам на 2022 финансовый год, основанный на сильной динамике; Ожидается, что выручка за второй квартал будет отражать более медленное формирование налогового сезона.

— Intuit Inc. (Nasdaq: INTU), глобальная технологическая платформа, на которой производятся TurboTax, QuickBooks, Mint, Credit Karma и Mailchimp, сегодня подтвердила полный прогноз доходов на 2022 финансовый год. Ожидается, что выручка за второй финансовый квартал будет ниже предыдущего прогноза из-за более медленного формирования налогового сезона.

Intuit ожидает, что выручка во втором квартале будет на рекордно высоком уровне как для малого бизнеса и самозанятых групп, так и для Credit Karma. Компания планирует опубликовать результаты GAAP и не-GAAP за второй квартал и обновить свой ранее выпущенный прогноз на весь год 24 февраля 2022 г. после завершения распределения покупной цены для приобретения Mailchimp, которое было закрыто 1 ноября 2021 г. Mailchimp крупнейшая сделка в истории компании.

( Читать дальше )

Ещё одна из акций роста в нашем списке стоимостных компаний.

The Middleby Corporation (MIDD), производитель коммерческого и бытового оборудования для пищи и промышленного технологического оборудования, 9 ноября отчитался за третий квартал 2021 фин. года. Компания сообщила о рекордной выручке $817 млн. (+29% г/г) и корректированной EBITDA более $172 млн. в третьем квартале. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 43%, составив $3,09. Компания, как и многие продолжает сталкиваться с проблемами в цепочке поставок, при этом текущий объем невыполненных заказов в $400 млн. находится на уровне превышающем показатели 2020 года, и на 30% выше уровня до пандемии 2019 года.

Руководство компании считает, что предпринятые меры по повышению отпускных цен и компенсация инфляционной составляющей принесет свои плоды в течение следующих кварталов. И хотя в результате предпринятых усилий по многократному повышению цен за последние месяцы, третий квартал отразил минимальную выгоду от их реализации, но при этом каждый из трех сегментов показал рост в годовом выражении.

( Читать дальше )

Продолжаем анализировать отчеты и стоимость бизнеса компаний из нашего Watch-листа. Всё больше интересных эмитентов раскрывают свою отчетность за 4 квартал и весь 2021 год. Cреди компаний много со средней и малой рыночной капитализацией. Одна из таких - Advanced Energy Industries, Inc. (AEIS).

Advanced Energy Industries, Inc. 9 февраля отчиталась за четвертый квартал и весь 2021 фин. год. AEIS — производитель электротехнического оборудования, которое включает в себя высоковольтные и низковольтные энергосистемы, тепловизионные измерительные приборы, плазменные генераторы, удаленные источники плазмы, электростатические изделия, источники питания AC-DC и DC-DC, а также тиристорные регуляторы мощности. У компании четыре подразделения, разделенные по рыночным отраслям: полупроводники; промышленный и медицинский рынок; вычисления в центрах обработки данных; телекоммуникационные сети.

Компания демонстрирует рост выручки по всем сегментам, кроме телекоммуникационных сетей, ситуация в котором не восcтанавилась по причине продолжающихся проблем с цепочкой поставок.

( Читать дальше )