ММК представил слабые операционные результаты за 3-й квартал 2024 г. Резкое снижение выплавки стали и продаж стальной продукции связано с ремонтами в доменном переделе и негативной конъюнктурой российского и турецкого рынков. Обладая более высокой себестоимостью сляба и будучи ориентированным на внутренний рынок, ММК находится в более сложном положении в сравнении с НЛМК и Северсталью. Принимая во внимание слабый прогноз на 4-й квартал 2024 г., мы ставим рекомендацию по бумагам компании на пересмотр.

Производство. По итогам 3-го квартала 2024 г. производство стали ММК снизилось на 26,1% г/г, до 2 479 тыс. т. При этом падение на флагманской Магнитогорской площадке составило 23,3% г/г на фоне ремонта в доменном переделе, в то время как турецкий дивизион полностью приостановил выплавку в связи с неблагоприятной конъюнктурой на местном рынке. Производство угольного концентрата снизилось на 40,5% г/г, производство железорудного сырья выросло на 3,7% г/г.

Продажи. В 3-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК упали на 19,2% г/г, до 2 477 тыс.

Группа X5 сегодня представила свои операционные результаты за 3К 2024 г. Квартал стал успешным для группы, а раскрытые цифры в целом совпали с нашими прогнозами. Темпы роста продаж слегка замедлились относительно предыдущих периодов на фоне эффекта высокой базы сравнения и составили 23% г/г. Сопоставимые продажи демонстрировали двузначный рост пятый квартал подряд в основном благодаря сильной динамике среднего чека. LFL трафик при этом также оставался в положительной зоне. Динамику среднего чека поддержал относительно высокий уровень продовольственной инфляции, которая по итогам 3К составила 9,5% против 9,1% в апреле-июне. На следующей неделе группа, как ожидается, раскроет свои финансовые результаты. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.

Группа X5 представит свои операционные результаты за 3К 2024 г. в среду, 16 октября. Мы полагаем, что темпы роста продаж остались высокими, немного снизившись относительно предыдущего отчетного периода. Согласно текущим оценкам, чистая розничная выручка могла увеличиться почти на 23% г/г при расширении торговой площади на 9% г/г. Сопоставимые продажи, по нашим оценкам, выросли более чем на 13% благодаря положительной динамики трафика и среднего чека. Относительно высокий уровень продовольственной инфляции поддерживает рост среднего чека компании на протяжении последних кварталов. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.

Согласно нашим расчетам, чистая розничная выручка X5 увеличилась по итогам отчетного периода на 22,6% г/г, что немного ниже результата 2К.

Норникель представил нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 г. Компания значительно нарастила производство никеля и меди, в то время как металлы платиновой группы продемонстрировали небольшое снижение. Также мы отмечаем, что выпуск меди, палладия и платины идет с опережение производственного плана на 2024 г. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг Норникеля на уровне 221 руб. с рекомендацией «Покупать».

Производство. По итогам 2-го квартала 2024 г. производство никеля и меди Норникеля увеличилось на 8,2 и 14,7% г/г, до 48 и 109 тыс. т соответственно, отражая рост добычи руды в рамках программы по повышению операционной эффективности, а также эффект низкой прошлогодней базы. В то же время выпуск палладия и платины сократился на 3,4% и 4,8% г/г, до 735 и 178 тыс. унций соответственно, на фоне снижения содержания металлов в перерабатываемом сырье.

Прогноз. Норникель подтвердил озвученный ранее производственный прогноз на 2024 г., подразумевающий сокращение производства ключевых металлов: на 7,0-11,8% по никелю, на 0,8-6,4% по меди, на 9,0-14,7% по палладию и на 8,9-14,6% по платине. По итогам 1-го полугодия план оказался выполнен на 48% по никелю, на 53% по меди, на 62% по палладию и на 61% по платине.

ММК представил нейтральные операционные результаты за 2-й квартал 2024 г. Незначительное снижение выплавки стали и продаж стальной продукции обусловлено ремонтами, при этом мы отмечаем рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой, 71,7 руб.

Производство. По итогам 2-го квартала 2024 г. выплавка стали ММК снизилась на 2,3% г/г, до 3 377 тыс. т, на фоне ремонтов в прокатном переделе. На флагманской Магнитогорской площадке падение производства составило 2,3% г/г, в то время как Турция показала сокращение лишь на 0,7% г/г. Производство угольного концентрата и железорудного сырья снизилось на 34,7% г/г и 7,6% г/г соответственно.

Продажи. Во 2-м квартале 2024 г. продажи стальной продукции ММК незначительно сократились на 0,5% г/г, до 3 049 тыс. т, вследствие проведения капитальных ремонтов. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 45,8% против 43,4% годом ранее. В 3-м квартале ММК ожидает стабилизацию спроса на внутреннем рынке на уровне 2-го квартала.

Группа X5 представит свои операционные результаты за 2К 2024 г. во вторник, 16 июля. Мы полагаем, что ритейлер вновь продемонстрировал высокие темпы роста, которые были лишь немного ниже, чем в январе-марте. Согласно нашим оценкам, чистая розничная выручка увеличилась на 25,1% г/г при росте сопоставимых продаж около 15%. Немалую роль в сильных результатах компании играют относительно высокая продовольственная инфляция и быстрые темпы роста торговой площади.Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже ожидается в сентябре-октябре текущего года.

По нашим оценкам, чистая розничная выручка X5 во 2К 2024 г. увеличилась на 25,1% г/г, что лишь немного ниже, чем в начале года. Небольшое замедление в основном связано с динамикой торговой площади. Мы ожидаем, что торговая площадь группы увеличилась на 10,5% г/г против 12,3% г/г в 1К.

Норникель представил нейтральные операционные результаты за 1-й квартал 2024 г. Несмотря на ожидаемое в 2024 г. падение производственных объемов, в 1-м квартале лишь никель показал значимое снижение, в то время как медь и палладий отметились небольшим ростом. Также компания продолжает успешный переход на горное оборудование от новых поставщиков, что в 2025 г. должно привести к восстановлению производственных показателей до уровней 2023 г.

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 221 руб.

Производство. По итогам 1-го квартала 2024 г. производство никеля и платины Норникеля снизилось на 9,8%, до 42 тыс. т, и 1,1% г/г, до 178 тыс. унций, соответственно, в то время как производство меди и палладия выросло на 1,1%, до 110 тыс. т, и 3,3% г/г, до 745 тыс. унций, соответственно. Снижение в никеле связано с ростом объемов незавершенного производства, которое будет переработано во 2-м квартале.

Прогноз. Компания подтвердила озвученный ранее производственный прогноз на 2024 г., подразумевающий сокращение производства ключевых металлов: на 7,0-11,8% по никелю, на 0,8-6,4% по меди, на 9,0-14,7% по палладию и на 8,9-14,6% по платине. По итогам 1-го квартала 2024 г. производственный план в среднем оказался выполнен на 22% по никелю, на 27% по меди, на 31% по палладию и на 30% по платине.

Группа X5 сегодня представила свои операционные результаты за 1К 2024 г., которые мы оцениваем как сильные. Продажи группы выросли на 26,9% г/г, что существенно лучше наших прогнозов. Темпы роста оказались выше, чем в самый удачный период прошлого года с октября по декабрь. Такого высокого результата удалось достичь благодаря самой сильной динамики LFL за последние годы. Темпы роста торговой площади ожидаемо остались на высоком уровне более 12% благодаря органическому развитию и прошедшим ранее сделкам M&A. Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне иска Минпромторга. Заседание суда, как ожидается, пройдет 23-го апреля.

Аналитик: Артем Михайлин

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000.

Полиметалл представил нейтральные операционные результаты за 4-й квартал 2023 г. Снижение квартальных показателей к аналогичному периоду 2022 г. связано с высокой прошлогодней базой, в то время как годовые объемы производства и продаж золота и серебра в золотом эквиваленте вернулись на уровень докризисного 2021 г. Полиметалл привел прогноз на 2024 г. лишь для казахстанских активов, что подтверждает нацеленность компании на продажу российского сегмента в первой половине 2024 г. На наш взгляд, недавняя смена ключевого акционера создает дополнительные стимулы для возобновления дивидендных выплат, однако главный риск, делистинг с Московской биржи, по-прежнему сохраняется. Из-за неопределенности относительно сроков продажи российских активов и перспектив сохранения листинга в России бумаги Полиметалла, на наш взгляд, являются более спекулятивной, нежели фундаментальной идеей. В то же время завершение процесса продажи российского сегмента, вероятное возвращение к выплатам акционерам и сохраняющиеся высокие цены на золото могут привести к росту котировок компании. Мы подтверждаем целевую цену для бумаг Полиметалла на уровне 646 руб. с рекомендацией «Покупать».

Норникель представил слабые операционные результаты за 4-й квартал 2023 г. Рост производства меди и никеля оказался нивелирован резким спадом в сегменте металлов платиновой группы. По итогам 2023 г. все металлы за исключением платины продемонстрировали снижение на несколько процентов, однако в 2024 г., согласно прогнозу компании, темпы падения могут ускориться до двухзначных значений. Принимая во внимание слабый производственный прогноз и понижательную динамику мировых цен на цветные металлы, мы сохраняем рекомендацию «Продавать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 13 463 руб.

Производство. По итогам 4-го квартала 2023 г. производство никеля и меди выросло на 6,0% и 4,8% г/г, до 63 и 121 тыс. т соответственно, в то время как производство палладия и платины снизилось на 17,4% и 14,4% г/г, до 547 и 137 тыс. унций соответственно. По итогам всего 2023 г. производство никеля, меди и палладия упало на 4,8%, 1,8% и 3,5% соответственно, и лишь платина продемонстрировала роста на 1,8%. Снижение объясняется переходом на новое горное оборудование.