Российский фондовый рынок в июне будет ждать подведения итогов заседания ЦБ РФ (19 июня): скорее всего, регулятор пойдет на снижение ключевой ставки с текущих 14,5% еще на 50 базисных пунктов, а реакция рынка будет зависеть от сигнала ЦБ и динамики инфляции. Постепенное смягчение монетарных условий в РФ продолжается, чего, однако, недостаточно для разворота в настроениях.

Позитивом для рынка могло бы стать улучшение геополитических сигналов в отношении украинского кризиса: страны ЕС, в частности, вновь попробуют выбрать представителя для переговоров с РФ. Усиление нисходящего давления на акции, в то же время, может ощущаться в случае дальнейшего падения цен на нефть. Интересные заявления в начале месяца (с 3 по 6 июня) могут поступить с Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ).

Стабилизировать настроения в акциях РФ в июне при этом могут ожидания закрытия реестров по дивидендам, большинство из которых с выплатами по итогам 2025 года состоится в июле. Даже падение цен акций при этом будет лишь увеличивать их дивидендные доходности.

( Читать дальше )

Мы ожидаем, что компания сократит выручку на 17,5% г/г, до 131,4 млрд руб., вследствие более низких цен реализации удобрений.

Скорректированная EBITDA Фосагро снизится на 59,4% г/г, до 26,5 млрд руб., с рентабельностью 20,1% против 40,9% годом ранее.

Свободный денежный поток компании в 1-м квартале 2026 г. окажется положительным и составит 6,8 млрд руб. благодаря небольшому высвобождению оборотного капитала.

Наша рекомендация для бумаг Фосагро – «Покупать» с целевой ценой 8 742 руб.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

Бумаги ВТБ в среду продолжили отыгрывать дивидендное разочарование, а также новости о проведении допэмиссии для масштабирования бизнеса по цене 87 руб на акцию (против текущих котировок 79,25 руб). Допэмиссия, по словам Пьянова, проводится в рамках партнерства с Wildberries, но по нашим оценкам создает дополнительную неопределенность в акциях.

Дивидендная доходность по выплатам за 2025 год в размере 9,71 руб на акцию при этом составит 12,2% — более чем в два раза меньше уровня предыдущего года (27,4%). В ВТБ на данный момент не видят предпосылок для повышения годового прогноза по чистой прибыли и планируют в будущем выплачивать до 50% чистой прибыли в виде дивидендов (против выплаты в 25% за 2025 год). Вполне вероятно, что по итогам 2026 года с учетом отложенного позитивного эффекта от партнерства с Wildberries ВТБ также выплатит 25% от чистой прибыли. Кроме того, может наблюдаться размытие акций после допэмиссии.

С технической точки зрения акции ВТБ в конце апреля достигли максимума с июля прошлого года 98,82 руб, после чего перешли к нисходящей коррекции, которая ускорилась во вторник на фоне корпоративных новостей. Бумаги в середине недели достигли 75,47 руб – минимума с конца января текущего года, после чего вернулись ближе к 80 руб.

( Читать дальше )

Совет директоров НМТП же сегодня рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 1,1448 руб с доходностью 13% и закрытием реестра 13 июля, что делает компанию одной из наиболее интересных дивидендных историй российского рынка текущего сезона. НМТП за 2025 год заработал прибыль по МСФО в размере 40,5 млрд руб против прибыли в 37,8 млрд руб годом ранее.

С технической точки зрения акции НМТП после закрытия дивидендного реестра в июле прошлого года преимущественно торгуются в рамках диапазона 8-9 руб. В 2026 году бумаги воздерживаются от обновления минимума прошлого года (8,05 руб), хотя и сформировали среднесрочный нисходящий тренд.

Во вторник котировки стремятся к важному долгосрочному сопротивлению 9 руб при улучшении сигналов дневного и недельного графиков, которые не исключают развития восходящего движения. Покупателям, однако, еще предстоит показать свою силу.

Стабилизация выше 9 руб поставит следующей целью роста район 9,30 руб и 9,70 руб вплоть до движения к пику всего 2025 года 10,995 руб. Покупки в акциях НМТП могут поддерживать ожидания выплаты дивидендов, продолжение ближневосточного кризиса и высокие объемы зарубежных поставок, в частности, энергоресурсов и металлов.

( Читать дальше )

Совет директоров Совкомфлота же сегодня рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 4,87 руб на акцию с текущей доходностью 5,8% и ГОСА 26 июня.

В марте при этом Совкомфлот объявил о получении чистого убытка за 2025 год по МСФО в размере 648,4 млн долл против прибыли годом ранее.

27 мая, в среду, компания должна опубликовать финансовые результаты за 1-й квартал текущего года по МСФО.

С технической точки зрения акции Совкомфлота в марте после обновления пика с апреля прошлого года (94 руб) не смогли развить наметившийся восходящий тренд и скорректировались в район минимумов начала года, к 77 руб.

Бумаги, в то же время, сохраняют линию бычьего тренда, начавшегося в ноябре 2025 года, которая в данный момент проходит у поддержки 77,50 руб и создает базу для развития восходящего движения.

Сигналы дневного и недельного графиков также несколько улучшились, но до стабилизации выше 94 руб можно говорить о краткосрочном характере роста акций, который может поддерживаться ожиданиями выплаты дивидендов (в том числе промежуточных за 2026 год) и улучшением настроений на российском фондовом рынке в целом.

( Читать дальше )

Рынок РФ (в фокусе внимания: корпоративные истории, дивидендный сезон, геополитика): Российский фондовый рынок на следующей неделе помимо корпоративных факторов будет ждать новых геополитических сигналов. Так, ранее сообщалось о возможности рассмотрения Европой в конце мая сценария переговоров с РФ по Украине, что в случае реализации может стать бычьим для акций фактором и усилить надежды на заключение мирного соглашения. Если надежды, однако, не оправдаются, индексы Мосбиржи и РТС могут продолжить колебания недалеко от текущих уровней и реагировать в том числе на валютный фактор, который обеспечивает силу долларового индикатора и его положение у максимумов с 2025 года, в то же время оказывая давление на рублевый сегмент и экспортеров.

На корпоративном фронте в РФ продолжается сезон объявления о дивидендах и публикации квартальных отчетностей. До конца мая разрешение дивидендной интриги ожидается, в частности, по ВТБ. На следующей неделе запланированы советы директоров по дивидендам за 2025 год Норникеля, Русснефти, ЮГК, ЮТЭйра, Совкомбанка и Диасофта.

( Читать дальше )

Магнит представил ожидаемо слабые финансовые результаты за 2025 г. Компании удалось показать рост выручки на уровне 15% г/г, но одновременно с этим наблюдалось значительное сокращение рентабельности и быстрый рост финансовых расходов. Ритейлер получил чистый убыток и отрицательный показатель свободного денежного потока.

Мы полагаем, что в 2026 г. менеджмент компании постарается стабилизировать ситуацию. Ожидаем, что Магнит значительно снизит темпы экспансии и обновления сети для сокращения капитальных затрат на 30% г/г.

Снижение ключевой ставки должно позволить Магниту уменьшить эффективную ставку по своему долговому портфелю, но в абсолютном выражении долг вряд ли станет меньше. Возобновление дивидендных выплат в таких условиях, на наш взгляд, не представляется возможным.

По нашим оценкам, Магнит торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026 г. на уровне 3,9х, что предполагает премию к коэффициенту X5 (3,1х). Мы не считаем премию оправданной.

Наша рекомендация для акций Магнита остается «Держать», а целевая цена скорректирована до 2 643 руб. за бумагу.

( Читать дальше )

Фьючерсы на индекс S&P 500 к середине сессии в РФ: +0,4%. Индикатор восстанавливает позиции после слабости в начале недели, ожидая публикации протоколов заседания ФРС и квартальных результатов Nvidia.

С технической точки зрения индекс S&P 500 накануне стремился к важной краткосрочной поддержке 7290 пунктов (средняя полоса Боллинджера дневного графика). Стабилизация ниже может открыть перед индикатором дорогу к развитию падения в район 7050 пунктов (нижняя полоса Боллинджера и минимумы со второй половины апреля).

Гистограмма и линии MACD дневного графика при этом дают сигналы на продажу, но для их подтверждения стоит понаблюдать за динамикой индекса у указанной поддержки.

Нисходящая коррекция, вероятно, получит развитие в случае более высоких доходностей гособлигаций США, ужесточения тона ФРС и дальнейшей фиксации прибыли в IT-секторе.

В то же время S&P 500 в целом не выглядит перекупленным ни в краткосрочном, ни в среднесрочном, ни в долгосрочном периоде, что подчеркивает наличие потенциала роста все еще сильного рынка и возможность его возвращения к историческому пику 7517 пунктов.

( Читать дальше )

Совет директоров Газпрома во вторник также обсуждает дивиденды за 2025 год. Газовый гигант за 2025 год получил чистую прибыль по МСФО в размере 1,34 трлн руб против прибыли в 1,318 трлн руб годом ранее. Тем не менее ожидается, что Газпром в этом году сосредоточится на инвестиционной программе и сокращении долга, в связи с чем не будет рекомендовать дивиденды.

С технической точки зрения акции Газпрома в марте в рамках долгосрочного треугольника достигли максимума с августа 2025 года 139,90 руб, после чего перешли к нисходящему движению и обновили годовой минимум 116,50 руб.

В мае бумаги пытаются развить восходящую коррекцию, которая проходит в том числе в рамках реализации «бычьей» дивергенции с гистограммой MACD дневного графика. Технические сигналы, с одной стороны, указывают на уменьшение сил продавцов, но с другой не говорят о силе покупателей.

Акции находятся недалеко от важных краткосрочных и среднесрочных сопротивлений (район 125-130 руб), преодолеть которые может быть сложно при отсутствии фундаментального оптимизма.

( Читать дальше )

Совет директоров ТМК после получения компанией очередного убытка за 2025 год уже рекомендовал не выплачивать годовые дивиденды. В начале текущего года ТМК перешла на единую акцию и завершила присоединение восьми дочерних компаний, предварительно выкупив акции у несогласных инвесторов.

В 2025 году поддержку акциям ТМК оказывало подписание Газпромом и китайской CNPC меморандума о строительстве «Силы Сибири-2» и надежды на увеличение спроса на продукцию компании.

С технической точки зрения акции ТМК в условиях отсутствия бычьих драйверов остаются в рамках долгосрочного нисходящего тренда, а в апреле опускались до минимума с декабря 2024 года 83,10 руб, от которого начали восстановление в рамках реализации «бычьей» дивергенции с гистограммой MACD дневного графика.

В понедельник котировки поднялись до максимума с марта текущего года 96,48 руб и достигли верхней полосы Боллинджера и сопротивления 95 руб. Стабилизация выше 95 руб, а также 98 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика) может предвещать развитие как минимум краткосрочного восходящего тренда вплоть до возвращения к пику текущего года 109,36 руб.

( Читать дальше )