Solidcore представила сильные финансовые результаты за 1-е полугодие 2026 г. Ключевые показатели продемонстрировали ударную динамику, в том числе вследствие низкой прошлогодней базы. Мы ожидаем, что во 2-м полугодии операционные и финансовые результаты Solidcore также окажутся сильными. Компания продолжает подготовку (Сырымбет) и реализацию (Ертис ГМК) проектов роста, объявив при этом единовременный выкуп акций на сумму до 1,2 млрд долл. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Solidcore с целевой ценой 12,6 долл.

Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2026 г. Solidcore нарастила выручку в 3 раза г/г, до 972 млн долл., благодаря как более высоким мировым ценам на золото, так и восстановлению продаж после возобновления поставок золотого концентрата с Кызыла на Амурский ГМК. При этом в мае-июне 2026 г. возникли задержки с получением готовой продукции с Амурского ГМК в связи с изменением правил экспорта золота из России, однако в июле логистика была восстановлена. Solidcore рассчитывает реализовать задержавшиеся 50 тыс. унций золота до конца текущего года. Полугодовая EBITDA компании увеличилась в 4,2 раза г/г, до 641 млн долл., с рентабельностью 65,9% против 46,8% годом ранее. Свободный денежный поток Solidcore в 1-м полугодии 2026 г. составил 243 млн долл.

8 сентября Solidcore представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2026 г. Мы ожидаем, что компания нарастит выручку в 3 раза г/г, до 982 млн долл., благодаря как более высоким мировым ценам на золото, так и восстановлению продаж после возобновления поставок золотого концентрата с Кызыла на Амурский ГМК. Полугодовая EBITDA Solidcore увеличится в 4 раза г/г, до 607 млн долл., с рентабельностью 61,8% против 46,8% годом ранее. Свободный денежный поток компании в 1-м полугодии 2026 г. составит сильные 318 млн долл. В то же время мы не ожидаем рекомендации дивидендов, так как на данном этапе Solidcore сфокусирована на реализации проектов роста. Наша рекомендация для бумаг компании – «Покупать» с целевой ценой 12,6 долл.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

Полюс представил слабые операционные и сильные финансовые результаты за 1-е полугодие 2026 г. Компания значительно сократила объемы реализации золота, однако более высокие цены позволили сохранить положительную динамику выручки и EBITDA. В то же время компания подтвердила планы по отказу от дивидендных выплат до 2030 г. В ближайшие годы Полюс сфокусируется на реализации масштабной инвестиционной программы, которая должна обеспечить рост добычи золота к 2033 г. более чем в 2 раза, до 6,2 млн унций. Наша рекомендация для бумаг Полюса – «Покупать» с целевой ценой 1 510 руб.

Операционные результаты. В 1-м полугодии 2026 г. производство золота Полюса планово снизилось на 1,8% г/г, до 1 287 тыс. унций. При этом продажи упали опережающими темпами на 20,1% г/г, до 950 тыс. унций, что привело к значительному росту запасов. Компания подтвердила прогноз по добыче золота на 2026 г. на уровне 2,5-2,6 млн унций. TCC Полюса в 1-м полугодии 2026 г. увеличились на 63,7% г/г, до 1 069 долл.