Сегодня произойдёт внеочередное заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Этим заседанием ЦБ признаёт, что финансовая стабильность страны пошатнулась (было множество заявлений, что это не так и регулятор всё контролирует). Думается мне, что собирать внеочередное собрание ради повышения ставки на 1% не имеет смысла (прошлое повышение ничего не дало), поэтому стоит ожидать повышение минимум от 3%, (желательно на 5%). Как вы понимаете это запоздалые действия ЦБ, потому что изначально до паники на валютном рынке были предупреждающие факторы:

▪️ Ускорившиеся инфляция в июле (годовая инфляция повысилась до 4,3%, поэтому с базовыми 4% мы попрощались). Понятно, что на ускорение инфляции повлиял ослабевший ₽, повысившийся потребительский спрос в основном за счёт кредитования. .

▪️ Очевидный кредитный бум в стране. Сохранился достаточно высокий рост потребительского кредитования — 607₽ млрд (2,1% м/м и 17,3% г/г, месяцем ранее 584₽ млрд). Более 60% прироста портфеля приносит ипотека (362₽ млрд, 2,4% м/м), но самое интересное, что бум продолжился в портфеле потребительских ссуд (196₽ млрд, 1,6% м/м) и автокредитования (40₽ млрд, 3% м/м).

На данный момент Urals торгуется по — $62,5, а Brent по — $81,5 (спред уменьшается с каждым месяцем). EC в недавнем прошлом установилпредельную цену на нефть из России в размере — $60 за баррель, как мы можем наблюдать данные санкции перестали работать. Есть несколько причин такого взлёта цены на сырьё:

▪️ Ещё в июне крупнейший нефтяной картель в лице ОПЕК+ на последнем заседании договорился сократить добычу нефти с 2024 года ещё на 1,4 млн б/с, а саму сделку продлить до 2025 года (главное — это продление сотрудничества). Этому заседанию предшествовало заявление СА о том, что они сокращают свою добычу на 1 млн б/с на один месяц (июль)

▪️ В июле становится известно, что мировые цены на нефть не устроили Саудовскую Аравию и она продлиладобровольное сокращение добычи нефти на 1 млн б/с на август. Таким образом, в июле-августе добыча нефти СА будет на уровне ~9 млн б/с

Многие уже, наверное, в курсе, что случилось со вторым крупнейшим банком Швейцарии. Если нет, то вот вам краткий пересказ краха в швейцарской банковской системе от меня.

В конце 2022 года клиенты банка начали изымать деньги со своих депозитов (вроде как банк был связан с отмывом денег и сотрудничеством с нежелательными лицами, как итог — скандал и отток клиентуры), это привело к тому, что общая сумма на депозитах в Credit Suisse сократилась вдвое (отток продолжился и в 2023 году). После этого главный исполнительный директор Ульрих Кернер начал массовую разъяснительную работу, чтобы вернуть нервных клиентов и их деньги (тогда мы с вами обсуждали кредитно дефолтные свопы банка, которые вышли на уровень 2008г, а это вероятность дефолта). Усилия, похоже, окупились к январю, когда он сообщил о “чистых положительных” депозитах. Однако 9 марта комиссия по ценным бумагам и биржам США поставила под сомнение годовой отчёт банка, вынудив его отложить публикацию.

🏢 Silicon Valley Bank (SVB) рухнул на прошлой неделе, став крупнейшим банком в США, потерпевшим крах после финансового кризиса 2008 года. Банк строил свой бизнес вокруг стартапов и пока рос технологический сектор в США, данный банк снимал «сливки» (в 2021 году объём депозитов вырос на 86%). Как вы понимаете, денег было заработано несметное количество, поэтому SVB от радости или, скорее всего, от глупости большую часть средств вложили в долгосрочные казначейские облигации и 30-летние ипотечные бумаги, напрочь забыв, что такое процентный риск. После того как ФРС начала повышать ставку, вкладчики пришли к выводу, что стоит сокращать объём депозитов в данном банке. Соответственно, чтобы отдать «наличку» SVB начал продавать облигации, которые потеряли в цене. 8 марта банк объявил, что продал часть своих активов с огромным убытком и продаст часть акций, чтобы получить наличные. Началась паника, и в пятницу банк приостановил свою деятельность по требованию властей. Данная ситуация уже взволновала рынки и привела вот к таким последствиям:

🏛 Прошлая торговая неделя вряд ли могла порадовать частного инвестора, большинство начало догадываться, что безудержный рост индекса — блеф (крупные игроки манипулировали рынком, также отличились телеграмм-каналы, которые собирали с доверчивых подписчиков кэш, разгоняя различных эмитентов). На этой неделе ожидается ряд событий, которые точно повлияют на фондовый рынок, конечно, паника ещё не наступила, но всё будет зависеть от действий и слов политиков:

▪️ 21 февраля состоится послание Президента федеральному собранию, а уже 22 февраля произойдёт внеплановое заседание Совфреда и Госдумы РФ. Там как раз 23 февраля и годовщина СВО впереди. Все эти манёвры могут привести к интересным событиям. Прошлый год мы все помним;

▪️ 24 февраля В.В. Путин встретиться с российским бизнесом. Видимо, будут обсуждать добровольный разовый взнос, который коснётся компаний со сверхдоходами за 2021-2022 год. Бюджет требует дополнительных средств в связи с падением НГД (

🏛 Буквально недавно большинство частных инвесторов с превеликим удовольствием рассказывали на публику о начале безудержного роста рынка и мечтали о дивидендных выплатах. За эти два дня оптимизма поубавилась, а некоторые успели переобуться в воздухе. Если взглянуть на всё трезво, то никуда риски не делись и падение/коррекция должна была произойти:

▪️ Санкции не отменили, а 10 пакет на подходе. Финансовый и нефте-газовый сектор ощущает на себе всю эту немилость, в итоге у нас образовывается дефицит в бюджете, который затыкают продажей валюты из ФНБ, повышением НДПИ и выпуском ОФЗ;

▪️ Большинство эмитентов не отчитываются по МСФО, рассказывают про отмену дивидендных выплат и что вернуться к ним, когда ситуация в стране стабилизируется. Значит, происходит инвестирование вслепую и с надеждой на будущие выплаты;

▪️ СВО не окончено, а затрат требует колоссальных;

Поставки российской нефти обновили годовой минимум в последний месяц 2022 года. Всему виной ограничения EC на морской экспорт нефти (вступившие в силу 5 декабря, $60 за баррель и ни центом выше) и погодные условия. Я недавно разбирал в своей статье, что Россия готовится к санкциям и сумела частично перенаправить грузы в Китай, Индию и Турцию, компенсировав тем самым потерю Европейского рынка (стоит заметить, что по этим направлениям поставки падают третий раз подряд). Общий объём морских поставок за четыре недели сократился на 117 000 баррелей в день до 2,615 млн баррелей.

🏦 Сбербанк представил сокращённые результаты по РПБУ за ноябрь и 11 месяцев 2022 года. Напомню, что Сбербанк возобновил ежемесячные отчёты (октябрь) и показывает свою открытость акционерам. По данному отчёту можно сделать вывод, что Сбербанк второй месяц подряд генерирует прибыль, компания адаптировалась к внешним экономическим проблемам. Давайте рассмотрим главное из релиза:

▪️ Розничный кредитный портфель в ноябре прибавил 1,8%, а с начала года вырос на 11% до ₽11,8 трлн. Драйвером роста выступали ипотечные кредиты (+17,3% с начала года с учётом секьюритизации портфеля), а также кредитные карты (+26,8%)

▪️ Качество кредитного портфеля остаётся стабильным. Доля просроченной задолженности изменилась незначительно и составила 2,3%

🛢 Цена нефти марки Brent опускается ниже $79 за баррель. Видимо, введённые санкции против России относительно потолка цен на нефть не дали взрывного эффекта (российскую нефть выше $60 за баррель перевозить нельзя, но цена Urals уже опустилась ниже $60). Стоит признать, что некий эффект оказывают и фондовые рынки (падает SPX, DAX).

Что же насчёт ОПЕК+? То альянс занял выжидательную позицию и сохранил квоты без изменений. Конечно, им необходимо время, чтобы оценить реакцию рынка и противопоставить свои аргументы (снижение добычи точно будет рассматриваться). Но думаю, что они ожидают главное событие этого года, а именно:

🇨🇳🇸🇦 Визит Си Цзиньпина в Саудовскую Аравию. Там обсудят оплату нефти юанями и диверсификацию резервов СА. А это может означать окончание эпохи нефтедоллара и приход нефтеюаня. США просто так не сдаться, мы уже наблюдали за конфронтацией насчёт Тайваня. За эту сделку ещё говорит один момент, что Саудиты не идут на поводу США и не наращивают добычу нефти, имея своё мнение или запасной план. Но Китай к этому уже подготовился:

🚢 Россия по понятным причинам начала формирование теневого флота, в распоряжении уже находится более 100 танкеров, но необходимо ещё больше.

Ограничения EC на морской экспорт нефти из РФ вступают в силу сегодня ($60 за баррель и ни центом выше). Я недавно разбирал в своей статье, как Россия подготавливается к нефтяному эмбарго и особую роль отводит танкерам (теневому флоту). Так вот, по словам судоходных брокеров и отраслевых аналитиков, опрошенных Financial Times, Россия незаметно сформировала «теневой флот» из более чем 100 танкеров. Судам, как правило, 12 — 15 лет, и ожидается, что они будут списаны в ближайшие несколько лет. По данным Rystad, России нужно более 240 танкеров, чтобы поддерживать текущий экспорт.

Понятно, что суда приобретаются не нового образца. Во-первых, ценовой сегмент ниже. Во-вторых, доступность рынка. В-третьих, рассчитывают, что эмбарго продлится пару лет и потом эти танкера можно будет списать в утиль. Доставка планируется в Китай, Индию и Турцию. Запросы данных стран выросли более, чем в 2 раза (2,39 млн баррелей в день) и явно они не собираются останавливаться, потому что перепродажа Европе «чёрного золота» должна идти полным ходом. При этом теневой флот действует хитро указывает свой следующий пункт назначения Порт-Саид (Египет) или Суэцкий канал. А потом эти суда оказываются в портах Индии, Китая или ОАЭ.