Держатели облигаций Credit Suisse на $17,2 млрд разорились в результате поглощения UBS.

Многие уже, наверное, в курсе, что случилось со вторым крупнейшим банком Швейцарии. Если нет, то вот вам краткий пересказ краха в швейцарской банковской системе от меня.

В конце 2022 года клиенты банка начали изымать деньги со своих депозитов (вроде как банк был связан с отмывом денег и сотрудничеством с нежелательными лицами, как итог — скандал и отток клиентуры), это привело к тому, что общая сумма на депозитах в Credit Suisse сократилась вдвое (отток продолжился и в 2023 году). После этого главный исполнительный директор Ульрих Кернер начал массовую разъяснительную работу, чтобы вернуть нервных клиентов и их деньги (тогда мы с вами обсуждали кредитно дефолтные свопы банка, которые вышли на уровень 2008г, а это вероятность дефолта). Усилия, похоже, окупились к январю, когда он сообщил о “чистых положительных” депозитах. Однако 9 марта комиссия по ценным бумагам и биржам США поставила под сомнение годовой отчёт банка, вынудив его отложить публикацию. После этого произошёл крах Silicon Valley Bank, что усилило панику в банковском секторе (началось бегство клиентов из депозитов, облигаций, акций в банковском секторе). Естественно акции банка обвалились, масло в огонь подлил крупнейший акционер Credit Suisse, коим является Saudi National Bank, который заявил, что он прекращает инвестиции в швейцарский банк и не будет им помогать в сложившейся ситуации (потеряли более $1 млрд на инвестициях в Credit Suisse). Как итог Credit Suisse обратился с просьбой о помощи к центральному банку Швейцарии.

В итоге правительство подтолкнуло швейцарский банк №1 UBS к поглощению Credit Suisse за $3,25 млрд — это ниже рыночной стоимости Credit Suisse на закрытии биржи в пятницу ($8 млрд). Вот ключевые детали сделки при посредничестве правительства:

• UBS выплачивает ~3 миллиардов швейцарских франков акциями
• Центробанк Швейцарии предоставит банкам кредит на случай банкротства — $108 млрд
• Власти Швейцарии выделят $10 млрд, чтобы покрыть потенциальные убытки, которые понесёт банк в рамках сделки.
• Регулятор Finma заявил, что облигации на сумму около 16 миллиардов франков обесценятся
• UBS сократит инвестиционно-банковское подразделение Credit Suisse

А вот теперь про риски. По сути, швейцарские власти разделили проблемы Credit Suisse с частными инвесторами обнулив их облигации (обычно при банкротстве сначала удовлетворяются интересы держателей облигаций, потом прив. акций, потом обычных акций и т.д, но здесь вышло по другому) и провели мастер-класс к чему может привести покупка облигаций в кризис (проблема может распространиться на другие банки, которые держали облигации Credit Suisse). Думаю, сейчас частные инвесторы пересматривают своё отношение к банковскому сектору (избавляются от облигаций, акций, сокращают депозиты) и это будет вредить экономике в целом. Также стоит учитывать, что банки будут снижать профиль риска, что означает выдачу меньшего количества кредитов, а значит экономику ждёт стагнация.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.