🔩 ММК опубликовал операционные результаты за II квартал и I полугодие 2024 года. Отчёт получился нейтральным относительно 2023 г., просели абсолютно все показатели производства (сталь, угольный концентрат, железная руда) кроме чугуна, но на то были свои причины. Как итог, продажи тоже оказались в минусе, но незначительном:

🏭 производство стали — 6 345 тыс. тонн (-2,7% г/г)

🏭 производство чугуна — 4 998 тыс. тонн (+1,7% г/г)

🏭 производство угольного концентрата — 1 346 тыс. тонн (-25,2% г/г)

🏭 производство железорудного сырья — 978 тыс. тонн (-10,6% г/г)

🏭 продажи товарной металлопродукции — 5 781 тыс. тонн (-0,8% г/г)

Есть несколько причин, которые повлияли на производство и продажи:

⬇️ Снижение потребности в стали в начале года на фоне ремонтов в прокатном переделе

⬇️ Снижение добычи на фоне сложных горно-геологических условий и увеличения зольности рядового угля

⬇️ Основной причиной сокращения продаж стало проведение капитальных ремонтов прокатного оборудования

( Читать дальше )

 Производство чугуна в Китае в июне составило — 74,49 млн тонн (-3,3% г/г), производство же сырой стали — 91,61 млн тонн (+0,2% г/г), данные NBS. Относительно высокое производство стали в сочетании с низким спросом (строительный сектор в Китае всё так же пребывает в кризисе) на сталь привели к увеличению запасов арматуры и горячекатаного рулона на основных спотовых рынках, поэтому компании вынуждены наращивать экспорт. Сталелитейные заводы на данный момент не намерены сокращать производство стали, отчасти из-за того, что рентабельность по-прежнему невелика, есть надежда, что Третьем пленуме усилят стимуляцию поддержки секторов недвижимости и инфраструктуры.

Китай является флагман сталелитейщиков (56,2% от общего выпуска продукции, в мае произвёл 92,9 млн тонн, +2,7% г/г), также поднебесная является главным потребителем стали. Но с учётом снижения внутренних цен на продукцию, то это негативно скажется для экспортёров других стран, в том числе российских сталеваров (в основном удар на себя возьмёт Северсталь, у НЛМК остаются поставки в Европу, а ММК работает больше на внутренний рынок). Напомню, что в мае вРоссии было выпущено 6,3 млн тонн стали (-0,9% г/г), месяцем ранее — 6,2 млн тонн (-5,7% г/г). По итогам 5 месяцев — 30,9 млн тонн (-2,5% г/г).

( Читать дальше )

⛴ Мировую торговлю можно отследить по индексу Drewry, фиксируем важные события за прошедшую неделю:

💬 Индекс вырос на 10% до 5868$ за 40-футовый контейнер на этой неделе, если сравнивать с прошлым годом, то рост составил 298%. Напомню, что самое крупное значение индекса было в пандемию: сентябрь 2021 г. —10377$.

💬 Фиксируем, что за 2 месяца индекс подрос более чем в 2 раза, в начале мая он составлял около 2700$.

💬 Средние значение индекса за неполный год составляет 3664$ за 40-футовый контейнер, что на 909$ выше среднего показателя за 10 лет в 2756$ (он был завышен из-за ковидного периода в 2020-22 гг.).

💬 Такой резкий скачок связан из-за дефицита пустых контейнеров в Китае (интересно, что ежегодно Поднебесная сама изготавливает ~3 млн металлических боксов). Терминалы хранения в РФ переполнены пустыми контейнерами из-за проблем с их возвратом в Китай по ж/д. С начала 2024 г. РЖД начали сокращать отправку пустых контейнеров на Дальний Восток, что стало ещё одним триггером контейнерного кризиса. При этом контейнеры из европейских стран возвращаются обратно в Китай с куда большим трудом, чем из России.

( Читать дальше )

🏭 По данным WSA, в мае 2024 г. было произведено 165,1 млн тонн стали (+1,5% г/г), месяцем ранее — 155,7 млн тонн стали (-5% г/г). По итогам же 5 месяцев — 793,2 млн тонн (-0,1% г/г). Основной вклад в улучшение глобального производства стали в мае внёс Китай, флагман сталелитейщиков (56,2% от общего выпуска продукции) произвёл 92,9 млн тонн (+2,7% г/г). Большинство из десятки сталелитейщиков сработали отрицательно, но стоит выделить Индию — 12,2 млн тонн (+3,5% г/г, темпы уже не те), Иран — 3,3 млн тонн (+2,1% г/г) и Турцию — 3,2 млн тонн (+11,6% г/г, низкая база прошлого года из-за землетрясений). Темпы Поднебесной во многом зависят из-за строительной активности внутри страны (также это влияет и на закупки в других странах).



( Читать дальше )

🏭 По данным WSA, в январе 2024 г. было произведено — 148,1 млн тонн стали (-1,6% г/г), месяцем ранее — 135,7 млн тонн стали (-5,3% г/г). Основной вклад в ухудшение глобального производства стали в последние месяцы вносит Китай, в январе же флагман сталелитейщиков (48% от общего выпуска продукции) произвёл — 77,2 млн тонн (-6,9% г/г). В плане роста стоит выделить: Индию — 12,5 млн тонн (7,3% г/г), Турцию — 3,2 млн тонн (24,7% г/г) и Иран — 2,6 млн тонн (39,3% г/г), но как вы заметили у последних двух стран не впечатляющие объёмы, а Индия не так сильно влияет на мировое производство, как Китай. Темпы Поднебесной значительно снижаются из-за строительной активности внутри страны, также на производственный кризис EC указывает снижение выплавки — 10,2 млн тонн (-1,8% г/г), в особенности у Германии — 2,9 млн тонн (-0,9% г/г).

🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России?

( Читать дальше )

Недавно я опубликовал пост о том, что Газпром прибили налогами (разовый НДПИ в 2022г. — 1,248₽ трлн, а в 2023г. ежемесячно по — 50₽ млрд) из-за этого у компании произошли убытки в I квартале 2023 года (7,2₽ млрд), а свободный денежный поток за I полугодие 2023 года в минусе — 507₽ млрд (операционный денежный поток — 681₽ млрд, тогда как capex — 1,18₽ трлн). Долг вырос до — 6₽ трлн (1₽ трлн — краткосрочные, 5₽ трлн — долгосрочные, на конец 2022 года общий долг был — 5₽ трлн), а денежные средства сократились почти вдвое — 683₽ млрд, вывод денег на инвестиции просто не хватит и придётся лезть в долговую яму, чтобы потом спасало государство — иронично (о дивидендах можно не мечтать). Но это ещё не всё:

💬 При своевременном выходе всех текущих и планируемых проектов на полную мощность — на Китай будет приходиться лишь около 2/3 объёмов поставок газа, которые когда-то поступали в Европу (100 миллиардов кубометров vs. 150 миллиардами кубометров в Европу). Но цены будут ниже, а для начала поставок всё равно потребуются годы и огромные инвестиции.

( Читать дальше )

Газпром опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2023 года (II квартал 2023 года). Для правительства компания Газпром всегда была дойной коровой (разовый НДПИ в 2022г. — 1,248₽ трлн, а в 2023г. ежемесячно по — 50₽ млрд), но после гигантского убытка во II полугодии 2022 года — 1,2 трлн (впервые в истории компании) и сокращении кэша на счетах (инвестиции наоборот требуют больших затрат), стало понятно, что времена меняются и эмитента явно ждут трудные времена. Всё это подтвердилась в данном отчёте, давайте рассмотрим основные финансовые показатели компании:

▪️ Выручка: 4,1₽ трлн (-41,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 331₽ млрд (-87% г/г)
▪️ EBITDA: 1,2₽ трлн

Самое интересное, что в I квартале 2023 был зафиксирован убыток — 7,2₽ млрд, во II квартале помог ослабевший рубль и увеличившиеся поставки в Китай согласно контрактам. Цифры удручают и явно должны отрезвить частного инвестора, но эти показатели цветочки по сравнению с другими.

( Читать дальше )

​​


🌎 По данным WSA в феврале 2023 года было произведено 142,4 млн тонн стали (-1% г/г). По итогам же 2 месяцев: 297,8 млн тонн (-0,8% г/г). Положительную динамику выплавки стали в январе-феврале показали страны Азии и Океании (3% г/г), Ближнего Востока (17,1% г/г). Основной вклад в феноменальные показатели Ближнего Востока внёс Иран (21,1% г/г), стоит отметить и постепенное снятие ковидных ограничений в Китае, это помогло данной стране в показателях выплавки стали (5,6% г/г). Почему же тогда глобальное производство ухудшилось? Постарались страны EC (-14,3% г/г), Европы (-21,8% г/г) и Россия+СНГ (-20,7% г/г). Связанно это со спросом, санкциями, кризисом, подорожанием энергоресурсов, логистики и снижением цен на сталь.

🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В феврале было выпущено 5,6 млн тонн (-8.6% г/г). По итогам же 2 месяцев: 11,7 млн тонн (-5,4% г/г). С начала года акции российских сталеваров чувствуют себя неплохо (ММК, НЛМК, Северсталь), отыграв хоть немного тот крах в котировках, который творился в 2022 году.

( Читать дальше )

🇨🇳🇸🇦 Мы уже с вами обсуждали, насколько важен визит Си Цзиньпина в Саудовскую Аравию, так вот самые плохие ожидания для США подтвердились.

 

🗣 На саммите Си заявил, что Китай будет продолжать импортировать большие объёмы нефти и газа из стран Персидского залива и проводить расчёты в китайских юанях, согласно заявлению министерства иностранных дел Китая. Также президент Китая Си Цзиньпин настаивал на расчётах по сделкам с энергоносителями в китайских юанях — шаг, который в долгосрочной перспективе может ослабить глобальное господство доллара США.

 

Понятно, что лидер Китая выбрал правильное время для встречи, когда отношения СА и США накалены (Саудиты не идут на поводу США и не повышают добычу нефти). Поэтому выбор в пользу юаня Ближнем Востоком будет вполне логичен. Надо отметить, то что Китай подготовился к этому:

( Читать дальше )

🛢 Цена нефти марки Brent опускается ниже $79 за баррель. Видимо, введённые санкции против России относительно потолка цен на нефть не дали взрывного эффекта (российскую нефть выше $60 за баррель перевозить нельзя, но цена Urals уже опустилась ниже $60). Стоит признать, что некий эффект оказывают и фондовые рынки (падает SPX, DAX).

 

Что же насчёт ОПЕК+? То альянс занял выжидательную позицию и сохранил квоты без изменений. Конечно, им необходимо время, чтобы оценить реакцию рынка и противопоставить свои аргументы (снижение добычи точно будет рассматриваться). Но думаю, что они ожидают главное событие этого года, а именно:

 

🇨🇳🇸🇦 Визит Си Цзиньпина в Саудовскую Аравию. Там обсудят оплату нефти юанями и диверсификацию резервов СА. А это может означать окончание эпохи нефтедоллара и приход нефтеюаня. США просто так не сдаться, мы уже наблюдали за конфронтацией насчёт Тайваня. За эту сделку ещё говорит один момент, что Саудиты не идут на поводу США и не наращивают добычу нефти, имея своё мнение или запасной план. Но Китай к этому уже подготовился:

( Читать дальше )