Главный вопрос в оценке любого инструмента: «интереснее ли это, чем LQDT?»

Главный вопрос в оценке любого инструмента: «интереснее ли это, чем LQDT?»

Для физиков — потому что в фонде денежного рынка ты получаешь доходность под заданную ставку с ежедневным начислением процента. Для институционалов — потому что под эту ставку ты можешь занимать на денежном рынке.

Благодаря новой траектории ставки от ЦБ (16.3-18% до конца года и 12-13% в 2026) мы можем прикинуть, что полная доходность LQDT составит 19.8-21.7% до конца 2026 года (в базовом сценарии).

По нижней границе это лишь чуть больше купонов по выпускам 26247 и 26248, поэтому я не считаю что потенциал роста длинных ОФЗ исчерпан.

Это всё конечно при условии, что не произойдёт ничего неожиданного, а неожиданное всегда может произойти и к нему надо быть готовыми. Поэтому при прочих равных в ближайшие месяцы важно смотреть на две вещи:

1. Курс рубля. ЦБ в отчётах постоянно отмечает вклад крепкого курса в снижение инфляции. А в пятницу на пресс-конференции Наби сказала такую фразу:

Если будет кардинальное ухудшение внешних условий, которое будет через валютный канал мешать достичь инфляции 4% в 2026 году, мы будем готовы скорректировать траекторию ставки.

2. Бюджет. Из заседания в заседание в пресс-релизе ЦБ повторяется эта фраза:

Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики. Ее нормализация в 2025 году будет иметь дезинфляционный эффект. Изменение параметров бюджетной политики может потребовать корректировки проводимой денежно-кредитной политики.

Пока Минфин в 2025 году идёт в рамках плана  по расходам (за 50% года потрачено 50% бюджета), и ЦБ это вроде как не смущает.

В сентябре Минфин будет утверждать бюджет на 2026 год. Сейчас в бюджете на 2026 год заложено снижение расходов на национальную оборону. Хз насколько это реалистично, но Минфин говорит  что всё будет ок.

https://t.me/thefinansist/