Основы арбитража и парного трейдинга

Многие в своих тг-каналах используют телеграф для лонгридов. Я для своего канала «Умный трейдер» решил попробовать использовать смарт-лаб:) 

В этой статье я дам общие сведения об арбитражных стратегиях. И немного поговорим о парном трейдинге. А еще чуть-чуть о рисках и подводных камнях таких стратегий. 

Классический арбитраж — это рыночно-нейтральная стратегия, при которой совершается одновременно покупка и продажа одного и того же инструмента. Когда мы встаем одновременно и в лонг, и в шорт, мы не зависим от направления движения самого инструмента (ну, почти). При этом, мы исходим из допущения, что на различных биржах и площадках инструмент почти всегда будет стоить одинаково. 

Арбитражная возможность возникает тогда, тогда рыночные механизмы несовершенны, вернее сказать неэффективны. На эффективном рынке все участники на всех рынках и биржах одинаково оценивают справедливую цену инструмента, а когда приходит крупный игрок, желающий совершить крупную сделку, на эффективном рынке ему хватает ликвидности, чтобы своей сделкой не повлиять на цену. 

В реальной жизни все не так:) Да, чем популярнее торгуемый инструмент, тем меньше на нем неэффективностей. Торговать межбиржевой арбитраж BTCUSDT без использования высокочастотных роботов не получится. Но на непопулярных биржах с непопулярными низколиквидными инструментами — почему бы и нет. 

Мы плавно перешли к криптовалютной тематике — потому что в крипте как раз-таки много таких неэффективностей можно найти. Когда один и тот же инструмент на разных биржах торгуется по разным ценам. Время от времени такая раздвижка спреда возникает, обычно все возвращается к единой цене. И такие моменты и создают арбитражную возможность. 

И вот мы подошли к теме первых рисков и сложностей:

1) Комиссии. Предположим, вы входите в лонг на Bybit фьючерсах на 100 долларов (монета Х торгуется по цене как раз 100 долларов), и примерно на такую же сумму шортите тот же самый инструмент, например, на бирже Mexc (там цена на ту же монету Х уже 100.3 доллара. Спред = 0.3%). Вы заплатите около 0,04% от 200 долларов за вход в сделку (0.08$), а потом еще столько же за выход из нее, когда дождетесь выравнивания цены на двух биржах. Получается, вы заработаете не 0,3% с этой сделки (размер изначального спреда), а 0,14%. От потенциальной прибыли в 30 центов комиссии откусят 16 центов… Следовательно, чтобы не работать в минус и забирать себе хоть какую-то прибыль, нужно ловить «раздвижки» не менее 0.3%...

2) Ликвидность. Чем менее популярна монета, тем чаще на ней будут возникать арбитражные возможности. Но тем меньшим капиталом можно будет входить в сделку, потому что плотность в стакане будет невысокой. Мало людей торгует монетой, а это значит, что по текущей цене вы не сможете совершить крупную сделку. За этим обязательно надо следить. Допустим, та же монета Х стоит на bybit 100$, а цена на непопулярной бирже отличается на целый 1%. Но по цене выше 100 долларов стоит только 3 покупателя, готовых купить в сумме на 500 долларов… Когда вы совершите с ними сделку, цена автоматически упадет до 100 долларов, спред схлопнется, и придет пора закрывать арбитражную позицию… Следовательно, «сладкие» арбитражные возможности доступны тем, у кого маленький капитал. И огромные миллионы тут зарабатываются только через постоянство и дисциплину, опять никакой магии...

3) Funding илиставка финансирования. На фьючерсах с разной периодичностью (обычно, каждые 8 часов) взимается комиссия за удерживание позиции. Может оказаться так, что вы откроете арбитражную позицию и попадете на фандинг, который откусит часть потенциальной прибыли. За ним нужно следить, не открывать сделки непосредственно перед фандингом и, возможно, даже закрывать прибыльные позиции перед ним. Понимание приходит с опытом.

4) Расширение спреда. Нередки ситуации, когда вы «поймали» спред в 1%, а он взял и разъехался до 5%. И вместо прибыли в 1% вы получаете убыток в 4%. Если торговать арбитраж с плечом, то плечо х25 по каждой «ноге» арбитражной позиции (на счетах по 100 долларов, а вы открыли лонг и шорт на 2500) в такой ситуации почти наверняка лишит вас капитала на одной из «ног». Не используйте большие плечи, особенно, если опыта в арбитражных сделках нет. 

5) Направленное движение без схлопывания спреда. Допустим, вы поймали спред в 1%. И после этого на обеих биржах начался сильный рост. При этом спред сохраняется 1%. У вас рыночно-нейтральная стратегия, все, что вы теряете на шортовой позиции, компенсируется прибылью на лонговой «ноге». Но, допустим, открыли вы позицию с плечом х10, а монета выросла на 10%. Догадываетесь, что произойдет? Правильно, маржин-колл на шортовой «ноге». Еще раз: не используйте плечо выше х3 на старте:)

6) Цены Bid и Ask. Когда график «рисует» арбитражную возможность, на практике ее может не быть. Важно учитывать реальные цены, по которым в данный момент можно совершить сделку. Я об этом довольно подробно рассказал в видео на ютюб. Я, например, не доверяю историческому тестированию арбитражных стратегий, поскольку для точных данных нужны цены bid и ask за каждую секунду на истории, а такой анализ требует слишком больших вычислительных мощностей. Может, я в этом вопросе и перегибаю палку, не знаю...

Арбитраж бывает не только межбиржевым. Например, можно шортить фьючерс и вставать в лонг на спотовой площадке по одному и тому же инструменту на одной бирже. Шортить спот на крипте не советую:) Еще обратите внимание, что если использовать не бессрочные фьючерсы, то в цене срочного фьючерса будет заложено «будущее ожидание». Например, цена 100 акций сбербанка 30 855 рублей, а цена фьючерса = 31 307. Но это не тот спред, который быстро схлопнется. Цена придет к паритету в середине марта, в день экспирации, и позиция даст прибыль в размере банковского процента. 

Часто арбитражем называют встречную торговлю, например, двумя разными металлами, двумя разными марками нефти или обычными и привилегированными акциями одной компании. Это скорее просто «парный трейдинг», а не арбитраж в чистом виде. То, что соотношение между двумя активами на истории сохранялось на определенном значении, не означает, что так будет всегда. Я помню, когда нефть WTI была дороже Brent, и когда было наоборот — тоже. Однако, такой вид трейдинга тоже имеет право на жизнь, главное, понимать, что возникает рыночный риск. 

Существуют и другие стратегии. Можно открываться только по «одной ноге» арбитражной позиции. Опять же, возникает рыночный риск, но это не значит, что одноногий арбитраж нельзя торговать. В таком случае возникновение арбитражной возможности является как бы просто сигналом к предполагаемой дальнейшей направленной реакции инструмента. 

Бывает, трехсторонний арбитраж (например, кросс-курсы на форексе или крипте, когда торгуется отклонение от паритета отношения одной валюты к другой, выражженное через третью. Например EURUSD-USDRUB-EURRUB)

А еще есть трейдеры, которые — наоборот — играют не на сужение спреда, а на его расширение. 

Эта статья родилась в продолжение моего видео на ютюб, в котором я предложил зрителям скачать бесплатного бота для автоматизации арбитражной торговли. Бот — не панацея, и в этой статье я попытался частично ответить на вопрос, почему. 

Всем профитов!:)