Что случилось? Новости о предстоящих референдумах и ожидания объявленной вчера мобилизации вновь стали «идеальным штормом» – акции за два дня потеряли около 10%, доходности ОФЗ прибавили 70-80 б.п. к пятничным уровням (средние и длинные ОФЗ 9.50-9.85%), но рубль относительно стабилен вблизи 60.50-61.00/USD после похода до 62.80 утром

Озвучены первые ориентиры по бюджету – рост расходов в 2023 до 29 трлн руб. и дефицит 2% ВВП в 2022 (3 трлн руб.) и 1.4%/0.7% в 2024/25, который будут финансировать преимущественно за счет внутренних заимствований

Минэкономики пообещало небольшой спад на 0.8% в 2023 после -2.9% в этом и рост на 2.6% в 2024/25, ждёт от ЦБ политики «чуть мягче, чем нейтральная» при инфляции 5.5% в 2023, а также ослабления рубля в ближайшие годы, но "…он будет на 10-15% крепче в реальном выражении, чем за последние 5 лет"


( Читать дальше )

Динамика представленных результатов «Полиметалла» в целом схожа с результатами Полюса. Основная причина снижения выручки, это падение объёмов реализации золота, что, вероятно, связано с трудностями, которые возникли после введения санкций в отношении импорта слитков из России.

Кроме этого, дополнительным негативным фактором выступили локдауны в Китае. Полиметалл сообщил, что накопленные запасы будут переработаны в течение этого года, а поставки переориентируются на Азию.

Основной негатив, это значительный рост долговой нагрузки, что связано с увеличением объема закупок оборудования и запчастей, а также авансированием критически важных подрядчиков и поставщиков, а также отрицательный денежный поток от операционной деятельности вследствие роста оборотного капитала, ситуация с которым должна улучшиться к концу года.

Считаем, что компания во втором полугодии сможет улучшить финансовые результаты.

«Промсвязьбанк»

Возможно, что акции «Сегежи» на открытии торгов выросли именно на новостях о возможной поддержке лесного комплекса в 10 млрд руб. Однако это лишь частично касается «Сегежи». К тому же, даже общая сумма несопоставимо низкая для компании. Например, выручка за I полугодие компании составила 63,3 млрд рублей, чистая прибыль 12 млрд. рублей.

Так что как мы уже видим, реакция бумаг оказалась кратковременной. Долгосрочный взгляд по акциям Сегежи остается положительным ввиду активного роста бизнеса. Но в то же время на поверхности проблемы с западными ограничениями, а также с чрезмерно крепким курсом рубля.

Карпунов Василий
БКС «Мир инвестиций»

При этом можно отметить, что во II квартале компания заметно изменила структуру продаж — сильно выросли поставки бумаги в Южную Африку, Турцию, Россию. Поставки пиломатериалов в Китай продолжили расти и составили 73% всего объема продаж сегмента против 41% в 2021 г.

Новую рабочую неделю мы решили начать с краткого #SWOT –анализа по рынку СПГ и компании Новатэк.

Сильные стороны:

NVTK — один из лидеров по себестоимости СПГ в мире;
— Основные финансовые показатели компании (прибыль, выручка и капитал) в динамике 5 лет показывают рост;
— Производство СПГ «НОВАТЭКом» является стратегическим направлением развития не только для самой компании, но и для всей РФ;
— Стабильный бизнес по продаже газа внутри РФ защищает компанию в периоды мировых кризисов и санкций;


( Читать дальше )

Российский банковский сектор этой осенью только начинает детально осмысливать феноменальное количество западных санкций и адаптироваться к новым экономическим реалиям. Аналитики, принявшие участие в онлайн-конференции «Банковский сектор — инвестиции в условиях санкций» на сайте Finam.ru обсудили, какова вероятность санкций против НКЦ и к чему приведут такие ограничения

Людмила Кожекина,  директор по банковским рейтингам АО «Эксперт РА», уверена, что санкции против НКЦ станут одним из самых жестких сценариев, который будет крайне невыгоден не только России, но и Европе. «Покупатели газа должны расплачиваться за топливо рублями, которые покупают на Московской бирже при участии НКЦ. Поэтому санкции в отношении НКЦ могут привести к прекращению поставок газа в Европу. При реализации подобного сценария доллар к рублю, вероятно, заметно обесценится в связи со снижением спроса на доллар. Кроме того, возникнут затруднения при определении курса доллара, искусственно установленный курс может стать невыгоден экспортерам. В результате экспортеры будут вынуждены полностью отказаться от расчетов за экспорт в долларах», — уверена она.

( Читать дальше )

Аэрофлот, со слов генерального директора Сергея Александровского, ожидает в 2022 г. снижения пассажиропотока на 13%, до 40 млн пассажиров. В 2023 г. прогнозируется аналогичный показатель.

Снижение пассажиропотока ожидаемо на фоне введенных санкций и, как следствие, проблемами с полетами в недружественные страны. В таких условиях Аэрофлот, закономерно, будет концентрироваться на внутренних перелетах. Так, в планах компании развитие региональных направлений на Дальнем Востоке. Рассматриваются аэропорты Владивостока и Хабаровска. При этом, в данных точках также планируется разместить региональные базы, в которых будут выполняться внутренние и зарубежные рейсы.

Мы считаем, что локальное снижение пассажиропотока не влияет на стратегическое развитие компании, особенно, на фоне подписанного вчера с ОАК соглашения о поставке новых самолетов. Такие прогнозы продиктованы внешними условиями, и за ними, логично, следует адаптация бизнеса к существующим ограничениям.

Промсвязьбанк

SDN для «Северстали». 31 августа контрагенты «Северстали» были обязаны завершить все сделки, так как Минфин США включил основного акционера, Алексея Мордашова, и его основные активы в Specially Designated Nationals and Blocked Persons List. Ранее металлургические компании приносили солидные дивиденды снижения активности на рынках, сильного рубля и ограничивающих экспорт санкций, теперь же ситуация фундаментально изменилась.

Компания заявила, что не будет публиковать отчетность, но сообщила о сокращении продаж II кв. на 15% (г/г), до 2,3 млн тонн. В целом в I полугодии выпуск стали снизился на 7%, до 5,325 млн тонн. По оценкам аналитиков, в июне компания работала с рентабельностью минус 46% на экспорт и всего плюс 1% на внутреннем рынке, а спад производственных мощностей «Северстали» на середину июня составил 25–30%. Но самые трудные времена начнутся в III и IV кв., после вступления в силу санкций (в I полугодии продажи в ЕС составили 2 млн тонн и 32% выручки). По прогнозу компании, объемы производства российских металлургов в 2022 году сократятся на 15%, до 59,6 млн тонн, а во II полугодии — на 26%.

( Читать дальше )

Сергей Иванов, генеральный директор «АЛРОСА», в кулуарах Восточного экономического форума, который сейчас проходит во Владивостоке, заверил аудиторию, что спрос на российские алмазы сохраняется. Генеральный директор компании, которая приостановила ежемесячную публикацию результатов продаж после включения в SDN-лист в марте, прокомментировал текущее состояние бизнеса «АЛРОСА». На наш взгляд картина получилась вполне оптимистичной.

Основные тезисы мы приводим ниже:


( Читать дальше )

Совет директоров «Полюса» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года.

На фоне новостей о том, что на повестке сегодняшнего заседания СД будет рассмотрен вопрос дивидендов за 2021 г., бумаги Полюса дорожали на 3,4%. Однако решение совета директоров не выплачивать дивиденды резко изменило ситуацию, из-за чего акции компании вернулись к значениям конца позапрошлой недели.

Решение о невыплате дивидендов в целом ожидаемое событие, учитывая беспрецедентные санкции на российское золото за стороны западных стран. Однако мы по-прежнему оптимистично смотрим на бумаги Полюса, учитывая объёмы производства, самую лучшую рентабельность в отрасли, а также наличие экспортной лицензии. На данный момент рекомендуем «держать» акции Полюса вплоть до публикации финансовой отчетности 21 сентября.

Головинов Алексей
«Промсвязьбанк»

В июле 2022 Автоваз показал долгожданное восстановление продаж автомобилей.

Было продано 18 087 шт, против 18 428 шт. в июле 2021 года. До этого, начиная с февраля 2022 года, продажи месяц к месяцу прошлого года пикировали вниз. И в мае 2022 года был достигнут антирекорд в 6012 шт. проданных новых автомобилей. С того момента наблюдается медленный разворот  продаж. В июне 2022 года было продано уже 10 000 автомобилей. Автомобильная отрасль в РФ столкнулась с жестким кризисом из-за санкций и постепенное восстановление продаж Автоваза может свидетельствовать о преодолении кризиса.

Косвенно рост продаж и производства отечественных автомобилей создает рост спроса на банковское кредитование и автомобильный лизинг, а также продукцию металлургов, в первую очередь ММК. И в целом отдаляет весь сектор автомобилестроения от ухода в безвозвратный кризис. Возможно, уход иностранцев с авторынка РФ, в том числе от поставок запчастей, преодолен.

Тузов Артем
ИК «ИВА Партнерс»