«РусАгро» сообщила, что совет директоров компании принял решение увеличить минимальный порог дивидендных выплат с 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО.

Таким образом, по нашим оценкам, дивиденд на акцию за 2 пол. 2021 г. может увеличиться до 100 руб. Дивидендная доходность оценивается около 8,5%.

Баженов Дмитрий
«КИТ Финанс Брокер»

В связи с этим, мы сохраняем рекомендацию покупать акции РусАгро и целевой ориентир 1300 руб.

Заявление чиновника Минфина относится, вероятно, прежде всего к «Сберу», которого финансовые власти страны уже достаточно давно критикуют за слишком большие, по их мнению, вложения в непрофильные активы. И действительно, на конец 2020 г. госбанк инвестировал в свою в нефинансовые сервисы 150 млрд руб., в ближайшие годы планирует потратить на это еще 300-350 млрд руб.

ЦБ РФ уже высказывал опасения, что неконтролируемое развитие банковских экосистем может в итоге стать угрозой финансовой стабильности, и предлагал ограничить инвестиции кредиторов в непрофильные активы (конкретные меры, после обсуждения с банковским сообществом, планируется представить в октябре). Предложение поднять коэффициент дивидендных выплат, судя по всему, следует в русле данной тенденции.

Если коэффициент дивидендных выплат для «Сбера» увеличат до 75%, то дивиденды банка по итогам 2021 г., по нашим оценкам, могут достичь 34,3 руб. на акцию каждого типа, что соответствует дивидендной доходности в размере 10,5% и 11% для «обычки» и «префов» соответственно. Причем дополнительное давление на капитал было бы вполне посильным. И это могло бы придать неплохой импульс бумагам «Сбера», которые в этом году заметно отстают по динамике от подындекса финкомпаний МосБиржи. В то же время надо учитывать, что это в среднесрочной перспективе может замедлить развитие бизнеса «Сбера». Нефинансовые сервисы банка, вероятно, продолжат оставаться убыточными в ближайшие несколько лет, однако они весьма неплохо вписываются в экосистему банка, способствуя привлечению и удержанию клиентов, и эта их роль будет только возрастать в будущем. Так что сторонам еще предстоит найти баланс, и слова представителя Минфина выглядят как первый шаг в дискуссии.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

В настоящее время мы рекомендуем «Покупать» обыкновенные и привилегированные акции «Сбера». Целевая цена «обычки» на конец 2021 г. составляет 379,1 руб. (апсайд 16,1%), «префов» – 341,2 руб. (апсайд 10,2%).

Минфин рассматривает вариант повышения дивидендов для некоторых госбанков 

На международном банковском форуме в пятницу директор департамента финансовой политики Минфина Иван Чебесков заявил, что министерство задумалось о возможности обязать некоторые госбанки повысить дивидендные выплаты с текущих 50% до 75%, учитывая, что они так много вкладывают в развитие экосистем. Вопрос в том, тратят ли они на это свой собственный акционерный капитал или средства клиентов.

Хотя это всего лишь комментарий от одного из представителей Минфина, на него следует обратить внимание. Понятно, что комментарий касается скорее Сбербанка, чем ВТБ, поскольку коэффициенты достаточности капитала ВТБ не позволяют ему повысить коэффициент выплаты дивидендов, в отличие от Сбера. Этот комментарий может стать началом дискуссии между Минфином и Сбербанком относительно повышения дивидендов, которое глава Сбера не поддерживает. Мы не думаем, что Сбер сократит инвестиции в экосистему, однако его высокий в настоящий момент показатель ROE (около 25%) и сильные коэффициенты достаточности капитала (1-го уровня — около 14%) действительно позволяют ему платить больше дивидендов. При коэффициенте 75% Сбер выплатил бы около 37 руб. на акцию за 2021 (по сравнению с 25 руб. при коэффициенте 50%), что предполагает доходность около 12% по обыкновенным и привилегированным акциям — это высокий уровень. Мы ожидаем, что обсуждения коэффициента выплат Сбербанка, если они будут, станут мощным катализатором для бумаги, которая сейчас оценена сравнительно дешево. Сбер — наш фаворит в секторе.

Атон

Эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Жми на газ – „газовое ралли“ набрало обороты» порассуждали о том, каковы прогнозы по цене акций газоэкспортирующих компаний России, акции «Газпрома» или «НОВАТЭКа» стоит включать в долгосрочный портфель, какой уровень дивидендов ожидается в следующему году.

Сергей Кауфман,  аналитик «ФИНАМ»: «На данный момент мы закладываем в качестве базового сценария постепенную нормализацию цен на газ в Европе с их коррекцией ближе к $250-300 за тыс. кубометров. На мой взгляд, исторический максимум в ценах на газ является не лучшим моментом для включения газовых компаний в долгосрочный портфель. Если говорить об относительном, а не абсолютном перформансе, то интереснее выглядит „Газпром“. В такой ситуации по итогам текущего года дивиденды „Газпрома“ могут составить около 40-45 руб. на акцию, а в следующем опуститься ближе к 35-40 руб. за акцию. В таком консервативном сценарии цена около 350 руб. на акцию является справедливой. При этом важно понимать, что дивиденды „Газпрома“ за следующий год могут быть и выше, если ближайшая зима снова окажется достаточно холодной и цены на газ останутся на крайне повышенном уровне.


( Читать дальше )

Европейский газ каждый день ставит новые рекорды. Всего за одну неделю цены на «голубое топливо» повысились почти на 30%. Эксперты на онлайн-конференции Finam.ru «Жми на газ – „газовое ралли“ набрало обороты» обсудили стоит ли сейчас инвестировать в «Газпром».

Акции «Газпрома» отыграли основную часть своего потенциала, считает аналитик «ФИНАМ» Сергей Кауфман. «Сейчас доходность акций во многом будет зависеть от слабо предсказуемого фактора погоды зимой. Если зима окажется относительно мягкой, то можно ожидать нормализации цен в Европе и тогда текущая оценка акций „Газпрома“ выглядит достаточно справедливо. Если зима снова будет холодной и цены на газ останутся на повышенном уровне, то акции, безусловно, ещё могут быть интересны. Однако даже для такой ставки мы бы рекомендовали дождаться хотя бы локальной коррекции, которая бы сняла краткосрочную техническую перекупленность», — отметил аналитик.

Корректно будет оценить потенциал «Газпрома» по модели дисконтирования дивидендов, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов

( Читать дальше )

С выпуском данного отчета мы повышаем 12М целевую цену по акциям Segezha Group на 15% до 11,5 руб./акцию и подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА. Акции SGZH полностью отыграли потери летних месяцев после того, как компания представила впечатляющие финансовые результаты за 2К21, и достигли максимума на уровне 9,0 руб./акцию (на 12,5% превысив цену IPO). Акции имеют 32%-й потенциал роста к нашей новой целевой цене, и мы считаем, что финансовая отчетность за 3К (ожидается в конце ноября) станет ключевым краткосрочным катализатором их роста.

Мы ожидаем, что Segezha Group продемонстрирует рекордно высокие показатели выручки и OIBDA в 3К на фоне продолжающихся восходящих ценовых трендов и контроля затрат, и полагаем, что текущие рыночные котировки не отражают в полной мере потенциал роста компании. Ожидаемое в ближайшие недели объявление дивидендов за 2020 г. (дивиденд на акцию на уровне 0,35 руб. при доходности 4%) поддержит интерес инвесторов к компании.

Альфа-Банк

Как стало известно вечером в понедельник, 13 сентября, компания Samonico Holdings — акционер Fix Price и инвестиционная структура Marathon Group, решила в рамках процедуры ускоренного сбора заявок разместить 25,36 млн глобальных депозитарных расписок (GDR), что соответствует 2,98% капитала ритейлера (850 млн акций, где каждая акция равна одной GDR). Бумаги Fix Price в Лондоне снизились в понедельник на 2,5% до $8,50.

Утром во вторник, 14 сентября, стало известно, что книга заявок полностью покрыта по цене $7,80 за GDR, то есть на 8,2% ниже цены закрытия торгов в Лондоне в понедельник. На торгах во вторник котировки снижались на $8,10, что является минимумом за последний месяц. В этот момент просадка с момента IPO, которое состоялось в марте текущего года (цена размещения $9,75), составляла почти 17%.

Ранее мы неоднократно отмечали, что Fix Price выходила на IPO по завышенной относительно сектора стоимостной оценке именно как быстрорастущий игрок. Считаем, что наша позиция, в частности, подтверждается финансовой отчетностью по итогам первого полугодия: LFL-трафик у Fix Price за первые 6 месяцев года вырос на 9,7% г/г, при этом «Магнит», «Пятёрочка» и «Перекресток» за аналогичный период продемонстрировали рост показателя на 10%, 2% и 5,4% г/г. В целом концепция дискаунтера в текущем экономическом положении россиян выглядит перспективной в долгосрочной перспективе, однако Fix Price и сейчас и в будущем нелегко конкурировать с концепцией «магазин у дома», которую реализуют гиганты российского ритейл-рынка. Бумаги «Магнита» и X5 Retail Group с начала года подешевели на 4,6% и 16% соответственно, при этом индекс МосБиржи вырос на 23,5 за тот же период. В рамках потребительского сектора вышеуказанные ритейлеры, на наш взгляд, смотрятся привлекательнее Fix Price, даже с учетом просадки цены расписок FIXP после выхода Marathon из капитала ритейлера.

( Читать дальше )

Биофармацевтической компании AbbVie удалось остановить снижение продаж своего ключевого препарата Humira, приносящего более трети выручки, и продуманная патентная политика компании имеет шансы защитить это наименование от острой конкуренции еще на несколько лет. Приобретение Allergan в 2020 году позволило AbbVie дополнительно диверсифицировать выручку и стало еще одним аргументом в пользу инвестиционной привлекательности акций компании.

Мы рекомендуем «Покупать» акции AbbVie с целевой ценой на 12 мес. $ 143,26 и потенциалом роста в размере 34,29%.

Акции AbbVie, находящиеся в нашем аналитическом покрытии с рекомендацией «Покупать» с 2017 года, ранее в этом месяце в очередной раз превзошли указанный нами целевой уровень. За последние 12 мес. бумага принесла инвесторам доходность в размере 19%.

Компания на текущий момент торгуется с крупным дисконтом относительно аналогов по форвардным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на 2022 год. Мы полагаем, что значительная недооцененность позволит AbbVie опередить рынок по доходности в перспективе ближайшего года.

Саидова Зарина

( Читать дальше )

Продажи «АЛРОСА» в августе остались на солидных уровнях с учетом того, что летом активность гранильного сектора традиционно замедляется. Однако, как отметил менеджмент, в этом году летом сильный спрос на алмазное сырье сохранился. Тем не менее если ориентироваться на динамику продаж De Beers, августовские цифры, собственно, как и июльские, могли бы быть лучше. Так, De Beers в ходе седьмого торгового цикла, который завершился 7 сентября, нарастил продажи на 54% г/г до $515 млн, а «АЛРОСА» только на 41%. При этом De Beers в июльском шестом цикле заработала $514 млн, то есть в августе в базисе месяц к месяцу получился пусть минимальный, но рост, а у «АЛРОСА» -8,4% к июлю, а в июле было -18% к июню.

По словам замгендиректора компании Евгения Агуреева, сохраняющийся дефицит сырья в условиях уверенного конечного спроса будет поддерживать положительную динамику цен. Также Агуреев отметил, что дефицит сырья в августе был частично компенсирован реализацией алмазов, приобретенных в интересах долгосрочных клиентов на июльском аукционе в Гохране. Тогда компания приобрела около 70% выставленного на аукцион сырья. Всего по итогам аукциона было реализовано сырья на $139,2 млн. При этом на очередном аукционе Гохрана, который проходил 7 сентября, «АЛРОСА» приобрела уже более 80% выставленных на торги алмазов, при этом этот аукцион был заметно менее масштабным ($19 млн). Аппетиты компании на аукционах Гохрана подтверждают увеличение спроса на алмазы на мировом рынке.

( Читать дальше )

Финансовый результат «Транснефти» зависит от двух параметров. Во-первых, объем транспортировки нефти, который определяется объемом добычи в России и зависит от сделки ОПЕК+. Долгое время операционные результаты компании были под давлением сокращения добычи, но сейчас соглашение ОПЕК+ постепенно смягчается.

Второй фактор – тариф транспортировки. В ближайшие 10 лет тариф для «Транснефти» будет индексироваться на уровне прогноза  инфляция за вычетом 0,1% — значит бизнес «Транснефти» будет защищен от скачков инфляции, финансовые результаты будут предсказуемо расти, а с ними и дивидендные выплаты.

По итогам текущего года дивидендная доходность составит 7,2%, но к 2023 году доходность вырастет до 10% — привлекательное значение для защитной акции.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»