НЛМК, как ожидается, представит финансовые результаты за 4К21 3 февраля — первым среди российских производителей стали.

Мы ожидаем снижения выручки на 3% кв/кв до $4 681 млн и сокращения EBITDA на 25% кв/кв до $1 721 млн — давление на результаты окажут как снижение цен на сталь, так и неблагоприятная динамика стоимости сырья. Свободный денежный поток ожидается на уровне $680 млн; если компания направит 100% этой суммы на дивиденды, предполагаемая дивидендная доходность составит 4.1%. НЛМК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.0x против 4.3x у Северстали.

Атон

Телеконференция состоится в четверг, 3 февраля 2022, в 14:00 по Лондону / 17:00 МСК, телефоны для подключения — из Великобритании: +44 (0) 330 336 9601, из России: +7 495 646 5137, ID конференции: 5907689.

Евраз представил операционные результаты за 4К21   

В 4К21 общий объем выпуска стали снизился на 0.6% кв/кв до 3.4 млн т, что в основном обусловлено проведением ремонтных работ в Североамериканском дивизионе компании в ноябре (-2.2% кв/кв по данному дивизиону). Общий объем реализации стальной продукции увеличился на 7.0% кв/кв до 3.2 млн т за счет роста продаж железнодорожной продукции и строительного проката. Выпуск рядового коксующегося угля подскочил на 34.4% кв/кв до 6.7 млн т в основном за счет завершения перемонтажа лав на шахтах Распадская, Осинниковская и Ерунаковская-VIII. Продажи железорудной продукции внешним потребителям выросли на 58.1% до 0.5 млн т, а продажи ванадиевой продукции увеличились на 33.0% кв/кв до 3.8 млн т.

Оценка производственных результатов в целом — НЕЙТРАЛЬНО, при этом прогноз на 1К22 неоднозначен: выпуск чугуна, как ожидается, покажет рост кв/кв вследствие эффекта низкой базы, в то время как производство рядового угля должно снизиться из-за перемонтажа лав на шахтах Распадская, Усковская и Алардинская, а также неблагоприятных инженерно-геологических условий на шахте Есаульская. Мы подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для Евраза; компания остается дешевой, торгуясь с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.8x (против 4.3x у Северстали и 4.0x у НЛМК) и предлагая дивидендную доходность на уровне 18%.

Атон

Elliott Management и Vista Equity, по сообщениям СМИ, близки к покупке Citrix Systems примерно за $13 млрд или $104 за акцию, что на 1,5% ниже цены закрытия пятницы. Стороны могут объявить о сделке уже сегодня. После сделки ожидается объединение Citrix с Tibco, компанией-разработчиком ПО, приобретенной Vista в 2014 г. за $4 млрд (с тех пор ее неоднократно пытались продать).

В случае объединения Citrix с Tibco бизнесы за счет ликвидации дублирующих функций смогут сократить расходы на персонал и получат синергетический эффект, а в дальнейшем объединенная компания может стать публичной.

Напомним, что в сентябре 2021 г. хедж-фонд Elliott довел свою долю в Citrix до 10%, а затем пытался воздействовать на менеджмент Citrix, с тем чтобы повысить стоимость акций. Однако с момента раскрытия 7 сентября 2021 г. доли Elliott в капитале Citrix стоимостью $1 млрд котировки последней выросли всего на 2%.

Новость может оказать умеренное давление на котировки компании, при этом мы не исключаем, что основные акционеры (крупнейшие пассивные фонды) могут не согласиться на условия сделки, поскольку средняя цена за последние полгода составляла $97,3 за акцию (а значит, потенциальная цена покупки предполагает премию всего в 7%). Мы считаем более обоснованной премию в размере 20–25% к средним рыночным ценам за указанный период, а справедливую цену акций Citrix видим в районе $125 за штуку

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ

C операционной точки зрения Procter & Gamble наращивает объемы продаж, повышает стоимость товаров и фокусируется на контроле издержек, что позволило компании пересмотреть вверх ожидания по выручке за текущий фингод. PG ожидает роста выручки и прибыли по сравнению с прошлым годом. В то же время, по нашей оценке, позитивные ожидания учтены в ценах, и рынок справедливо оценивает стоимость компании на текущий момент. Ралли акций в конце прошлого года исчерпало потенциал роста акций PG.

Мы рекомендуем «Держать» акции Procter & Gamble с целевой ценой $152,45. Даунсайд составляет 5,0% в перспективе до конца года.

Procter & Gamble — один из крупнейших производителей товаров повседневного спроса с фокусом на бытовой химии и товарах для личной гигиены, к брендам которого относятся Pampers, Ariel, Gilette, Head & Shoulders, Pantene, Oral-B и Old Spice.


( Читать дальше )

«Евраз» представил слабые операционные результаты за 4-й квартал 2021 г. По итогам 2021 г. выплавка стали снизилась на 0,5%, продажи стальной продукции – на 4,9%. Мы ожидаем, что в 2022 г. ММК сместит «Евраз» со 2-го места по объемам производства стали в России. Согласно нашим расчетам, компания выплатит финальный дивиденд за 2021 г. (по факту является выплатой за 4-й квартал) в размере 0,43 долл. на акцию с доходность 6,3%. 7 апреля 2022 г. завершится выделение угольных активов, что приведет к ослаблению вертикальной интеграции и ускорению роста себестоимости сляба, но при этом улучшит ESG-профиль металлурга. Мы сохраняем сдержанный взгляд на бумаги Евраза с рекомендацией «Держать» и целевой ценой 503 пенса.

Производство. По итогам 4-го квартала 2021 г. выплавка стали «Евраза» снизилась на 2% г/г, до 3 385 тыс. т., производство стальной продукции – на 4% г/г, до 3 133 тыс. т. На фоне слабых результатов стального дивизиона сильный рост продемонстрировал угольный сегмент. Добыча рядового угля выросла на 11% г/г, до 6 699 тыс. т, продажи концентрата – на 2% г/г, до 4 166 тыс. т. Производство железорудного сырья также увеличилось на 3% г/г, до 3 751 тыс. т.

( Читать дальше )

В пятницу компания Chevron опубликовала слабые финансовые результаты за 4К21: прибыль на акцию составила $2,63, что на 16% ниже консенсус-прогноза. Причиной слабых результатов на уровне EBITDA ($12,0 млрд или -4% к/к) стал значительный рост как стоимости приобретения углеводородного сырья (на 15% к/к до $23,8 млрд), так и операционных расходов (на 12% к/к до $6,9 млрд). На стоимости покупных УВ негативно сказался временной лаг в приобретении СПГ.

Свободный денежный поток в размере $6,9 млрд практически не изменился относительно 3К21, когда у Chevron был отток средств в связи с ростом оборотного капитала. Чистый долг сократился за год на 34% до $25,7 млрд, а отношение чистого долга к EBITDA снизилось с 3,0 до 0,6.

В дополнение к слабым цифрам за 4К21 компания сообщила, что в 2022 г. не планируется рост производства углеводородов. У Chevron истекли контракты на работу в Индонезии и Таиланде, и компания решила их не продлевать, имея более привлекательные варианты. Рынок отреагировал снижением котировок акций на 3,5%. Тем не менее, Chevron сохраняет планы ежегодного роста добычи на 3% до 2025 г. и обещает представить более подробную информацию 1 марта во время «Дня инвестора».

( Читать дальше )

Акции немецкого поставщика облачного ПО SAP негативно отреагировали на публикацию годового отчета, просев до минимума с марта 2021 года, несмотря на то что компания достигла прогнозных результатов по показателям общей и облачной выручки. По итогам 2021 года доходы облачного сегмента SAP выросли на 17%, до 9,4 млрд €. В 2022 году SAP прогнозирует облачную выручку в диапазоне 11,55–11,85 млрд €, а к 2025 году ставит себе целью увеличить ее до 22 млрд €. Доля облачного сегмента в общей выручке может вырасти с текущих 34% до 61% к 2025 году.

Считаем, что SAP хорошо позиционирована в отрасли облачных решений для бизнеса. Текущие уровни могут быть интересными для открытия позиции.

Лапшина Ксения
ФГ «Финам»

Мы присваиваем рекомендацию «Покупать» акциям SAP c целевой ценой € 141,50 на следующие 12 мес. и потенциалом роста 28,3%.


( Читать дальше )

Сейчас оператор МТС проводит постепенную трансформацию бизнеса, наращивая количество направлений деятельности и развиваясь в смежных отраслях. Согласно расчетам МТС, на конец сентября 2021 г. доля выручки от нетелекоммуникационных проектов уже вплотную приблизилась к 30%. Одновременно с этим группа остается абсолютным лидером на рынке мобильной связи в России, что обеспечивает поддержку новым растущим бизнесам с точки зрения денежных потоков и доступности клиентской базы.

Мы положительно оцениваем успехи компании по ряду направлений, таких как финансовые услуги и облачные сервисы, а также полагаем, что они создают дополнительный потенциал роста. Выплачивая щедрые дивиденды МТС остается и крайне привлекательной историей с точки зрения возврата инвесторам. Частичная монетизация ряда активов, включая продажу вышек и IPO МТС Банка вкупе с сильными результатами бизнеса, как нам кажется, позволят компании и дальше распределять значительные средства между акционерами. Наша рекомендация для акций МТС остается «Покупать», а целевая цена установлена на уровне 384 руб. за бумагу.

( Читать дальше )

Qualcomm, один из крупнейших мировых производителей процессоров, опубликует результаты за 1 квартал 2022 финансового года в среду, 2 февраля, после закрытия основной торговой сессии в США. Конференц-звонок пройдет в 00:45 МСК, 3 февраля.

В течение последних 5 лет компании систематически удавалось превосходить консенсус аналитиков по скорректированной чистой прибыли на акцию. В этот раз ожидания по скорректированному EPS составляют $ 3,01 (+38,7% г/г). Выручка в октябре-декабре 2021 года, по прогнозам Refinitiv, выросла на 26,7% г/г до $ 10,4 млрд.

Главным драйвером выручки Qualcomm должен был стать процессор Snapdragon 8 Gen 1, который компания анонсировала 1 декабря 2021 года. Новая однокристальная система уже традиционно показала себя с наилучшей стороны в тестах графической мощности, и станет ядром большой группы новых флагманов от Nubia, Lenovo, Huawei, Sony, Iqoo, Xiaomi, Motorola, OPPO, ZTE и др. Кроме того, компания представила процессор для ноутбуков Snapdragon 8cx Gen 3, а также завершила поглощение Veoneer, шведского разработчика автомобильных технологий. Veoneer поспособствует укреплению позиций Qualcomm в сегменте автомобильных решений: так, только в течение квартала стало известно, что новый PEUGEOT 308 будет оснащен платформой Snapdragon Automotive Cockpit, а BMW Group вскоре представит ряд своих моделей с использованием последних разработок Snapdragon Ride Platform. Главным риском для компании, как и для всей индустрии, остаются проблемы с поставками, которые могут в меру ограничить динамику финансовых результатов.

( Читать дальше )

Как сообщают СМИ, «Ростелеком» приобретет 51% акций облачной игровой платформы GFN.ru. Сейчас 51% GFN.ru (ООО «Регион Эстейт») принадлежит SFI (ранее Safmar Financial Investments) и 41% – исполнительному директору сервиса Павлу Троицкому. В рамках сделки будет проведена допэмиссия долей ООО «Регион Эстейт», которая будет оплачена новым участником («Ростелекомом»). В результате сделки доля нового участника составит 51%, SFI будет принадлежать 25% и г-ну Троицкому – 24% акций. Цена сделки не раскрывается; газета “Коммерсант” указала на сумму в 1,5 млрд руб.

GFN.ru был создан Safmar Group в октябре 2019 г. Компания работает на серверах и технологии Nvidia. Технология GFN.ru позволяет пользователям запускать компьютерные игры напрямую с облачных серверов, даже со старых ноутбуков, работающих на Windows и MacOS. Как сообщает газета “Коммерсант”, в 2020 г. выручка GFN.ru составила 177 млн руб., убыток – 382 млн руб.

«Ростелеком» присутствует на рынке российских видеоигр с 2016 г., когда компания запустила тарифный план Игровой для своих игроков. Сейчас игровая платформа «Ростелекома» предлагает доступ к 2 000 наименованиям игр от 48 разработчиков, включая специальные бонусные опции с My.Games (VK), Wargaming.net и Fogaim, а также специальные облачные игровые опции с GFN.ru (платформа Nvidia). Компания также предлагает игрокам свои брендированные игровые консоли и Интернет-роутеры. Игры являются частью сегмента цифровых сервисов «Ростелекома».

( Читать дальше )