Несмотря на падение цен на сталь, компания смогла показать устойчивую динамику и выплатит дивиденд $0,55 (35,43 руб.), на уровне 4 квартала 2018.

Совет директоров «Северстали» рекомендовал акционерам утвердить выплату дивидендов за первый квартал 2019 года из расчета $0,55 (35,43руб.) на акцию, что на уровне 4 квартала 2018. И по текущей цене $16,33 (1044 руб.), дивидендная доходность – 6,4% (3%-за 4 квартал 2018, дата закрытия реестра под дивиденды – 7 мая и 3,4% — за 1 квартал 2019, дата закрытия реестра под дивиденды – 18 июня).

Мы рассчитываем, что при сохранении текущих показателей компании, выплаты за 2019 будут на уровне $1,88-$2,35 (120руб.-150руб.). «Северсталь» является одной из лучших дивидендных акций, выплачивая акционерам весь свой денежный поток. Мы рекомендуем покупать акции Северстали по цене не выше $15,64 (1000руб.), чтобы получить 15% дивидендной доходности.

Кумановский Дмитрий
«Инвестиционная компания ЛМС» 

Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды за I квартал 2019 года в размере 35,43 руб. на акцию, сообщила компания. Акционеры «Северстали» рассмотрят вопрос о дивидендах на внеочередном собрании 7 июня. Реестр к собранию закроется 13 мая. Датой закрытия реестра на получение квартальных выплат рекомендовано утвердить 18 июня.

«Северсталь» увеличила выплаты дивидендов относительно 4 кв. на 10,4%, но размер дивидендов ниже, чем за 2 и 3 кв. 2018 года. В целом, исходя из текущей стоимости акций «Северстали», дивидендная доходность по ним оценивается в 3,4%.

Промсвязьбанк

Совет директоров Северстали рекомендовал промежуточные дивиденды 35.43 руб. на акцию  

Дата закрытия реестра для получения промежуточных дивидендов за 1К19 намечена на 18 июня. Дивиденды должны быть утверждены внеочередным собранием акционеров 7 июня.

Подразумеваемая дивидендная доходность 3.4% высока, учитывая ожидаемое снижение EBITDA — после публикации операционных результатов мы оценили ее в $659 млн (-17% кв/кв). Мы имеем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Северстали, которая торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.5x против 5.7x у НЛМК и 5.6x у Evraz и предлагает вертикальную интеграция в коксующийся уголь и железную руду.

АТОН

Результаты ММК за 1К19: сильные цены, слабые продажи – EBITDA упадет на 20% кв/кв 

Продажи готовой стальной продукции ММК в 1К19 упали на 5.2% кв/кв (до 2 782 тыс т) из-за плановых ремонтных работ на Магнитогорской площадке. Продажи MMK Metalurji снизились на 12.9% кв/кв до 176 тыс т из-за неблагоприятных внешних факторов и сложной экономической и политической ситуации в Турции. Средние цены реализации остались неизменными кв/кв, но выше средних значений по сектору благодаря росту доли внутренних продаж (она взлетела до выше 89%) и производству продукции с высокой добавленной стоимостью на Стане-5000 (доля ПДС выросла на 2 пп).

Операционные результаты ММК за 1К19, также как опубликованные ранее результаты Северстали и НЛМК, предполагают, что EBITDA за 1К19 окажется слабой — мы предварительно прогнозируем ее снижение на 20% кв/кв до $428 млн. Мы подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА в связи с дисконтом в оценке ММК к сектору в 25%, но отмечаем неблагоприятное влияние волатильности цен на сырье.

АТОН

Вслед за «Северсталью» операционные результаты за 1К19 представил НЛМК.

На показатели повлияли сезонные факторы и капитальный ремонт доменной печи. Совокупные объемы продаж стали почти не изменились в квартальном сопоставлении.

Рост объемов реализации проката и слябов, накопленных в конце 2018 г., нейтрализовали сезонное сокращение объемов продаж сортового проката и снижение экспорта чугуна из-за капитальных ремонтов. Как и в случае с Северсталью, рост внутренней премии на сталь привел к росту объемов реализации продукции НЛМК на российском рынке, что лишний раз подчеркивает надежность и гибкость бизнеса компании.

Продолжающийся рост цен на сырье (фьючерсы на железную руду сейчас торгуются по $95/тонну) поддерживает акции компании, так как НЛМК по-прежнему является лидером российского металлургического сектора с практически 100%-й интеграцией в железорудный бизнес и высокой производственной рентабельностью. Намеченные инфраструктурные проекты в России, несомненно, являются позитивными катализаторами роста продаж на российском рынке. Мы считаем показатели НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании.

Альфа-Банк

( Читать дальше )

В пятницу «Северсталь» опубликовала операционные показатели за январь — март, которые совпали с ожиданиями. Объемы реализации стали в отчетном периоде оказались на 3% выше, чем в 4К18, и составили 2 843 тыс. т, что отражает незначительное увеличение выпуска после завершения ремонта доменной печи в последнем квартале минувшего года. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью осталась на уровне 4К18 — 44%. Средняя цена реализации продукции «Северстали» опустилась на 3-6% с уровня четвертого квартала 2018 года, что соответствует динамике индикативных цен на горячекатаный прокат на внутреннем и экспортном рынках — они снизились на 2-8% по сравнению с 4К18.

Продажи железорудных окатышей составили 2,83 млн т, что на 4% ниже, чем в 4К18, из-за сезонного сокращения выпуска в 1К19, а также реализации накопленных запасов в 4К18. Продажи концентрата коксующегося угля сократились на 1% по сравнению с 4К18 из-за перемонтажа лавы на нескольких шахтах Воркутаугля, но выросли на 64% с уровня 1К18. Таким образом, мы не видим рисков для прогноза компании по увеличению продаж угля в текущем году на 20%.

( Читать дальше )

Северсталь: операционные результаты за 1К19 предполагают снижение EBITDA на 17% кв/кв

Продажи стальной продукции ожидаемо увеличились на 3% кв/кв (до 2 832 тыс т), отражая рост производства стали (+4% кв/кв) после завершения ремонтных работ. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью осталась неизменной кв/кв на уровне 44%, т.к. снижение продаж полуфабрикатов (-23% кв/кв) было нивелировано ростом продаж г/к стали (+8%), тогда как сегмент изделий конечного передела показал снижение на 3% кв/кв. Цены реализации стальной продукции упали на 3-7% кв/кв — в целом сопоставимо с мировыми бенчмарками. Продажи железорудной продукции упали на 5% кв/кв (до 4 143 тыс т), но это, вероятно, будет компенсировано ростом цен на железную руду (бенчмарки прибавили 13% кв/кв).

Северсталь опубликовала смешанные результаты за 1К19: хотя продажи стальной продукции выросли кв/кв, снижение цен реализации, наряду с сохранением невысокой доли ПДС (44% против в среднем 46% в 2018) и укреплением рубля, могут оказать давление на рентабельность в 1К19. Мы предварительно оцениваем EBITDA за 1К19 в $659 млн (-17% кв/кв по сравнению с высокой базой 4К), а рентабельность EBITDA — в 32% (против 38% в 4К18). Северсталь должна опубликовать финансовые результаты за 1К19 23 апреля.

АТОН

Северсталь в I квартале нарастила выплавку стали на 3,5%, продажи выросли на 3%

АО Северсталь в I квартале 2018 года нарастило выплавку стали на 3,5% по сравнению с IV кварталом — до 3,044 млн тонн. Консолидированные продажи стальной продукции группы «Северсталь» в прошлом квартале выросли на 3% к IV кварталу, до 2,83 млн тонн. По сравнению с I кварталом 2018 года выпуск стали остался практически без изменений (3,033 млн тонн годом ранее), квартальные продажи упали на 1% (2,864 млн тонн в I квартале 2018 года).

Операционные результаты Северстали можно назвать неплохими. Выплавка стали осталась на уровне 1кв. 2018г., хорошую динамику продолжает показывать сырьевой сегмент: продажи железнорудного сырья +15% г/г, угля + 32% г/г., что должно оказать поддержку финансовым результатам компании на фоне роста мировых цен. Продажи проката также показали увеличение на 7% г/г, за исключением холоднокатаного проката (-29%). Компания отмечает улучшение спроса на внутреннем рынке, также стоит отметить тенденцию к восстановлению мировых цен на сталь и сохраняющийся спрос вопреки ожиданиям сохраняется на высоком уровне, что позитивно в условиях возрастающих опасений по замедлению китайской и мировой экономики

Промсвязьбанк

Вновь появившийся риск введения более жестких санкций США в отношении России (в ответ на вмешательство в выборы и отравление Скрипалей) в очередной раз поднимает вопрос о потенциале ослабления рубля. В связи с этим мы считаем, что пришло время пересмотреть чувствительность финрезультатов российских компаний металлургического сектора к курсу национальной валюты. Наиболее чувствительным в этом отношении представлется РУСАЛ: ослабление рубля на 5% транслируется в рост EBITDA 14% из-за низкой рентабельности (16% против среднего по отрасли 34%).

Акции РУСАЛа упали на 14% в марте без каких-либо новостей, и мы считаем, что текущие уровни выглядят чрезвычайно привлекательными, особенно в свете возможного ослабления рубля – подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА. Экспортеры в целом выигрывают от ослабления рубля и при прочих равных условиях: чем ниже рентабельность, тем выше чувствительность финансовых показателей к волатильности курса рубля.

АТОН

( Читать дальше )

Миноритарии «Ленты» могут не согласиться на предложение структуры «Северстали», поскольку предполагают, что акции имеют значительный потенциал роста. В этой связи, не исключена скупка акций на открытом рынке и у миноритарных держателей, как со стороны нового инвестора, так и со стороны его возможных конкурентов, поскольку у нового акционера нет контрольного пакета. Конкуренты, в свою очередь, могут захотеть приобрести блокпакет, что, кстати, не требует обязательной оферты.

Скупка может привести к заметному росту котировок в краткосрочной перспективе. Вчера торговый оборот составил 2,5 млн GDR. Косвенным признаком скупки может стать рынок репо. Пока ситуация спокойная, но бумаг в репо очень мало. Если ставка репо упадет, как уже бывало, а цена на рынке пойдет вверх, то это может быть признаком скупки.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»