Акции “Роснефти” в конце недели оставили попытки продолжить рост, но остаются в районе максимумов с конца апреля (408,05 руб). Бумаги на недельном графике вошли в зону перекупленности, а также опустились ниже психологически важной отметки 400 руб., что предупреждает “быков” об опасности ускорения коррекции в район 390 руб, а далее – к 375 руб. Открывать новые “длинные” позиции до закрепления выше 400 руб опасно. Позитивный сценарий, однако, может реализоваться при возобновлении уверенного роста нефтяных цен.Кожухова Елена
Мы считаем, что это неоправданно, и повышаем прогнозную цену акций «Интер РАО» на горизонте 12 месяцев на 8%, до 8,40 руб. за акцию, что предполагает ожидаемую полную доходность на уровне 111%. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать».Лучше, чем денежные средства. В последние два года на каждой встрече с инвесторами при обсуждении инвестиционной привлекательности «Интер РАО» возникал один и тот же вопрос: как компания использует свои денежные средства? После сделок по увеличению казначейского пакета и публикации Минэнерго проекта нормативного правового акта о модернизации, мы полагаем, что инвесторы в целом получили ответ, как компания будет использовать свои текущие и будущие свободные денежные средства. На наш взгляд, что все эти возможности ведут к увеличению стоимости компании и делают текущий коэффициент EV/EBITDA на уровне 1,5x (из-за дисконтирования чистых денежных средств) необоснованным.
ПОЗИТИВНО для российских нефтяных компаний, так как подтверждает способность отечественных производителей быстро восстанавливать уровень добычи: например, ЛУКОЙЛ начиная с июня увеличил производство до 26 тыс барр./сут., в то время как Роснефть подтвердила, что ее добыча может вырасти на 100 тыс. барр./сут. в течение нескольких дней. Тем не менее, возможности участников ОПЕК+ по увеличению своих объемов выпуска не равны, поскольку не все страны могут обеспечивать такой моментальный и быстрый рост выпуска, что дает существенное преимущество отдельным игрокам рынка (к примеру, Россия и Саудовская Аравия).АТОН
В конечном итоге, как мы полагаем, вырастут цены на нефтепродукты на внутреннем рынке. Новацией является введение плавающего акциза на нефтепродукты в качестве меры по обеспечению контроля над ценами на них. Мы полагаем, что при более консервативном макроэкономическом сценарии, который для нас является базовым, плавающий акциз вместо меры поддержки производителей превратится лишь в еще один налог. В целом, как мы считаем, велика вероятность того, что существенные изменения на макроуровне потребуют дополнительных изменений в законодательстве, и за предложенными инициативами последуют другие. По нашим оценкам, от предлагаемых изменений в налоговом режиме в какой-то степени пострадают «Газпром нефть», «ЛУКОЙЛ» и «Роснефть».ВТБ Капитал
В период фундаментальной нестабильности и санкционных войн лучше всего для инвестиций подходят компании традиционной экономики со значительными сырьевыми запасами, большими основными фондами и доминирующими позициями на ключевых рынках. Таких компаний в России всего три – «Роснефть», «Газпром» и «Норильский никель». Однако «Газпром» слишком зависит от рисков украинского транзита, которые будут присутствовать до запуска «Северного потока-2» и «Турецкого потока». Выбирая между «Роснефтью» и «Газпромом», мы выбираем «Роснефть». Мы по-прежнему ориентируемся на цену IPO 2006 года, наш таргет по акциям «Роснефти» на конец 2018 года составляет $7,55.Разуваев Александр
Согласно текущим ожиданиям рынка, чистая прибыль Роснефти в 2018 году может показать рост в 2,3 раза, что в целом близко к тем оценкам, которые дает глава компании. Если НК направит акционерам 50% от чистой прибыли, то они могут рассчитывать на сумму почти в 250 млрд руб., а дивидендная доходность акций Роснефти составит 6% к текущей цене.Промсвязьбанк
Мы полагаем, что все российские компании смогут довольно быстро нарастить добычу, чтобы выбрать свои квоты. Стоит отметить, что еще в мае «Роснефть» заявила о том, что в течение двух месяцев сможет увеличить добычу на 150 тыс. барр. в сутки. Между тем «Газпром нефть» недавно отметила, что компания может увеличить добычу на 37–40 тыс. барр. в сутки, если квоты ОПЕК будут повышены; в противном случае объем добычи в годовом сопоставлении не изменится. «ЛУКОЙЛ» во время пресс-конференции 29 мая заявил, что компания может быстро восстановить половину сокращенной из-за соглашения ОПЕК+ добычи.ВТБ Капитал
Жесткие рамки соглашения ОПЕК+ вкупе с продолжающимся снижением рентабельности переработки практически лишили российские нефтяные компании инструментов роста и факторов, на основе которых инвесторы могли бы принимать инвестиционные решения. Ослабление ограничений по добыче могло бы оказать поддержку крупнейшим игрокам отрасли, несмотря на то, что такая ситуация способствовала бы росту волатильности и повышению давления на нефтяные котировки.
Стратегически важный актив. Мы считаем Юрубчено-Тохомское месторождение ключевым активом «Роснефти» с точки зрения стратегического развития и неотъемлемой частью программы освоения Восточно-Сибирской нефтегазоносной провинции. Его доказанные и вероятные запасы нефти и газа по классификации PRMS оцениваются приблизительно в 918 млн барр. и 20 млрд куб м соответственно. «Роснефть» планирует, что добыча нефти на месторождении в 2018 г. составит 51,2 тыс барр./сут. В случае перехода к режиму НДД проект разработки месторождения вполне может создать добавленную стоимость для компании, текущий NPV которого мы оцениваем в 3,4 млрд долл.