Сейчас сложно сказать, как повлияет эта ситуация на операционные результаты проекта “Ямал СПГ”. Если ситуацию быстро разрешить не удастся, проект на некоторое время может остаться с меньшим количество танкеров класса ARC7, что, вероятно, будет означать увеличение затрат на перегрузку.Альфа-Банк
Однако влияние в годовом сопоставлении, вероятно, будет минимальным, так как период летней навигации практически завершен.
Если санкции распространятся на танкеры, то возникнут проблемы с их обслуживание в портах, что ограничит возможности НОВАТЭКа отгружать СПГ на них. В тоже время, китайский акционер, скорее всего, попытается вывести компанию-судовладельца из под контроля, попавшего под санкции Cosco Dalian. Если это не удастся и танкеры попадут под санкции, то единственной возможностью работы на них станут расчеты вне доллара США. Мы считаем, что данная ситуация может оказывать давление на акции НОВАТЭКа.Промсвязьбанк
Поставки с проекта Ямал СПГ планируется осуществлять при помощи 15 танкеров Arc7, 13 из них уже построены. Технически, санкции могут затронуть шесть танкеров (четыре танкера, поставленных СП 50:50 China LNG/Teekay, плюс два танкера Arc7, которые должны быть построены этой компанией). Хотя степень влияния санкций на газовозы сейчас не полностью определена, а ограничения OFAC не должны оказать влияния на поставки СПГ, как уверяет Новатэк, все же новость может быть воспринята инвесторами несколько негативно. Тем не менее мы не ожидаем, что санкции существенно помешают поставкам ЯСПГ Новатэка, особенно с учетом того, что танкеры, как ожидается, будут курсировать на российской территории между портом Сабетта и Мурманском. Что касается АСПГ-2, то 17 танкеров Arc7 будут построены СП Новатэк-Совкомфлот, что обеспечивает определенную защиту от потенциального воздействия санкций.Атон
Переход со спотовых продаж (через которые сейчас реализуются дополнительные объемы с ЯСПГ) на среднесрочные контракты может поддержать рентабельность Новатэка, на наш взгляд, особенно учитывая наблюдаемые с начала года невысокие спотовые цены на газ, которые скорее всего сохранятся и в 2020 году, и могут в будущем оставаться на пониженном уровне ввиду роста предложения СПГ в мире, ожидаемым к 2023.Атон
Мы полагаем, что компания не будет испытывать проблемы со сбытом, поскольку ожидается рост спроса на СПГ на горизонте до 2030 года на 25-30%. Долгосрочные контракты помогут привязать потребителя. В мире около 10% СПГ продается по долгосрочным договорам, и Новатэк может стать одним из игроков на этом рынке.Ващенко Георгий
«Новатэк» зарекомендовал себя как лучшая история роста в российском нефтегазовом секторе, и, с учетом проекта АСПГ-1, должен сохранить этот статус. Тогда как АСПГ-2 уже в существенной степени включен в котировки (оценка Новатэка 12.6x EV/EBITDA 2019П), мы считаем изменения в дивидендном подходе следующим важным катализатором, т.к. это повысит доходность компании с текущего уровня 2% в год.Атон
Мы считаем, что российский рынок продолжит опережать другие рынки благодаря росту дивидендов, устойчивой макроэкономической обстановке и крайне низкой оценке активов. Мы прогнозируем уровень индекса РТС выше 1500 к середине 2020 г. На Рис. 1 представлен список наших долгосрочных (более 1 года) инвестиционных идей.Атон
На данном этапе новость НЕЙТРАЛЬНАЯ, но отметим, что для Новатэка создание СП с государственной компанией — это логичный шаг в получении доступа к арктическому шельфу. Исходя из недавних обсуждений в правительстве, частные компании смогут участвовать в разработке месторождений на шельфе, но для получения соответствующих разрешений им все же потребуется наличие опыта освоения таких запасов. Кроме того, на данный момент на правительственном уровне разрабатывается система налоговых льгот для арктических месторождений, что, как ожидается, улучшит экономику этих проектов. Учитывая эти факторы, участие в освоении арктического шельфа может быть прибыльным для российских компаний нефтегазового сектора даже в ситуации, когда цена нефти находится под давлением, — но многое будет зависеть от финальных параметров налоговых льгот.Атон