Стальной сектор: ЕС запретит импорт стали и железной руды из России.

ЕС и члены «Большой семерки» планируют запретить импорт из России ключевых товаров в секторах железной руды и стали в рамках четвертой волны санкций, как сообщила 11 марта председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен. Санкции против российского стального сектора могут быть официально объявлены сегодня. Еврокомиссия не уточнила, что относится к ключевым товарам в указанных секторах.

Отмечаем, что Северсталь уже приостановила в начале марта поставки в ЕС в связи с санкциями в отношении Алексея Мордашова. С нашей точки зрения, планируемые санкции создают риски для НЛМК, поскольку рынки ЕС и США для компании — это 40% всех продаж, также у НЛМК собственные стальные активы в ЕС и Европе, которые могут столкнуться с прекращением поставки слябов из России. При этом для ЕВРАЗа, ММК и Мечела продажи Евросоюзу и США составляют около 28%, 15% и 8% соответственно. Ожидаем, что российские сталелитейные компании перенаправят экспорт в Азию и на другие рынки, а потенциальное снижение объемов продаж будет частично компенсировано взлетом мировых цен на сталь, вызванным санкциями.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

ЕС запрещает импорт стали из России. ЕС вводит запрет на поставки стали из России, об этом заявил 13 марта министр иностранных дел Франции Жан-Ив Ле Дриан в эфире радиостанции France Inter. По его словам, санкции должны были начать действовать уже с воскресенья. По словам министра, ЕС также запретит инвестировать в российскую нефтедобычу и поставлять в Россию предметы роскоши.

От запрета на импорт стали больше всего страдают Северсталь и НЛМК. Компании уже заранее пытались перенаправить поставки на альтернативные рынки. Мы не думаем, что проблемы со сбытом будут вечно, но определенные задержки в первом-втором квартале вполне резонны. Поэтому считаем, что в среднесрочной перспективе запрет на импорт не скажется негативно на металлургах.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Конфликт на Украине поднимет цены на еду. Мировые цены на продовольствие могут вырасти на 8–22% от их и так высокого уровня из-за конфликта на Украине, прогнозирует Продовольственная и сельскохозяйственная организация (ФАО) ООН, сообщает «Ъ». В выпущенном ФАО сообщении отмечается, что Россия и Украина являются крупными мировыми производителями сельхозпродукции. Их общая доля в поставках ячменя, пшеницы и кукурузы в период с 2016/17 по 2020/21 сельскохозяйственный год составила 19%, 14% и 4% соответственно. Таким образом, на две страны приходится более трети общемирового объема экспорта зерновых. Россия и Украина являются лидерами по поставкам рапсового масла, а на рынке подсолнечного масла их доля составляет 52%. Кроме того, РФ занимает лидирующее положение на мировом рынке минеральных удобрений.

( Читать дальше )

Аналитики «ФИНАМа» провели инвестиционное исследование публичных компаний сырьевого сектора. В представленной стратегии даны ключевые тенденции и прогнозы по отрасли.

Глобальные тенденции

Военная спецоперация РФ, похоже, будет иметь долгосрочные последствия для рынков. Экономическим результатом этих событий может стать серьезная изоляция России.

Российский сырьевой сектор пока выглядит менее подверженным санкционному давлению: он встроен в глобальные производственные цепочки, исключение из них российских поставщиков создало бы серьезные проблемы для мировой промышленности.


( Читать дальше )

Основная часть европейского экспорта «Северстали» представлена продукцией горячекатаного проката. В прошлом году совокупные объемы экспорта этой продукции «Северстали» составили 2,4 млн т из 4,8 млн т, произведенных компанией, что эквивалентно 50% совокупных объемов производства. Совокупное производство плоского проката в России в 2021 г. составило 15,1 млн т, из которых 8,9 млн т поставлялось на внутренний рынок.

Таким образом, исходя их цифр за 2021 г., около 16% объемов производства стали может вернуться на внутренний рынок, если Северсталь не найдет альтернативные направления сбыта, что также нельзя исключать, учитывая обширную географию продаж компании.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

В 2021 г. Россия импортировала 1,2 млн т плоского проката, что предполагает совокупное потребление плоского проката на уровне 10,1 млн т. Поставки плоского проката с Северстали могут оказать давление на внутренние цены и потенциально вытеснить некоторую часть импортируемых объемов. С другой стороны, из-за плановых ремонтов на производственных активах ММК, НЛМК и Северстали предложение плоского проката на внутреннем рынке может снизиться на 70-100 тыс. т в месяц в 1К22. Мы полагаем, что заявление Северстали может быть негативно воспринято в контексте результатов 1К22-2К22, тогда как картина по 2022 г. зависит от продолжительности ограничений. Если предположить негативный сценарий с продолжительным запретом на экспорт стали из России, мы не рассчитываем на быстрый возврат внутренней премии и не видим причин для продолжения новых проектов по строительству прокатных мощностей. Отметим, что в 2022 было запланировано начало строительства интегрированного литейно-прокатного комплекса мощностью 2,5 млн т на ЕВРАЗ ЗСМК.

( Читать дальше )

Ситуация на фондовом рынке плачевная, что и говорить, она отражает геополитические реалии. Россия получила беспрецедентные санкции Запада, многие иностранцы считают российские активы токсичными, многие вышли из них, другие могут выйти при отскоке. Тем не менее российские инвесторы рвутся в бой, действительно, цены активов гораздо ниже справедливых значений, дивидендная доходность многих акций двузначная, цены на нефть около 100 долларов. При таких условиях даже часть спекулятивных иностранных денег может пойти на рынок, особенно если появятся признаки переговоров по выходу из ситуации.

Тем не менее, даже в текущей неопределённости есть сектора, которые могут потенциально заинтересовать инвесторов. Это, например, менее геополитизрованная металлургическая отрасль во главе с лидерами Северсталь и НЛМК, выигрывающими от слабого рубля и суперблагоприятной конъюнктуры на рынке металлов. То же самое относится к отрасли удобрений и его лидеру Фосагро, так как в периоды геополитической напряженности вопросы продовольственной безопасности и поддержки сельского хозяйства выходят на первый план. Тем более, что и металлургия, и производство удобрений никаким образом не фигурируют в санкционной риторике, хотя также подвержены косвенным эффектам санкционного режима.

( Читать дальше )

Вчера произошел исторический момент – признание Россией независимости ДНР и ЛНР.

Последствия данного решения ожидаемо – санкции. Будут ли они катастрофичными – нет, жесткими – возможно, но далеко не факт. Насколько санкционная жесткость будет оправдана и каковы ее последствия для самого Запада, тоже хороший вопрос.

Мы можем увидеть введение экономических санкций на отрасли, в частности, банковский сектор, ограничения по финансовым операциям, запреты на инвестирование в финансовые инструменты РФ, пополнение санкционных списков новыми именами.


( Читать дальше )

Период отчетности уже начался, а вместе с тем и объявления рекомендаций по дивидендам. Мы обновили дивидендный портфель с учетом последних данных по компаниям и банкам. В портфеле подобраны ликвидные акции со стабильно высокой дивидендной доходностью из разных секторов экономики.

Изменения в дивидендном портфеле коснулись привилегированных акций «Сургутнефтегаза». По итогам 2020 г. компания направила 6,72 руб./а.п. По нашим оценкам, чистая прибыль «Сургута» по итогам 2021 г. составит около 477 млрд руб., что предполагает размер дивидендов в 4,4 руб. на одну привилегированную акцию. Таким образом, дивидендная доходность составит порядка 11,6%. Поэтому в дивидендный портфель из нефтегазового сектора включили только бумаги «Газпрома».

«Газпром» озвучил предварительный прогноз дивидендов по итогам 2021 г. — свыше 45 руб. на акцию, сообщил зампред правления концерна Фамил Садыгов. По его словам, «Итоговый результат за 2021 г. будет зависеть от результатов IV кв. 2021 г., который, как мы ожидаем, внесет наибольший вклад в финальный размер дивидендной базы. Мы полагаем, что с учетом благоприятной конъюнктуры нефтегазовых рынков итоговая величина по году превысит 45 руб. на акцию».


( Читать дальше )

ФАС недавно закончила расследование дела о нарушении антимонопольного законодательства крупнейшими российскими металлургами: Северсталь, НЛМК, ММК. Все они признаны виновными в нерыночном завышении цен при продаже горячекатаного проката на внутреннем рынке в 2021 году.

Чем это грозит?

От компаний потребуют прекратить злоупотреблять доминирующим положением и обеспечить конкурентные условия. Кроме того, для каждой из них будут рассчитаны штрафы. По словам Анастасии Чередовой, представителя юридической фирмы Vegas Lex, штраф может составить от 1 до 15% выручки от реализации горячекатаного проката в 2020 году.

Аналитики InvestFuture рассчитали потенциальные размеры штрафов. Сильнее всех может пострадать ММК, так как он в большей степени ориентирован на внутренний рынок: его могут оштрафовать на сумму до 17 млрд рублей. Северсталь – до 14 млрд, НЛМК – до 9 млрд.

Как чувствуют себя металлурги сейчас?

В прошлом году им удалось хорошо заработать, в первую очередь благодаря высоким ценам на их продукцию. Благодаря этому дивидендная доходность достигнет 15-20%. А для тех, кто покупал их акции до взлета цен, она будет и вовсе космической.

( Читать дальше )

Согласно ст. 14.31 КоАП РФ, санкции могут составить от 1% до 15% от выручки, полученной от реализации г/к проката на внутреннем рынке за 2020 год. Таким образом, сумма штрафа для НЛМК, может составить от 745 млн руб. до 11,2 млрд руб., для Северстали — от 1,1 млрд руб. до 15,9 млрд руб., для ММК — от 1,6 млрд руб. до 20 млрд руб.

По нашим оценкам, влияние решения ФАС на ожидаемый показатель EBITDA в 2022 году для всех компаний будет невысоким. Так, для НЛМК потери составят 0,07-1,2% — наименьший показатель ввиду высокой ориентированности компании на экспортные рынки, для Северстали — 0,1-2,2%. ММК может из-за решения ФАС потерять в EBITDA до 7,7% — сильнее остальных ввиду большей ориентированности металлурга на внутренний рынок.

Все три компании возразили решению ФАС с весомыми аргументами, ссылаясь на рыночную составляющую ценообразования. В случае сотрудничества компаний это обеспечивает им возможность удовлетворения штрафа по порогу, близкому к нижнему. У металлургов на данный момент есть три месяца на обжалование решения, что скорее всего, мы и увидим. Тем не менее, мы ожидаем изменения в финансовых отчетностях компаний с наращиванием резервов из-за данной ситуации.

( Читать дальше )

ММК, Северсталь, НЛМК признаны виновными в нарушении антимонопольного законодательства

Федеральная антимонопольная служба объявила вчера, что Северсталь, НЛМК и ММК нарушали антимонопольное законодательство, необоснованно завышая цены на горячекатаный прокат на внутреннем рынке в 2021 г. Сумму штрафов ФАС, как ожидается, объявит позднее. По мнению надзорного ведомства, рост цен на г/к не был соразмерен увеличению затрат отечественных производителей стальной продукции.

Штрафы в отношении ММК, НЛМК и Северстали могут составить 1–15% от их выручки от реализации г/к проката в 2020 г. (в год, предшествующий нарушению). Исходя из этого диапазона, Северсталь, по нашей оценке, может ожидать штраф в размере от 730 млн руб. до 11 млрд руб., НЛМК — от 600 млн руб. до 9 млрд руб., ММК — от 1,3 млрд руб. до 19,2 млрд руб. Мы предполагаем штрафные санкции ближе к нижней границе диапазона выручки (1%), и тогда они не представляют существенной опасности для представителей черной металлургии. В худшем случае (15% выручки) воздействие на НЛМК и Северсталь окажется эквивалентным порядка 5% прогнозируемой на 2022 г. чистой прибыли, а ММК недосчитается даже около 14%

Синара ИБ